摘要
近期A股的下跌，绷紧的宏观流动性及飙升的短端利率是“元凶”；
下挫的原因不止于此，世诚投资认为回调是对前期资金面推动的急涨行情及估值高企的自然修正；
宏观流动性不必担心；虽然紧平衡是趋势，政策的一致性和灵活性仍是必须的；
微观流动性值得期待，考虑到基于资产配置的资金持续流入机构化产品包括爆款公募基金；
估值是个挑战，不过高景气度的重点板块仍有估值扩张的空间－－所谓“强者愈强”；
主要风险点还在可接受范围内；继续布局出口链、内需、绿色经济和平安中国。
A股市场在开年第一个月的最后一周下跌明显。市场参与者将“罪魁祸首”指向了短期利率的飙升（当然，也有经常游走于资本市场的经济学家将A股的下挫归咎于美国散户与对冲基金在个股多空对决上带来的扰动）。
表面上看，确实如此——隔夜回购利率由月初的1%一度飙升至月末的两位数。这背后的刺导火索是央行连续“超预期地”通过公开市场操作大幅回收流动性。之所以说“超预期”，是因为仅仅数日之前央行行长还表态“不会去过早地放弃此前发布的支持政策”。巧合的是，更早时候，一位央行货币政策委员会关于货币政策要不要进行适度转向的言论刚被公开报道。
说老实话，世诚投资在今年股市的风险分析框架里（《强者愈强》），海外长端利率的上行及对A股的溢出效应被放在了更加重要的位置，而国内短端利率并不是我们特别
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