全球经济总体疲软，但呈美国下行速度加快，中国和欧洲下行速度边际放缓之格局。17年底以来，欧日的下行开始传导到美国，从海外宏观形势上看，19年美国的制造业PMI开始快速下行，美国经济开始向全球其他主要经济体趋同，欧洲经济也仍处于下滑通道之中，欧元区制造业PMI，美国ISM制造业PMI都创年以来的新低，外围经济的持续放缓也使得外围主权债券收益率普遍下行，其中美国10年国债自年9月中旬以来下行近40bp，中美利差达到bp的高位，有利于促进海外投资者布局中国债券市场。中国经济依然疲软，但下行速度略有所放缓。
博时中债3-5政金债指数基金拟任基金经理张鹿表示，在当前政策转向下，需求不足重新成为主要矛盾。伴随1季度逆周期调控政策的加码以及宽信用的明显改善，下游需求旺盛带动企业部门库存在1季度出现了明显的降低，由之前的“主动去库存”演变为“被动去库存”。但是，随着4月政治局会议对政策基调的调整、淡化逆周期调控，基本面在2季度迅速出现回落，“被动去库存”向“主动加库存”的过程随即被打断，企业重新陷入需求不足引致的“主动去库存”。年2季度以来，需求疲软也开始由下游行业向上游扩散，总需求下行加快。
当前，货币政策保持流动性合理充裕的状态，货币政策支撑债券收益率。在地产和城投被控制的情况下，金融体系的资产荒格局预计会延续，张鹿认为，3-5年利率债仍有较好的配置价值，3-5年政金债指数兼顾静态收益和流动性，属中等久期利率产品配置工具。
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