一起读战胜华尔街day25第16章

第16章

困境中的核电站：

CMS能源公司

年夏天，NatWest投资银行集团的专家们确认了另外5个处于不同反弹阶段的陷入困境的公用事业公司：墨西哥湾诸州公用事业公司，伊利诺伊电力公司，尼亚加拉-莫霍克公用事业公司，平纳克尔西部公用事业公司，新墨西哥州公共服务公司。所有这5个公司的股票价格都低于其账面价值，但在给《巴伦》推荐股票的时候，我提及了另外一个公司，即CMS能源公司(CMSEnergy)。

CMS能源公司就是以前的密歇根州消费者电力公司。在建造了中土(Midland)核电站（该公司希望股东们能忘记此事）之后，该公司改名换姓了。

该公司的股票一直以每股20余美元的价格受到追捧，但随后在不到一年的时间中下跌到每股4.5美元，并在年10月分红被取消之后触底。

CMS能源公司是最近一个股票价格暴跌的公司，也是最近一个因为大意推测在核电站项目的整个开发阶段都批准了核电站项目的监管当局最终也会顺理成章允许核电站投入运行，而设计并建造了一个昂贵的核电站的公司。美国各州的公用事业委员会似乎养成了一个习惯：一开始支持兴建核电站，直到所有者已投入全部资金——再想停止核电站项目为时已晚，然后在最后时刻，这些公用事业监管当局又撤销了这些核电站项目，并坐视公用事业公司惨遭失败。

当这种情形发生在CMS身上时，该公司被迫勾销了40亿美元的巨额资产以抵消没有获得运行许可的核电站的建造成本。正如华尔街预测的那样，对于CMS来说，破产已为期不远了。

然而CMS并没有破产，到20世纪80年代末，通过将无法使用的核电站改造为天然气电厂，CMS将不利处境往最好的方向转化。这一转化（在CMS最大的顾客——陶氏化学公司的帮助下实现）代价高昂，但相比于眼睁睁地看着40亿美元的投资付之东流要便宜多了。改造后的电厂在年3月开始运行，发电成本是每千瓦美元，这一成本稍低于预算，而且电厂似乎运行良好。CMS股票价格随后开始一路反弹，并回升到每股36美元——在5年之中上涨了9倍，但随后密歇根州公共服务监管委员会就公用事业公司的费率所做出的两个不利决定导致CMS股票价格下跌到每股17美元，而我就是在这一价位偶然发现这只股票的。

我是从丹尼·富兰克那里听说CMS的事情的。丹尼·弗兰克是富达特殊情况基金的经理，他让数家处于困境中的核电厂得到了富达的

白癜风的症状及治疗过程
 北京治疗白癜风医院在哪里

转载请注明：http://www.ruseluosi.com/ljnr/169.html