引言
利率传导机制：宏观经济均衡体系的创始人威克塞尔所提出的累积过程理论详细讨论了利率和经济状态的关系。该理论认为利率可以分为自然利息率和市场利息率这两种，当这两种利息率存在差额时就会影响经济系统中投资和储蓄的关系导致经济变动。当存在正向差额也就是自然利率与市场利率的差值是大于零的时候，投资就大于储蓄，整个经济处于扩张状态；当存在负向差额也就是自然利率和市场利率的差值小于零的时候，投资小于储蓄，经济处于收缩状态，这一过程会一直持续到两种利率相等为止。在这种机制下利率就成为了货币影响实体经济的中介目标，威克塞尔的这一观点也成为了后来的利率传导机的基础。
在年，凯恩斯就在他的代表作品《就业、利息和货币通论》中提出了货币政策利率传导理论。在凯恩斯的观点中，各国的货币当局是通过运用货币政策工具来影响货币供给的变化从而引起利率的变化，进而影响相关经济变量的变化。凯恩斯假设必须有三个基本条件：1.高度市场化的利率市场；2.贷款与其他货币非金融资产具有完全替代性；.整个经济系统的金融机构只有商业银行这一种形式。而希克斯和汉森两位经济学家发展了凯恩斯的理论，从一般均衡的角度入手通过IS-LM模型进一步分析了货币政策是如何影响产出以及就业的。根据凯恩斯的假设，传统的利率渠道有效传导必须依赖于较为发达的市场机制和信息的充分占有，由于西方发达国家的金融市场体系较为成熟，因此利率渠道是英美等西方国家的主要传导渠道。
在利率传导机制中，货币政策工具影响民营企业的贷款规模是通过利率走廊来增加银行间的流动性来实现的。当货币政策工具实施后，货币供应量就会受到影响，同样的货币市场间的资金供求水平也会受影响，从而最终影响银行间的流动性。当采用能够增加货币供给量的货币政策工具时，银行间的流动性会变好，缓解银行的短期流动性短缺，从而使得银行增加对民营企业的贷款；当中央银行觉得采用减少货币供应量的货币政策工具的时候，银行间的流动性就会变差，导致银行间短期流动性紧张，从而减少对民营企业的贷款。例如在年的重大流动性短缺事件中，当期货币当局并未展开公开市场操作，导致金融机构未能及时获得流动性支持，只能通过同行拆借来应急。
信贷传导机制：货币政策工具的信贷传导机制是指中央银行通过货币政策工具的实施来影响贷款的供给和需求，进而影响产出和就业的传导过程。Bermanke和Blinder首次建立了信贷机制的模型，说明了信贷机制在货币政策传导过程中的重要作用。信贷传导机制理论与利率传导机制理论的假设不同，信贷传导机制理论认为银行贷款与其他金融资产是不能完全相互替代的，因此将金融资产仅仅简单的归类于货币资产和债券资产是不合理的。
银行信贷渠道：中央银行通过货币政策工具对银行部门的信贷规模施加影响，进而通过改变市场经济参与者的融资与投资需求，从而实现对产出调控的货币政策传导渠道就是银行信贷渠道。Bermanke和Blinder认为经济活动的参与者所拥有的金融资产如货币、信贷和债券之间可以相互转换。但是这种转换并不是零成本的，因此在建立模型是需要考虑各类金融资产之间的相对独立性。
资产负债表渠道：资产负债表是表示企业在一定时间内财务状况的会计报表。央行的货币政策变动会改变融资者的外源融资溢价的大小，进而影响融资者的决策。企业的外部融资溢价取决于它的财务状况，财务状况越好则意味着还款能力于强，违约导致银行受损的概率越小，其外源融资溢价就越低，而货币政策工具不仅可以影响利率的总水平，也可以通过改变融资者的资产负债表来改变企业的外部融资能力。资产负债表渠道可以分为企业资产负债表渠道和家庭资产负债表渠道。
当中央银行决定缩紧银根时，就会采取提高准备金率等紧缩型货币政策，从而导致货币供给量下降，相应的利率也会下降，股市受到冲击，企业的股票价格下降，用于借款抵押的资产在金融部门的估值和抵押能力也会下降，激励不相容情况就会随之产生，那么企业必须提供新的抵押物给银行才能保证银行不会收回贷款，与此同时由于企业的融资渠道有限，最容易获得银行贷款下降企业就会被迫寻找并购等风险性更高的融资渠道，从而导致自身经营风险大幅上升，金融机构对企业的贷款会进一步下降。
信贷歧视的影响：基于所有权的信贷歧视是我国特有的一种经济现象。它具体指的是由于企业按照所有权性质，我国企业可以分为国有和民营企业两种，与实力与背景相对雄厚的国有企业相对比，商业银行往往不愿意把贷款优先发放给实力与背景较差、信用水平较低的民营企业，或者即使能发放资金民营企业也要不得不支付更多的利息，承担更大的风险并且获取借款的难度也要更高。
由于常备借贷便利、中期借贷便利等货币政策工具创设的初衷便是利用中期利率的传导机制支持实体经济特别是民营经济的发展，因此在接受了中央银行投放的资金的商业银行以及金融机构必须把一定比率的资金投入到民营企业中去，而不能完全按照自己的意愿进行资金的投放，同时利率也要有一定的优惠，这样一来民营企业面临的信贷歧视就会得到缓解，从而能够更加容易从银行得到自己所需要的资金。
结语
同时对于企业来说，他们常用的融资方式主要有直接融资以及间接融资两种，而李广子说明了相比直接融资，上市企业通过增发股票或者发行债券的方式进行融资的成本要高于直接从银行获得贷款。那么当新型货币政策工具宣布实施后，就会向整个金融体系传达政府对民营企业的重视，银行将会重新考虑民营企业的贷款申请，就会使得原本难以获得贷款的民营企业获得贷款的可能要比以前大得多。那么相应的，民营企业会自然而然的减小间接融资的规模增大直接融资的规模，从而使得整体的融资成本下降，融资规模扩大。
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