利率债投资策略：近2日，压抑已久做多情绪有所反弹，超跌后的债市小幅修复。但是我们需注意，目前金融防风险依然是政府的主要目标，监管趋严态势延续，去杠杆工作持续推进。同时，12月美联储加息板上钉钉，加息日期逐渐临近，并且韩国央行已率先开启亚洲加息进程，全球货币政策收紧趋势逐渐明朗，我国央行公开市场加息将是大概率事件。而且，数据再显基本面韧性较强。虽然工业生产受环保限产影响将会有所回落，但制造业和消费行业仍然保持高景气度。11月，钢价止跌回升，水泥、化工价格涨幅扩大，对PPI环比形成有力支撑，PPI同比回落趋缓。综合来看，在多种中期利空因素尚未释放前，债市反弹不可持续，未来下跌趋势不改。当然，考虑到监管层面并不希望债市下跌速度过快，未来熊市的速度可能会趋于慢熊。因此，我们再次强调10年国债3.9%，10年国开4.8%的底部，建议交易盘谨慎操作，配置盘继续等待。
第一，韩国领跑亚洲地区，开启加息进程，全球流动性进一步紧缩。周四，媒体报道称韩国央行宣布将基准利率从1.25%上调至1.50%。从中韩两国的货币政策历史走势来看，韩国基准利率与中国存贷款利率有很强的联动关系，韩国货币政策走势较好地领先中国。由于利率市场化后，我国存贷款基准利率的参考作用减弱，国内存贷款基准利率是否调整仍存在不确定性，但韩国此次加息后国内公开市场利率上调是大概率事件。
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