当前位置： 利息与价格 > 利息与价格目录 > 国内糖尿病龙头企业财务指标分析到底值
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首先对一家企业进行全面分析，到底是否值得长期投资；需要给企业进行定性和定量的判断！！！
定量辅助定性；定性过关的企业定量基本是优秀的，而定量优秀企业未必定性能过关。
啥为定性？
简单来说就是商业模式：
1.公司是否具备绝对垄断地位
2.公司是否具备提价权
3.公司是否具备永续经营
4.公司是否具有“成瘾性”
啥为定量？
其实很简单，就是我们今天要分析的财务指标，就能作为定量的判断。
1.公司是否拥有长期的高毛利
2.公司是否具备稳定的毛利率
3.公司是否具备长期分红特征
4.公司是否具备较高的净资产收益率
5.公司是否具备低资产负债率。
定量是可以通过后天学习财务知识进行培养的，而定性只能靠自己对行业判断，对行业数据检索；对行业充分调研，这个博主没法帮助你们，只能靠你们自己。
首先简单进行定性判断，至于行业数据全球以及国内有多少糖尿病病人多少，这个网上自己查询数据，甘李药业是国内唯一拥有两大主流三代胰岛素的企业，而全球糖尿病龙头企业是诺和诺德。
所以定性中的第1条，绝对垄断地位可以PASS掉，国内三大算是绝对垄断。第2条更是不可能，国家已经对糖尿病药物进行采集，胰岛素最终也会进入采集行业，药价格肯定会降低下来，不具备提价权。第4条是满足的，糖尿病是需要长期服用，否则会出现很多一系列的并发症，终生服药！综上所述：定性不过关；定性不过关的企业是否就具备长期投资价值呢？其实不是的，定性是决定你是顶级学生（在中国企业中屈指可数，不超过50家），定性不过关，但定量足够强，也就是普通生的上限是优秀学生。
接下来就是对甘李药业财务解析：财务报表最重要三大块：1.资产负债表2.利润表3.现金流量表
一：资产负债表
1：先看总资产，判断公司实力及扩张能力
-年，甘李药业的总资产金额分别为：18亿、26亿、37亿、46亿、60亿、95亿，资产规模一般。在A股大于90亿的大概家。由此我们基本知道甘李药业在行业内是中上等体量。
甘李药业-年的总资产增长率为50.6%、43.8%、43.8%、25.4%、28.4%、57.7%，从数据可以发现虽然体量不算大但是增速较快，说明企业处于高速发展阶段。
2：看资产负债率，判断公司的债务风险
资产负债率主要看两点，一是绝对值；二是每年同比增长情况；三是负债率增速与总资产增速比较；资产负债率大于30%说明不是顶级资产，若能够逐步递减说明企业很优秀。
我们可以计算出甘李药业-年连续6年的资产负债率为：18%、13%、11%、9%，9%、2.4%，资产负债率很低而且在逐年降低尤其是年，这方面算顶级优秀。
3：看有息负债和货币资金，排除偿债风险
有息负债和货币资金主要看两者大小，对于资产负债率大于40%的公司，我们要看货币资金是否大于有息负债。货币资金小于有息负债的公司淘汰，公司账面资金不够给利息，这就麻烦大了。
甘李药业-年的货币资金与有息负债的差额为0.26亿、4.97亿、7.9亿、5.5亿、4.4亿、28.1亿，近6年货币资金比较充裕完全能够覆盖有息负债支出，所以短期内没有偿债风险。
4：看“应收应付”和“预付预收”，判断公司的行业地位“应收应付”和“预付预收”主要看两点：一是看（应付票据+应付账款+预收款项）（当公司处于行业龙头，这方面是比较强的）与（应收票据+应收账款+预付款项）的大小（当公司处于行业较弱低位，这个数据才会大，因为产品不好卖，客户拖账）；二是看应收账款与总资产的比率。
（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）小于0，说明在经营过程中，公司的自有资金会被其他公司无偿占用，这样的公司竞争力相对较弱。在实践中，我们把（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）小于0的公司淘汰掉。另外应收账款（也可能代表产品不好卖）与总资产的比率大于20%的公司，说明公司应收账款的规模较大，经营风险自然也较大。
我们可以从数据看出来甘李药业-年连续6年应付预收与应收预付的差额分别为：-2.3亿、-3.5亿、-4.5亿、-8.1亿，-7.5亿、-8.8亿，甘李药业被其下游客户长期无偿占用资金；这相当于甘李药业为下游公司提供了大量的无息贷款，不过考虑到医药企医院比较强势，属于行业正常现象。
并且从近几年应收账款与总资产比例都在较为合理的区间，仍然可以接受范围内；应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）需要灵活运用，根据行业区分，比如下游行业是强势政府机构，就另当别论。
5：看固定资产，判断公司的轻重
固定资产，最主要看一点，那就是（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产的比率，（固定资产+在建工程+工程物资）与总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司；重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大，当我们遇到重资产型公司，安全起见还是谨慎。
甘李药业-年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额与总资产的比率分别为43%、37%、37%、35%、31%、23%，说明甘李药业为轻资产型公司，其维持竞争力的成本相对比较低，并且逐年递减呈现较好的状态!
6：看投资类资产，判断公司的专注程度
投资类资产我们只看一点，那就是与公司主业无关的投资类资产与总资产的比率。优秀的公司一定是专注于主业的公司，与主业无关的投资类资产占总资产的比例应当很低才对，最好为0，在实践中，与主业无关的投资类资产占总资产比率大于10%的公司不够专注，需要注意一点。这个指标博主就不做数据了，近几年投资都为0，表明主营业务非常专注。
7：看归母净利润，判断公司自有资本的获利能力（也是整个财务指标最重要参考之一）
归母净利润主要看两点，一是规模，二是增长率。用“归母净利润”和“归母股东权益”可以计算出公司的净资产收益率，也叫ROE。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、运营的效率。一般来说净资产收益率在15%-40%比较合适。15%算及格、20%算良好、25%算优秀、30%以上算顶级！！！
我们可以看到甘李药业的净资产收益率在前5年时间里都保持在20%以上，这说明甘李药业的自有资本获利能力还算不错，但最近几年ROE明显下降，年更是跌破15%，可能和高速发展扩张有一定关系，这个指标就表明需要谨慎对待，至少要再观察1-2年该企业才能判断是否具备长期价值持有。
通过甘李药业的资产负债表，我们知道甘李药业是一家在行业内有着很强地位和竞争力的公司；甘李药业是一家轻资产型公司，维持竞争力的成本相对较低。甘李药业非常专注于主业，在未来很长一段时间甘李药业能保持住竞争优势的概率比较大。甘李药业的经营风险很小，短期内没有偿债风险；但唯一风险就是高速发展扩张情况下，导致自有资本能力减弱，需要跟踪观察。
二：利润表
1：看营业收入，判断公司的行业地位及成长能力
我们通过营业收入的金额和含金量看公司的行业地位；通过营业收入增长率看公司的成长能力。营业收入金额较大且“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率大于%的公司行业地位高，产品竞争力强。“营业收入”增长率大于10%的公司，成长性较好。销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比率小于%的公司、营业收入增长率小于10%的公司需要谨慎。
我们可以看到甘李药业-年的营业收入为：12.1亿、17.7亿、23.7亿、23.8亿、28.9亿、33.6亿，通过计算我们看到甘李药业营业收入逐年增长（除去年以来），平均增速在20%以上，甘李药业处于高速发展阶段。
通过计算得出：-年“销售商品、提供劳务收入收到的现金”与“营业收入”的比率分别为：%、96%、99%、81%、%、.1%，可见甘李药业的营业收入含金量勉强还行，行业地位较高。
2：看毛利率，判断公司产品的竞争力（整个利润表最为重要的指标参考之一）
高毛利率说明公司的产品或服务有很强的竞争力；低毛利率则说明公司的产品或服务竞争力较差。一般来说，毛利率大于35%的公司都有某种核心竞争力。毛利率小于35%的公司一般面临的竞争压力都较大，风险也较大。毛利率高的公司，风险相对较小；其次要观察毛利率的稳定性，若长年来回波动比较大的，表明行业受到外部影响较为严重，这种企业需要谨慎。
甘李药业-年的毛利率分别为：91%、91%、91%、92%、92%、90.9%，这说明甘李药业的生意赚钱比较容易，这和糖尿病行业的特性有关（具备相对垄断性以及“成瘾性”），并且毛利润每年保持较高平稳水平，光这一个指标就算得上是顶级优秀，但这个是定量分析，如果集合定性分析你们就会再三考虑了，胰岛素未来极大可能会列入国家药物采集中，那么毛利势必会被打下来，高毛利就不存在了，这也是该企业未来最大最大的风险，会让其从顶级学生，变成优秀学生。
3：看费用率，判断公司成本管控能力
毛利率高，费用率低，经营成果才可能好；优秀公司的费用率与毛利率的比率一般小于40%。费用率与毛利率的比率大于60%的公司需要谨慎。
我们看到甘李药业-年的费用率在40%以上，费用率与毛利率的比率基本达到50%，说明每赚2元钱就有1元是花出去费用，这和医药行业的销售方式有关。
4：看净利润，判断公司的经营成果及含金量
净利润金额越大越好，净利润小于0的公司，常年亏损的企业直接不看；优秀的公司不但净利润金额大而且含金量高。优秀公司的“净利润现金比率”会持续的大于%。过去5年的“净利润现金比率（过去5年的“经营活动产生的现金流量净额”总和/过去5年的净利润总和*%）”小于%的公司需要谨慎。
-年近6年的经营活动产生的现金流量净额之和为：49.5亿，近6年的净利润之和为56.2亿，甘李药业过去6年的净利润现金比率=88%%。说明甘李药业收回了大部分现金，但是仍然有部分未收回。
三：现金流量表
1：看经营活动产生的现金流量净额，判断公司的造血能力经营活动产生的现金流量净额越大，公司的造血能力越强。优秀的公司造血能力都很强大。优秀的公司满足经营活动产生的现金流量净额固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利这个条件；“经营活动产生的现金流量净额”持续小于（固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利）的公司，需要谨慎。
我们可以看到甘李药业-年的“经营活动产生的现金流量净额”分别为：5亿、6.8亿、9.4亿、4.1亿、11.5亿、12.4亿，现金流净额持续为正，这说明甘李药业的造血能力是很强的。
2：看“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”，判断公司未来的成长能力
“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”金额越大，公司未来成长能力越强。成长能力较强的公司，“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动现金流量净额”比率一般在10%-60%之间。这个比率连续3年高于%或低于10%的公司，需要谨慎。（高于%，存在发展扩张过快，导致经营现金流出现问题；而低于10%表明企业无心扩张或者扩张速度较慢，未来企业是很难再行业中成为龙头企业。）
我们可以从速度看出甘李药业-年“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是73.3%、37.7%、45.4%、.8%、35.1%、46.9%，投资力度非常大，年是公司企业发展增速最快的一年，这一年可以从很多数据看出来，今年压缩利润用来扩张企业，可见公司出在飞速的发展扩张。
3：看“分配给普通股股东及限制性股票持有者股利支付的现金”判断公司的品质
优秀的公司应当每年分红而且分红率一般会大于净利润的30%。连续高分红的公司财务造假的概率很小。分红率低于30%的公司要么能力有问题，要么品质有问题或者处于高速扩张中需要大量资金发展。高分红与给予股价高溢价成长。
由于甘李药业上市两年，不能作为有效的判断，并且处于高速发展阶段；年股息支付率15.48%；年股息支付率18.26%；需要再观察几年
4：看三大活动现金流量净额的组合类型，选出最佳类型的公司
优秀的公司一般是“正负负”和“正正负”类型。公司经营活动产生的现金流量净额为正，说明公司主业经营赚钱；投资活动产生的现金流量净额为负，说明公司在继续投资发展，公司处于扩张之中。筹资活动现金流量净额为负，说明公司在还钱或者分红。
我们看到公司经营产生的现金流不能完全满足投资支出，每年的投资支出要用掉几乎全部的经营现金流，甘李药业在持续快速扩张中，如果投资得当企业可以持续高速增长，如果投资不当可能给企业带来风险
总结：通过对三大财务报表的分析，我们可以看到甘李药业行业地位一般，产品竞争力较强，资产负债率低，毛利率非常高。公司目前处于持续加大投入处于高速发展扩张中，如果投入得当对于未来的收入保障有好处，如果投入不当可能陷入风险。
简单来说该企业处于高速发展阶段，但同时存在巨大风险、一个是自身扩张高速发展带来的风险（经营资金跟不上），一个是行业政策采集（导致毛利润大降）。
博主对该企业评价，具备长期投资价值；但存在一定风险性，需要再利空情况下进场会相对较为稳妥，属于优秀企业但未达到顶级企业，那么就会限制股价的溢价空间。
财务报表浓缩版：1.看净资产收益率ROE2.看企业毛利率高低且稳定性3.看企业股息支付率，三者决定企业未来股价的高度。（温馨提示：以上企业分析不构成买卖建议，仅作为教学案例）
博主写了几天，花了几个小时完成的教学案例，把该企业近6年财务指标数据一一呈现，大家要好好吸收；并且是可以作为举一反三的案例，未来大家遇到感兴趣的企业，也可以照葫芦画瓢去深度研究，对你们有非常大的帮助，其实博主现在看报表不需要每个指标数据都看的，已经有一套的方法，已经很久没有花大量时间逐个研究了，为什么这么写出来呢？
就是想要帮助初学者更好的认识理解每一个财务指标的用处以及呈现企业的问题所在，只有把地基扎牢靠，才能建起高楼大厦；一下子给你中终极指标；都没有好好学习每一个财务指标用处，一旦未来遇到踩雷的企业，你压根发现不到问题出现在哪里！！！
近字的教学案例，大家可以收藏起来作为未来反复学习的文章，同时希望大家分享转发出去，让更多的散户投资者学习并且受益，你们的支持就是博主一直以来的动力！！！
“点在看+多分享+常点赞”博主每天坚持不懈，给大家码字复盘，为铁粉提供市场最前瞻性预判的策略，不要吝啬你的小拇指；大家动动小手指戳起来！！！
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