当前位置： 利息与价格 > 利息与价格介绍 > 定了美联储终于加息,历史数据告诉你A股
当前位置： 利息与价格 > 利息与价格介绍 > 定了美联储终于加息,历史数据告诉你A股
北京时间本周四(17日)凌晨，美联储宣布从当地时间12月17日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。
美联储声明中表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据，美联储对加息节奏的判断依旧是“渐进的”(gradualadjustments)。
点阵图显示美联储预期年底利率可能达到1.%，这意味着按25基点/次的加息速度，美联储明年可能加息四次，部分分析师认为美联储本次加息显得“鹰派。”
这是美联储年6月来的首次加息，也意味着，全球最大的经济体正式进入加息周期。
声明细节美联储认为，就业市场闲置问题自年稍早“明显地消退”。维持长期失业率预期在4.9%不变。对通胀率回升至2%保持合理的信心。
美联储在声明中称，到期证券再投资将一直实施至利率正常化“得到很好的实施”。隔夜逆回购只会受到国债SOMA估值的限制，同时认为经济温和扩张，住房市场得到改善。
最新的美联储官员对未来利率路径预期“点阵图”显示，两名官员预计不应在年加息。
此外，美联储预期年底利率可能达到1.%，按每次25基点的节奏计算，意味着美联储明年可能加息四次。官员们的预期中值还显示，至年底，利率将达到2.%，年底达到3.25%，这两个预测较9月的2.%，3.%有所下降。
相比9月点阵图，本次官员们持极端鹰派立场的人数下降，对年利率预测中值仍为1.1未变。
荷兰合作银行经济学家RobCarnell对此表示，“美联储维持年的利率路径预期不变，耶伦这样很难让本次决议显得‘相当鸽派’。”
布朗兄弟哈里曼的首席策略师MarcChandler认为，美联储这次属于“鹰派加息”。因为点阵图显示年会加息四次。并且没有人再认为不该加息了。这很重要。这强调了美联储决定之果断，之前有三位委员认为不该加息。
美联储加息四方面影响A股美联储近10年来首次加息，A股市场何去何从？市场普遍认为，美联储进入加息周期将从多个方面影响A股市场，包括政策面、资金面、基本面，乃至市场心理以及操作节奏。
1历史：美联储首次加息后A股全部下跌从历史经验来看，年代以来美联储经历了三次加息周期，上证指数在加息周期的首次加息后的一个月内都是下跌的，首次加息后一季度的表现也不佳。
不过招商证券认为，这可能和中国的国内因素关系更为密切，因为在年、年时，即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。但年中国股市曾经在前期暴涨，在7月开始调整，美联储加息可能是催化因素之一。
美联储近三次加息A股表现
华泰证券也认为，上证综指的变化说明，美联储加息导致中国资本外流，对中国股市存在负面作用，但由于历史样本少，有可能是历史巧合，并不构成因果关系。
2资金面：人民币承受贬值压力，资金或流出相比前三次加息周期，目前中国与国际市场的联系更为紧密，美联储加息对中国的影响也更大。目前市场普遍预期，美联储进入加息周期后，资金可能回流美国，人民币将承受更大贬值压力。
民生证券研究院执行院长管清友指出，中长期来看，美联储加息会加剧人民币汇率的贬值压力。从年以来，人民币汇率进入双向波动时代，但波动的中枢在不断贬值。年的人民币兑美元汇率平均6.16,年已贬到6.47。未来几年的人民币汇率中枢可能继续贬值。
不过申万宏源宏观首席分析师李慧勇指出，虽然美国加息对人民币构成挑战，可能美联储第一次加息时，加息的预期对人民币汇率的影响已经体现，反而可能出现靴子落地的现象。
未来数月如果美联储形成连贯加息的预期以及经济下行施压的双重影响，人民币仍将具有贬值压力，但这一问题会在二季度才会形成压力。
而且，当人民币面临贬值压力之时，央行可能出手干预。民生证券研究院固收负责人李奇霖表示，由于中国的进口加工贸易比重还很高，汇率贬值对出口的贡献可能被进口成本的增长抵消，所以汇率贬值不一定有利于出口；同时，由于中国经济转型期需要高精设备进口，而汇率大幅贬值会导致这些高精设备进口成本大增，不利于结构转型，所以说央行仍有动力去干预外汇市场，至少不会让贬值和贬值预期轮番相互加强，导致人民币“跌跌不休”。
3政策面：限制中国宽松，料明年降息空间有限美国加息导致的人民币贬值压力，还将对中国的宽松货币政策带来掣肘，这也将影响A股的未来走势。招商证券谢亚轩表示，汇率波动对于资产价格的影响，关键还是在于它对利率和流动性的影响，这一点始终是最重要的。
目前市场普遍认为，美联储加息将限制国内的利率下降空间。海通证券姜超认为，虽然中国的宽松周期没有结束，但是明年宽松的空间不能和今年相比，毕竟美国还要加息，明年降息两次就算非常不容易了，和今年的五次降息肯定没法比。
摩根大通朱海斌也认为，强劲的人民币贬值预期与大规模资本外流，使中国人民银行无法采取更加积极的降息政策，预计明年只会出现1次25个基点的降息。
不过，市场对于流动性的担忧并不大，因为即使资金流出压力加大，导致国内流动性出现紧缩，央行也可以通过降准等措施补充流动性。摩根大通预计年中国可能降准4次，每次50基点。
4基本面：影响有待观察，但要做好自己招商证券谢亚轩认为，美联储加息带来的汇率市场变化对股票市场还有一个重要影响，那就是对实体经济的冲击以及它对市场的影响，这可能需要更长的时间来观察。
中信证券彭文生也认为，美联储加息对包括中国在内的新兴经济体会有一定程度的影响，但不会很快反应出来，“有待时间检验”。
海通证券姜超近期曾做过一个关于美元周期的报告，发现在过去美国每一次开始加息周期，必然会有人要遭殃，没有一次例外。美国在80年代以后有过4次加息周期、就引爆了4次危机，80年代初加息拉美爆了，80年代末加息日本爆了，90年代加息东南亚爆了，年以后加息美国自己爆了。原因在于美国是全球的一个水龙头，如果这个水龙头关掉了，别人可以灌一点点水，但是比不上他，因为他占50%以上。
如果是把这个美元加息作为一个背景去理解，明年中国不一定会有事，但很多新兴市场都会有风险，因为很多新兴市场的债务和外汇储备的比例非常高，尤其是大宗暴跌以后的巴西等国家。
事实上，对于中国经济的基本面来说，更重要的是自己做好自己的事情。沈明高指出，在目前条件下，通过反周期干预和结构性改革的方式尽快摆脱“低质量的经济放慢”，在经济放慢的同时通过结构性改革措施改善质量，是实现人民币币值相对稳定的最佳途径。加快旧经济去产能和以推动城镇化稳定新经济，以及鼓励创新和产业升级提高整个经济的效率和生产率，培育经济增长新动力，使经济逐步纳入较低但可持续增长轨道。
5心理影响：明年加息几次很重要应该说，市场对于美联储12月加息已经有了完全的预期，但对于明年美联储将几次加息尚无统一认识。而美联储明年加息多少、加息快慢将对市场带来巨大的影响。
海通证券姜超认为，明年美国加息的次数很重要。通常加息之后美元会走弱，它意味着美国加息以后市场会有一个新的休息期，这个休息期的时间长度很重要。假如按照目前市场的预期，美国明年加息只有两到三次，那么明年市场还是有机会的。两次加息的话，12月是第一次，下一次预计会到明年4月份，即便害怕12月的加息，同时小心后面一次加息，中间还有3个月可以放心的玩耍。但假如根据高盛的预测，明年美国加息四次，这会是比较极端的，到时候的情况将会是每隔三个月加一次，在避开前面一个月和后面一个月之后，中间只有一个月时间，就很难愉快的玩耍了。所以明年宽松的节奏会很复杂，美国的每一次加息都会对心理造成干扰。
值得一提的是，和海外市场相比，国内机构对明年美联储加息的次数明显偏少，这可能会是一个潜在的利空因素。
据CNBC、英国金融时报的调查，经济学家对明年美联储加息次数预测的中值是3次。但国内不少机构的预测只有1-2次。
如中金公司黄海洲认为，虽然美联储开启了加息通道，但是受到明年大选等原因的影响，美联储加息的次数会很有限，应该不超过一次。
国联证券也认为，由于美国的通胀水平仍然很低，10月份核心CPI同比增长为1.9%，低于2%的目标，美联储的加息周期可能比较缓慢，甚至可能出现加息后再次降息的政策摇摆。
如果明年美联储加息次数和速度超过国内机构的预期，可能会对市场心理造成较大的冲击，这可能也是一个潜在的风险。
6A股哪些板块有机会美元加息或将“靴子落定”，金属有望反弹走出一波行情。历史上美联储首次加后，金属板块中长期走势以上涨为主。12月份美联储加息在即，但根据统计规律，加息预期一旦实现，美元将步入调整，金属大概率可走出一波反弹行情。
多种金属收储在望(钴、镍、铝等)，把握事件驱动性交易机会。日前，媒体报道有色金属协会建议国家买入90万吨铝、3万吨精炼镍、40吨铟以及40万吨锌，以消化过剩产能，金属价格有望在收储落地之际触底回暖。同时不少企业开始计划实施对镍、锌、铜、稀土等多种金属联合减产、限产，全面改善供给端。
其它市场影响1汇率历史上看，美联储首次加息前一季度美元指数会较为强势，加息前一个月以及加息后一个月、一季度走弱的情况更多，表明加息临近投资者对于美元会较为谨慎，加息后也会多数经历预期兑现后的沉寂。
海通宏观认为，从90年代后美联储三次加息的经验看，加息前因预期效应美元指数大幅走强，加息后因预期兑现反而走弱。本轮美国加息预期从14年年中就已开始发酵，美元指数持续攀升，所以加息真的到来时，美元走弱概率加大。
2美国股市川财证券、招商证券在研报中分析，历史数据显示，在美联储加息前夕，美国三大股指基本仍处于上涨之中，83年、88年两轮首次加息均没有改变股市的上涨，这可能与当时美国经济的高增速有关。
但在年以来的三轮首次加息中，美国股指中标普和道琼斯指数在加息前后的一个月、一季度中均是下跌的，只有代表先进科技与创新的纳斯达克指数曾实现过小幅上涨。而本次美国经济复苏，技术进步是重要原因之一。
因此，总体而言，首次加息短期对股市的影响偏负面，且在加息后的体现会较为明显，长期来看，若加息节奏较缓，随着后期美国经济继续改善，对企业盈利预期回升，股市可能转好。
3大宗商品价格海通宏观认为，本轮美联储加息赶上了大宗商品市场的历史大变局。一方面，受政治、经济、技术等多因素影响，曾经“不可一世”的原油市场跌跌不休。另一方面，作为大宗商品的消费“巨头”，中国经济在经历了30多年的高速增长后突然减速，对大宗商品需求大幅下滑。
华泰证券则认为，美元走强将带来国际大宗商品的低迷。首先，美国经济回暖对大宗商品价格的拉动作用在年-年阶段已显著降低，上一轮美联储加息后金属和工业原料价格明显上涨源于新兴市场国家经济增长带来的需求支撑。
其次，美国和新兴国家经济周期出现分化，现阶段看，中国工业化扩张放缓，目前调整经济结构任务重大，第二产业拉动经济空间缩窄；印度上阶段增长形势良好，但国际上普遍对其下一步经济运行持负面预期；俄罗斯经济出现6年来最严重下滑；巴西面临经济负增长。鉴于新兴市场主要经济体均增长乏力，全球市场对工业类大宗商品的需求不足，类似年-年出现的大宗商品价格大幅度拉升的情况难以出现。
4债市美国10年期国债收益率除了在年这一轮加息后收益率继续下跌外，在其他四轮加息前后一个月、一季度10年期国债收益率基本都出现了上升，可见国债收益率对于加息的反应更为直接和显著。
中国的国债收益率数据只有年这一轮加息可供参考，不具有代表性，且可能是内部因素的影响：首次加息前后中国10年期国债收益率一直上升，这与中国当时向好的经济发展态势是相符的，因此美联储政策的短期冲击并不明显。
不过，长期来看，如果中美利差收窄和美元升值大周期会引发资本回流，中美国债收益率的联系可能使得美国国债利率拉动中国国债利率上升，但另一方面中国在资本开放中，债市不断开放可能带来新增的潜在投资者和潜在需求。
5房地产市场华泰证券认为，美联储加息对美国房地产降温作用明显。若美联储重启加息进程，美国市场融资成本加大，对房屋信贷规模的挤压力度提升，美国房地产价格下行可能性较大。
中国房地产市场的主要影响因素来自国内，受美联储货币政策影响不大，但是要警惕美联储加息导致的中国资本流出会给房地产业带来一定负面冲击。
注：喜欢上面文章或有不同意见的投资者可以在下方评论处发表您的看法，我们将精选理性、客观的观点展示给大家。
优质北京白癜风医院的地址白癜风专科医院电话转载请注明：http://www.ruseluosi.com/ljjs/2296.html
