华泰证券研究所私募论坛纪要敦和资管安

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观点精要

做绝对收益，你第一位应该考虑的是β而不是α，需要建立一套独立于投资观点的简单明了的风控体系，并严格执行；重点防范小概率事件的风险，尽量不要在组合当中留小概率事件，就是即便在极其有把握的时候也不要倾巢出动。

建立多空思维，多资产交易可以让你投资视角更完整。引用论语中的一句话“叩其两端而执中,执中而无权,猶执一也”。不应该去赌哪种资产（买股票还是空仓），而应该从多资产中选择确定性最高的策略。投资策略一定要跟着当时市场的显性因素去做，而不是一味的潜伏（之前做股票的习惯）。

全球利率趋势未来往上，因此所有的资产价格都会跌，但是相对来说A股应该会好一点，因为风险已经释放了许多，杠杆也去了很多。

中国当前的问题在于宏观政策预期比较紊乱，相对来说最确定的预期是供给侧改革以及金融资产的脱虚向实。去年以来市场这种自发的去杠杆主要是在股市里面，接下来包括限制委外和基金子公司的监管，我觉得固定收益这块可以更多的

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