货币资本第21周内外利率反弹,压制价

年第21周， 谈判开始准备下一轮的实质性的谈判。中国做出角度的让步确保后期谈判的顺利推进。

中东、东亚的形势变化实质是中美、美俄政治经济的战略博弈的结果，中美之间必须进行持续的多次谈判，方可寻求真正的解决方案。

从本周的资本市场的变化情况来看，中美贸易不会顺利，中国可能出现更多让步。中国必须坚持对美进行有理、有利、有节的斗争，才能保证的我们的根本利益不被侵害。

1.1、利率方面（对内价值）截止5月25日，较上周银行间拆借利率除了O/N小幅下滑1.37%外，其余期限继续全部上涨为主导，显示国内市场货币供应减少，不同期限的拆借利率涨幅在0.0.7%-1.64%，涨幅有所缩小。尽管如此，本周O/N处于年以来趋势线之下。从较长时间来看，O/N利率较本轮周期低位水平上涨.96%。1年前利率刚还为历史的趋势线上。利率的上涨的对商品服务及资本的价格产生压制。

国际市场，本周LIBOR利率6M和1Y分别为2.50%和2.76%，较上周出现反弹，分别上涨0.40%和0.36；较上月下降0.79%和0.36%，较上年77.30%和60.47%。美国1年期可转让存单利率为2.35%，较上周和上月出现上涨，显示本周国际市场的货币供应增长。国内外利率上涨线上全球市场的资金均有所紧张，对商品和服务价格产生的压制。

较上月，优惠信贷利率上涨保持稳定；银行间拆借利率涨跌互现，3M-9M利率出现一定幅度上涨，分别上涨5.19%、1.08%和0.05%，3M-9M利率的上涨利于控制下半年的物价，显示央行的将物价控制作为了一项重要目标。其余期限利率降幅为0.27%-6.70%。短期利率表下调显示近期货币供应增长为满足年中的增长目标。

较上年，不同期限拆借利率涨跌互现；2W、9M和1Y期限出现上涨；涨幅为7.84%、0.70%和1.88%。其余期限的利率水平出现下降，降幅为4.17-6.89%，降幅有所缩小；5月份以来国内利率重现下降为主，利于推动国内需求的回升，满足上半部的经济增长目标的实现。

较2年前，不同期限利率全面上涨，涨幅在上涨18.81%-44.87%，3M期限利率上涨最为明显。总体来看，各期限利率上涨提高市场资金筹措成本。

从实际数据的历史分析来看1季度经济增长状况较差，总需求增长速度创下历史的低位水平，1季度名义GDP大于社会总需求，这是违背常理的，显示统计局在一定程度上有意掩盖经济的不景气，同各类为推动经济增长央行增加货币的供应。我们又重新回到发行货币拉动经济怪圈，缺少实质性改革措施，无法推动经济健康发展，改革必须是对收入分配机制调整， 限度调动人更多人群的积极，通过公平社会保障机制为劳动者提供“老有所养、幼有所教”的基本社会保证，更好的发挥每个年轻人创业精神。加速国家机构改革，完善职能，减少人员配置，规范职权范围，消除职权行使的人为性，降低社会运行成本，消除社会腐败。

图1人民币利率日度走势（%）

图2银行间拆借利率及周度变化（%）

图3国内国际1年期拆借利率走势对比

1.2、人民币对外价值

1.2.1国内方面，5月25日BOABC人民币综合价格指数为98.68（注：年全年人民币对主要的货币价值的平均值为，指数提高，显示人民币贬值，指数下降显示人民币升值。）较上周总体小幅贬值，O/N拆借利率的下滑显示增长资金供应，自然人民币对外贬值。

人民币对14种货币的综合指数当年均值为.59，较上年同期下降0.63%，由先期的持续贬值转向近期持续升值。其中，对日元、港币、美元出现较为明显的升值，分别升值5.25%、4.29%、3.59%；对于欧元、兰特、卢布较为明显的贬值分为5.03%、2.82%和1.07%，贬值幅度均有所缩小。对其他货币，货币相对稳定，仅有较小的变动幅度。

总体来看人民币综合价格指数处于历史数据的趋势线之下，呈现平稳升值的态势，显示中国经济总体好转，利率下调利于经济对外竞争的力的提升。从相关的经济细分数据来看，尽管1季度整体消费出现较低的增长较慢，政府消费支出首次出现的下滑，政府支出同比下滑，说明中央在强力压缩政府官员的特权消费，消除政府官员的特殊消费利于整体经济的健康发展，显示中国改革进入深水区，需要中央的坚强意志，铁的纪律，同时要加速社会诚信体系的构建才能巩固中央的改革和反腐的成果，防范腐败的反复，影响人民对中央反腐的信心。

较上周，人民币对14种监测货币涨跌互现，4升10贬，整体的对外贬值。对所有货币变化幅度在2.0%以内。艾格总指数贬值0.49%，不同货币变动的平均值为升值0.49%。对美贬值的0.16%，美元的较强升值带来人民币对美元的贬值。

图5央行汇率指数周度变化

图6国内市场人民币对主要货币的价值指数年度均值及变动幅度

图7人民币对美元汇率走势

1.2.2国际市场美元价值，5月25日，彭博美元综合指数为94.24。本期美元价值较本轮周期 位美元贬值幅度8.77%，推动国际商品与服务价格总水平上涨9.61%，这是国际市场大宗商品出现明显回升的重要原因。

BOABC美元综合指数为97.74（注：美元对10种监测货币年7月20-.7月19日均值为，其余期限同该值的比值为该货币对美的指数，比值越高，该货币贬值就越明显；这种指数的平均值为美元综合指数，比值越高，显示美元升值越明显.）较上周贬值0.27%。对主要货币和对全部监测货币的走势发生变化。

较上周，美元对全部10种监测货币除5升5贬，对欧元、英镑的明显升值，带来美元综合指数的提升。艾格美元总指数贬值0.27%，全部监测货币的变动幅度算术平均值升值值0.27%，对人民币升值0.18%。

较上月，美元彭博综合指数升值3.71%；艾格总指数升值1.19%，算术平均值升值1.19%，对10中监测货币除对印度卢布出现1.13%的贬值，对其他货币呈现不同程度高的升值，升值幅度在0.21%-4.13%。对欧元升和英镑的明显升值，决定美元的升值。最近1个月美元特朗普通过在中东、亚洲制造动乱对周边国家产生不利影响，带来相关国家和地区货币的贬值，从而带来的美元的升值。

较上年，美元综合指数贬值3.20%。艾格总指数贬值2.31%，算术平均值贬值2.26%；对人民币贬值7.23%。较上年美元对人民币的大幅贬值，废掉价值0亿美元的美国政府债务，特朗普政府成为的贸易争端的获利者，但是最终的必须依靠产业竞争力和政府竞争力提升，加速外汇管理的市场化，减少不必要外汇储备，将外汇资源更多运用维护好国内产业，提升居民生活水平，我们的对外的竞争优势才能得到最近体现。

图8美元综合指数日走势

图9国际市场美元对主要货币的价值指数及周度变化

图10国际市场美元对主要货币的价值指数年度均值年度变化

图11BOABC美元综合价值指数走势

1.2.3人民币总体价值变化：综合美元价值的变化及人民币对美元的变化，5月25日，人民币价值较前周国内市场人民币跟随美元出现升值0.46%，国际市场升值0.44%，面对市场的人民币价值的波动，我们必须增加人民币交易信息的透明度，交易系统对投机交易达到一定额度交易主体进行预警和警示，防范可能出现的风险暴露导致主体受到明显的损失，同时对于单独的没有贸易、投资需求的投机性的交易不仅有央行的监测，更应进行交易信息的公开，接受社会公众的监督，消除各类非理性的投资。

较上月国内市场升值2.26%，国际市场升值2.2.08%；较去年国内市场升值3.78%，国际市场升值3.52%；较两年国内市场升值0.88%，国际市场升值1.02%；较三年国内市场贬值7.52%，国际市场贬值6.24%；较5年前升值幅度明显，总体来看，近年来人民价格总体相对稳定，有利支持国内物价出现相对稳定。

图12利率汇率现值及变化的对比

1.3.资本市场--全球股市，5月25日，BOABC全球股市综合指数为.72。其中，上海指数为79.70为全球 ；道琼斯指数.12，为全球 水平。（注：各主要国家上半年均值为）。

全球股市5月25日，较历史 点平均涨幅为41.76%。较1月的 水平下降3.64%。其中，香港市场涨幅回到了66.97%，美国涨幅回到54.96%；上海市场为主要市场 涨幅水平，较 点上涨14.39%，涨幅最小，成为全球表现最差的市场,不温不火的市场对防范过度的金融投机有重要的效果，同时市场表现是实体经济的反应，我们经济发展情况，从采购经理人的指数对比来看，宏观总需求的增长情况及国内消费增长情况的来看，中国实体经济确实无法支出的股市的大涨。但是消费增长的政府消费出现下滑，显示当前的我国经济改革的进入的深水区，需要的改革政策决策者的坚强的毅力和团队的毅力和凝聚力。

较上周同日，全球股市11个监测市场美国和台湾出现上涨分别上涨0.15%和1.03%；其余市场均出现不同程度的下价格。幅度0.62%-2.09%，日本、上海、香港下降明显。全球总体平均下降0.84%，艾格总指数下降0.81%。中国银行间利率提高对国内市场产生抑制，但是依然高于世界市场的平均涨幅水平。

较上月，艾格全球总指数上涨1.36%，算术平均值上涨1.37%。10个监测市场2跌8升。

较上年，艾格全球总指数上涨8.25%，涨幅算术平均值上涨8.05%。上海市场 下降，香港市场涨幅 。大量资金进入香港货渠道香港进入国际市场，带来上海市场下降和国内经济的相对困难，加强国内市场跟踪，更重要的放开放活实体企业、中西部企业、减少政府的对经济的过多干预，提高政府效率，降低全社运行成本才是解决问题的关键。

图14全球主要市场艾格股指周度变化

图15全球主要市场股市艾格指数及较 点的变动幅度

1.4、黄金现货价格BOABC黄金综合价格指数5月18日为.68；其中国内为.42；国外为.68。黄金价格上涨，实质全球通胀的出现的表现。

较上周，全球黄金价格总指数较上周下降0.90%，内外同向变化。同美元的彭博综合指数升值不匹配，相反同艾格指数的美元的贬值相一致，而且存在明显的超调现象，实质本期美元出现贬值。

较上月，全球黄金价格总体下降1.17%，国内下降0.63%、国际下降1.73%。黄金价格的变化显示的最近已给月美元的较强升值，对商品和服务价格产生压制，货币环比升值带来的物价趋稳。

较上年，全球黄金价格总体上涨0.15%，国内下降3.16%、国际上涨3.81%。国际黄金价格显示同上年相比人民币出现明显升值和美元出现明显贬值，美元的大幅贬值带来的国内商品的国际价格的上涨，抑制出口，推动进口，这是一季度国内商品进口大幅增长核心动力，也是中国服务贸易逆差的重要原因。

较两年，全球黄金价格总体下降3.56%，上海下降5.46%、国际市场下降1.51%。较上年和两年前黄金价格的回落显示的货币的升值。人民币升值相对更为明显。

从较长时间来看，黄金价格较本轮周期 水平上涨的22.44%。黄金综合价格指数下滑显示的货币的升值。社会财富分配的不均衡导致贵金属价格的变动幅度的相对明显；石油价格的上涨一方面货币贬值，另一方面的地缘政治和资本投机导致石油价格有更大的幅度的回升。美元较先期出现较大幅度贬值和特朗普上台后其他图重新的调整成世界格局的导致石油价格的更大幅度的上涨。

防控资本市场风险冲击需要各国央行共同







































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