巴菲特的投资组合读书笔记2

好投资的判定标准：

a)企业长期经济特征是否可以肯定地被给予评估;

b)管理层是否可以肯定地被评估。不仅企业实现其全部潜能的能力可以被评估，而且企业英明地使用其现金流量的能力也可以被评估；

c)管理层是否可以被充分信赖，保持渠道畅通，是收益得以从企业转入到股民手中而不是被据为己有

d)企业的购入价。

巴菲特谈风险：

现代投资理论将风险定义为股价的波动。但是巴菲特认为，风险是受到损害的可能性，它是企业“内在价值风险”的一项要素，而不是股票的价格行为。真正的风险是投资的税后收益是否“将给他（投资者）带来至少和他昂开始投资时一样的购买力，还要加上原始投资股本所带来的利息收入。”

巴菲特谈有效市场理论

市场经常是有效的这一观察是正确的，但是由此得出结论说市场是永远有效的，这就错了。

原因如下：

a)投资者不总是理智的。按照有效市场理论，投资者使用所有可的信息在市场上定出理性价格，然而大量行为经济学的研究表明，投资者并不拥有理智期望值;

b)投资者对信息的分析不正确。他们总是依赖捷径决定价格，而不是依赖最基本的体现公司内在价值的方法；

c)业绩衡量杠杆强调短期业绩，这使得从长远角度击败市场的可能性不复存在。

投资者并不总是理性的，他们时常感到恐惧和贪婪

股市不总是有效的，所以愿意研究和学习的投资者还是有机会击败市场的

风险不是以价格为基础的，它是以经济价值为基础的

最理想的证券投资是集中投资，他强调在高概率事件上押大赌注，而不是在不同概率事件上押相同分量的赌注。

你的对错并不能由多少人反对你来决定。你之所以对，是因为你的数据和逻辑推理是正确的。

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