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北京时间6月15日凌晨，美联储宣布今年第二度加息，上调25个基点，暗示今年很可能还有第三次升息，并正式启动缩减资产负债表程序。然而，美国不及预期的经济数据限制了美元与美国国债的表现。
让我们把视线投向欧洲——英国资管行业资产规模位居世界第二，主动管理型基金规模更是荣登第一。而今天，我们将为您带来这艘巨舵上最出色的水手们对升息的全面深度解读。
LeeFerridge
StateStreetGlobalMarkets北美部多资产策略主管
美联储的升息一如预期，而附带声明中相当中立的态度有些让人意外，暗示其将在第四期升息之前放缓收紧步伐。显然，国内数据的疲弱与年的财政宽松政策正在影响美联储的决定。
因此，今年第三次加息的时间很可能要等到12月。尽管美国股市会受到稳健政策的鼓舞，美国国债收益率与美元预计还将下跌。
图一近18个月美元走势
NancyCurtin
CloseBrothersAssetManagementCIO
本次升息的决定并不代表收紧的货币政策，更像是政策恢复正常化的信号与对长期经济复苏的信心。
目前的数据虽然不够理想，但并不影响本年下一轮加息。接下来，劳动力市场将成为影响货币政策的重要因素。在下次升息前，政策制定者们将等待失业率与工资增长的好转。
图二近一年美国劳动力市场指数波动
RussMould
AJBell投资主管
创纪录的低利率与量化宽松被认为是美国股市创纪录的驱动因素。此次升息导致借贷成本增加，对股市发展造成障碍，从这个角度来说，也代表了美国经济将面临下一轮挑战。
年，美国债务继续增多，包括政府、公司与消费者债务。汽车贷款首次超过一万亿美元，新汽车销量与二手车价格的疲软可能并非巧合。
因此，美联储仍然需要采取谨慎的态度，特别是在固定收益证券正日渐成熟，耶伦与她的团队正在逐步减少来自现持有基金的利息的情况下。
图三近一年美国汽车产量波动
NeilWilliams
HermesInvestmentManagement首席经济学家
此次美联储的行动像是在测试中央银行能否恢复政策正常化，我们期待它的尝试，但并不认为通过1-2次的加息就可以实现。
由于之前加息的滞后作用（包括税收滞后、潜在贸易保护主义干扰等），平均需要18个月的时间才能看到CPI数据的显著改变，这也意味着近期CPI数据的峰值将低于2%，明显不及历史平均水平5%。
从这个角度来说，我们认为接下来的两年，美国与英国央行都将继续采用消极的利率政策。
图四近一年美国CPI指数波动
IanKernohan
RoyalLondonAssetManagement高级经济师
美联储在会议上承认，通货膨胀低于预期，但前三次加息政策的效果让人满意。这也是他们的态度没有改变的原因。
我们认为，在今年之前，伴随更多资产负债表正常化的举动，还将有一轮升息。
KullySamra
CharlesSchwab英国区主管
目前，美国经济在第一季度的低迷后渐渐回弹，收入上升。即使在持续的政治不确定性影响下，企业信心也保持上扬。
市场的表现积极响应了渐进的加息步伐，并仍将保证美联储继续采用目前的政策。我们认为今年仍将有至少1次的加息，但是收入数据将会影响具体的未来决策。
美联储下一步将会减少资产负债表，因此股市在未来几个月会由于政治因素经历一系列波动。虽然股市有自动调节的稳定性，投资者们需要意识到风险的存在。
图五近一年美国居民平均时薪增减趋势
特别的声音：AnnaStupnyska
FidelityInternational全球经济学家
我依旧认为，在目前令人担忧的低通胀与低工资增长的情况下，此次升息将是年的最后一次升息，而本次会议中宣布的资产负债表缩减计划对市场的影响有限。
虽然更加严峻的劳动力市场将最终加大工资与物价上升的压力，但在时间与幅度上都有很大的不确定性。在任何情况下，工资和通货膨胀的任何加速都可能是渐进的，这意味着美联储在未来几个月都不会有收紧政策的压力。
参考资料
Investmentweek;TradingEconomics;BLS
文：婧含编：美瑜
牛剑智库/杭州牛剑资产管理有限公司
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