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来自：真看不懂
今天一早到了上海，宛若刘姥姥重回大观园。最大的感触是上海人民进步了，坐地铁开始排队了。。。哈哈，没想到。吃了一碗葱油面，一个卤蛋竟然要1.5元，呵呵，沙县小吃。然后到朋友的贸易公司，闲聊一上午，上午看到如松哥的《不归路》，想起了我一年多前的一篇旧文，再贴出来，充个数吧。
3月15日CDS的风险将使全世界走向通货紧缩及泡沫破灭
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CDS的问题要找出一个线头就比较好理解了，就是各个债务主体的“自有资本充足率”的问题，当债务主体的收益不足以偿还借贷成本时，这一债务的保险CDS掉期就会面临巨大风险（其实里面还应包含汇率风险）。
我先简化一下：张三找李四借钱，李四说把你的房子打7折，借给你吧。比如说市价万的房子李四就给了张三70万。年贷款利息12%。李四做完这笔生意回来想想不错，年赚8.4万。不过自己兜里的钱也不多了，再放贷就没钱了。这时王二麻子也来借钱，怎么办？自己兜里的钱不多了，只有张三写的那张借条及抵押物能变现。
于是李四相出了一个好办法：反正那房子还打着7折呢，把这房子再找个人抵押出去，不就有钱放贷了吗，于是他找到了赵六说：我这有万的房子10套（因为李四是零售商，比如说收了10套房子），我都批发给你利率是8%。赵六是做养老保险的，正愁手里有的大笔现金花不出去，所以一拍即合。
这是一场多么双赢的游戏啊。社会上有10个张三获得了短期现金流，李四的实际收入为70*10*（12%-8%)=28万，赵六的收入为70*10*8%=56万。而赵六为了保险起见又来找我，给了我5万块钱说：您辛苦给俺念念，给借钱那几个小子保佑保佑，千万让他们到时能还钱。我一想有闲钱拿，也就先拿了，最多再找两个帮着一块儿念。所谓的CDS掉期合约是指到时后这70*10=万的钱。万一他们还不上，就得俺砸锅卖铁了。
我想CDS也是有很高杠杆的金融工具。事实上可能就是除以？%违约率=CDS杠杆倍率。所以当违约率是5%的情况下，对应的60万亿美元的信用掉期违约市场规模的话就是60万*5%=3万亿。相对于希腊亿美元的债务规模，其90亿美元的保险远远不够，所以需要追加保险金。
世界上的主权债务的窟窿有个几万亿还真是可能。尤其可怕的是资产“价值的缩水”将使这些债务进一步膨胀。风险增加，利率增加。这是游戏规则。而利率增加，流动性收缩，楼市泡沫也该寿终正寝了。
但是，问题来了，美国长期利率将随着债权人风险加大而被推高。这对于中国可是生死问题，美元升值回流美国，美元国债利率上升，就是美国国债贬值啊。随之相应的，下一个更大的问题来了，人民币升值，也将迅速推高中国长期利率，楼市也或是土地价格就是崩盘啊。
我举个例子吧：10年后市值万的房子，如果贷款利率是6.67%，你的现在价值就是50万。如果贷款利率是10%，你目前的房子价值也就30多万。所以说长期利率上升打击的首要是资产价格。再延伸一下，中国目前政府贷款平台，还有民营企业的流动负债的抵押物大多是以土地和建筑物来抵押的。资不抵债，就要压缩开支，大通缩啊，中国难道要大失业？社会要大动荡？
有人会问：“美元长期利率的走高，跟中国有什么关系呢”？美元长期利率走高，就是中国2万亿美国国债（包括企业债等等）大贬值，到时候市值可能要贬值到比如：亿美元的损失吧。将对应中国3--4万亿基础货币的消失。短期流动性不足，将迅速推动实际利率走高。
另外美国经济的二次探底（一样的道理，美国本土资产也会面临再次贬值）又会造成全球流动性不足，造成包括原材料市场在内的资产价格崩盘。我国将经历输入型通缩。所以基础货币的减少，大量货币不动产化，和输入型通缩必将造成我国实际利率的抬升，楼市泡沫破灭已尽在眼前。
届时，中国政府为了应对通缩会降低利率，发赤字国债，向市场提供流动性，不过这招日本用了20年，结果咋样不用我多说。中国要是用了这招还真就能立马挺了。别忘了中国最大的困境是什么：“就业”。所以，我推测中国将无可避免的选择继续通胀，也许是类似股票市场的“板块轮动”。不过机会渺茫。
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