作者
夏心愉
封面
Idal
出品
愉见财经
本文是上周四推送的《7号文降拨备“利好”之下，那些斑驳的“看空”影子》一文的内容补充和语音补充版，两文重合部分大约有70%，已经阅读过那篇的朋友，可只阅读第一部分，即银行的资本缺口。
本期语音
本期文字
说正题前，先来说个引子。
前两天，农业银行披露了千亿定增融资计划。即便分析师们一再安抚投资人的心，说银行们并没有进入“再融资潮”，农行此举也是因为IPO得较晚，年工、中、建配股农行没参与到，所以这次要来补一补资本。但，解释是活的、数据是死的：包括农行在内，今年A股上市的银行们已披露的再融资规模就约亿元。
这亿元是将来未来的，而已来的部分，过去一年已经将近亿元。年初至今，25家A股上市银行通过定增、优先股、可转债、二级资本债的方式补充了近亿元。
换句话说，去年今年这两年间，A股上市银行补血就要补上万亿。这显然不是小数目。
银行们补血忙，是因为资本充足率指标扛不住了吗？不是。农行的资本充足率不仅满足监管要求，还比年的水平要高。根据第一财经记者杨佼的统计，事实上A股26家银行中，除了未披露数据、新近上市的3家外，其它23家的资本充足率全部高于监管要求。
指标没有卡线，银行们为啥还要忙着补充资本呢？一句话：指标尚好，压力不小，因为有些压力是暂时还没反应到指标上来的。
首当其冲的，恐怕便是去杠杆去通道的大势之下，表外那些曾经隐匿的不良要开始冒了，资产接回表内压力也大——资本补充的压力自然也就大了。
第一层：乐
引子说完了，在这个行业背景之下，再来看看三则表面上的政策“利好”。
一是，2月27日央行就规范银行业金融机构发行资本补充债券发布年公告第3号，打开了新型资本补充工具闸门———资本补充债券。
二是，3月12日，银监会、人民银行、证监会、保监会和外汇局联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，为拓宽商业银行资本补充渠道、鼓励工具创新提供了新思路。
三是，银监会前不久下发7号文《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，符合条件的银行拨备覆盖率监管要求可由%调整为%至%，贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%至2.5%。
这其中，“乐”“忧”几何呢？
上一期“愉见财经”的语音专栏正逢7号文消息传出当天，当期专栏《拨备覆盖率最低降到%：银行们能“解套”多少资金？利润能好看多少？》（点击标题查看此文）中也解读了，银行们因调低拨备覆盖率而“解套”出来的资金有几项作用：
-这些资金可以作为盈余公积，哪怕不分配也可能体现为账面利润增加。
-暴露坏账的“底气”、核销坏账的能力也会随之增加。
-部分资金或可被作为资本公积转成资本，资本充足率可随之提高。
-资本充足率提高，也意味着银行可以多放贷。
所以从短期、或者说“一过性”的视角而言，这对商业银行的经营和财报表现都会有利好作用。
第二层：隐忧
故事讲到这里，并不会在一片欢天喜地里结束。
为什么会在现在这个时点放低拨备的要求？除了“宏观经济企稳，未来再大规模新增不良的可能性下降”这一个最显见的原因外，就是今天这篇的“引子”里头，给大家讲到的目前银行业普遍面临的挑战：
“去杠杆去通道的大势之下，表外那些曾经隐匿的不良要开始冒了，资产接回表内压力也大——资本补充的压力自然也就大了。”
2-1
过去一段时间，行业里大案频出，最有代表性的就是浦发成都、广发惠州的事件，而这些事件一言以蔽之，就是掩盖巨额不良资产，藏匿进表外“连环套”里，加了杠杆在一众机构间飞来飞去。
这些“连环套”手法的解构，请见下方视频：广发侨兴案，《那些资产出表“连环套”》。
现在的问题是，厨房里如果有蟑螂，你们相信只有那么两只吗？
这样的恶性案件不止是“瞒外”的，让投资人看不清水有多深；其实也是“欺上”的，事件浮出水面后，监管震怒、总行吃惊。否则也不会有那么坚决的彻查和那么下手重的罚单。监管总是想看见行业真实的资产质量反映，这样才能有准确的施策根据。
除了这种特大型的事件，余下的普通信贷业务中的不良，这一轮资产质量下行周期走到现在，即便是账面上的“不良率”指标已经稳住，但事实上的“不良率”的水分是否挤干净了呢？
我一直记得以前有个分行里管风险的领导说过的形象比喻。他说，有那么些贷款，欠钱的企业其实早就没有正常经营、也没有还款来源了，但是呢，就像一个病入膏肓的病人已经没有救回来的可能，但还是要插个氧气管、做个心脏起博，让他就躺在那里一动不动也暂时不死——在账面上，暂时先“借新还旧”加“利息本金化”，那些贷款便一直都在有什么办法根治白癜风国内白癜风联合诊疗中心
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