当前位置： 利息与价格 > 利息与价格思想 > 上财金融专硕初试真题浅析
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瓜果金融教研团队
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瓜果Saturday
学弟学妹们，大家好鸭！相信你们在过去的一段时间里在四面八方的搜集明年的考研信息，包括学长学姐的经验贴，所要使用的教材，刚刚考完的21年上财真题难度如何，未来的一年你该怎么复习，报考哪儿个细分专业等等，毕竟今年考研人数又创新高，随时大学生毕业人数越来越多，工作岗位却没有相应的增加，明年的考研形势依旧不容乐观。但，不用慌，其实你们所要了解的我们这都有，后续会陆陆续续放出来供大家参考。正如五菱神车说的那样“人民需要什么，我们就造什么”，我们瓜果团队也有一句话叫“学弟学妹们需要什么，我们就为大家提供什么”。今天就带来我们的精品内容--年上财金融专硕真题最全解析。年上财真题，我们瓜果金融团队总体评估下来认为今年难度适中，整体来看，今年仍旧分为三大块内容的考点，货币金融学，公司金融学（投资学教程）以及国际金融学，另外还有几道小热点和金融常识题。从考察的范围上来看，比往年稍微宽了一些，主要新增了看涨看跌期权评价公式、货币危机模型等内容，而像久期和凸度这些看似较新的内容其实过去两年也有所涉及，从考察的深度上来看，今年在以往不变的那些重点考察内容的基础上，考法也相应更为灵活，比如给你凸度让算利率对价格的影响，比如通过具体的例子来考察你对APR和EPR的理解，并更加贴合实际。但整体来看，这些内容我们在课上都有重点提及，从我们过去一年的教学反馈来说，难度仍为适中，预计最终录取的大部分同学成绩会在分以上。那接下来我们就从选择题、计算题和论述题分别来看今年真题。一．选择题部分首先给大家先简单列了今年30道选择题的题干，大家可以粗略的扫一下。1.一些“传统”的资产具有类似期权的特征，这些证券包括（）2.下列关于银行和典当行的说法，正确的是（）3.下列关于NPV和IRR的说法中，正确的是（）4.关于购买力平价，下列说法正确的是（）5.明年年底，A公司将派发2元的股息，比目前每股1.5元有所增加。此后，股息将恒定在5%的速度增长，如果你要求的股票回报率为12%，则股票价值为（）6.下列关于流动性偏好理论的说法中，错误的是（）7.投资组合经理希望建立一个债券组合，该组合的市场价值对利率变化几乎没有敏感性，以下哪儿个策略符合？8.一笔APR为10%，按季度计算复利的贷款，他的有效年利率EAR为多少？9.在完美资本市场上，随着杠杆公司杠杆的加大，股权资本成本会（），WACC会（）10.下列关于远期和期货市场的说法中，错误的是（）11.某债券全价为.71元，该债券票面利率为8%，每半年复利一次，该债券原有的天的持有时间还剩余天，则该债券的净价为（）12.下列关于直接融资和间接融资的说法正确的是（）13.下列金融机构的流动性风险顺序排列正确的是（）14.根据优序融资理论，企业筹款的顺序是（）15.假设某新设备的使用寿命为4年，总成本现值为元，贴现率为10%，该设备的当年成本为（）16.以下哪儿一变化不是判断货币危机发生的关键指标？17.人民币与韩国韩元之间的汇率是浮动的，下列两个事件对汇率有何影响？（事件过长不列出来了）18.联想集团支付万人民币劳务费用到美国某公司的账户上，则对我国国际收支平衡表的影响是（）19.次贷危机是从（）市场中生成的20.投资基金公司经常更换投资组合的资产结构，假设现在需要购买万元的几种股票，以下选项错误的是21.某债券修正久期为22年，凸度，根据债券定价原理，利率每下降2%，则债券价格上升44%，则根据债券凸度计算法则，这样的利率变化引起债券变动的百分比为（）22.一般来说，投资机会较多地高增长企业与投资机会较少地低增长企业相比，其债务权益比（）23.下列关于通胀保值债券（TIPS）的说法正确的是（）24.关于我国银行系统的现状，以下说法错误的是（）25.汇率超调（或称过调）出现在哪儿个理论中？26.由于（），经常会产生代理问题，产生的代理成本最终由（）承担。27.考虑一个投资组合由两个完全负相关的资产构成，他的最小方差组合的标准差总是会为（）28.根据有税MM定理，则（）29.当一国发生地震，火灾等大型自然灾害后，不可能发生下列哪儿种现象？30.下列那儿一个不属于离岸金融业务。其次，我们将这30道选择题进行分类，大体上按照我们今年编写的教材来分成三块，货币金融学，公司金融学（投资学教程）和国际金融学（大家之后也可以按照这三块来进行复习）。属于货币金融学范畴的题目有2、6、12、13、19、23、24共7题。主要涉及到的考点是银行和典当行的区别（应该是根据马爸爸炮轰事件出的题目，核心考点在于银行可以信用贷款而典当行只能抵押贷款，这一点我们在教材中商业银行那一章节有提到银行的独特性在于信用创造，重点）、流动性偏好理论（我们在内部讲义凯恩斯流动性偏好理论以及利率期限结构理论中都有提到，重点）、直接融资和间接融资的区别（金融常识，重点）、金融机构的流动性风险顺序（金融常识，次重点）、次贷危机（往年必须了解的热点，次贷危机是因为美国房地产市场而起，重点）、通胀保值债券（考的较偏，属于货币金融学上边边角角的知识点，非重点）、银行系统的现状（我们内部讲义货币金融学部分有大量篇幅涉及这部分知识，属于货币金融学重点内容）。整体来看，这块考题难度较低，但基础如果不扎实极容易选错，这也告诫我们22年考生，基础一定要打牢。另外，与往年对比来看，这块考察的题目数量有所缩减，对于往年很喜欢考的货币理论和利率理论今年涉及的较少，明年是否会延续今年的风格还是恢复往年的风格还有待研究。属于公司金融学范畴的题目有1、3、5、7、8、9、10、11、14、15、20、21、22、26、27、28共16题。主要集中于几块知识点，1可转债（债券+期权的特点，内部讲义中也重点提到，重点）、3NPV和IRR（属于内部讲义中提到的资本预算决策方法中其中两个，重点）、5股票定价（绝对估值法，重中之重）、7债券免疫组的构建（我们内部教材中重点提了此块内容，还增加了单期免疫组合的构建和多期免疫组合的构建，重点）、8APR和EAR的区别以及计算公式（内部讲义在公司金融学借款那部分重点提了这块内容，还列举了数道例题供大家联系，重点）、9MM定理（内部讲义在公司金融学部分重点介绍了MM定理，并让授课老师在课上重点给大家区分r0、rwacc、rs、rb各项成本在不同假设环境下的变化，重点）、10远期和期货市场的区别（内部讲义提到，属于重点内容）、11全价交易和净价交易（在内部讲义中债券发行与交易那一部分内容我们删减了发行这部分的内容，而对交易的二级市场做了重点说明，并提到净价交易为现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式，能直观的看到价格变动与利率变动的关系，这应该是市面上为数不多机构编写的笔记中提到的内容，属于次重点）、14优序融资理论（先内部后外部，重点）、15NPV计算（不多说，全年让大家一直在练，重点）、20书外知识点（如果炒股的同学应该都会，不炒股可能会稍微迟疑，不重要）、21久期凸度的计算（课上老师重点也讲了例题，往年真题考过，重点）、22往年真题（重点）、26委托代理问题（比较基础，重点）、27最小方差组合（内部讲义中不仅提到最小方差组合，还列了最优投资组合的计算，这两类往年真题有涉及，属于重中之重）、28MM定理（上课反复讲，属于重中之重）。整体来看，公司金融学的内容和往年相比考的差不多，无论从题数还是难度上都相近，未来我们认为这一块变动不会太大。属于国际金融学范畴的题目有4、16、17、18、25、29、30共7题。主要集中于：4购买力平价（内部讲义上我们从一价定律说起，延申到购买力平价，并展开讲了绝对购买力平价以及相对购买力平价，最后还提到了购买力平价如何验证成立与否的标准，属于重点）、16货币危机模型（我们内部讲义在国际金融学篇幅中提到了让大家去了解下三个货币危机模型，果不其然今年涉及到这部分内容，属于次重点）、17汇率的影响因素（分为短期、中期和长期、教材上对这些都做了解释，重点）、18国际收支平衡表（往年考了有四五次，重中之重）、25汇率超调（18年复试面试的真题，属于国际金融学次重点）、29国际收支平衡表项目的考察（往年也很喜欢靠，重中之重）、30离岸金融市场（前两年刚考过，重点）。整体来看，国际金融学今年的考题数量有所上升，并且涉及的内容范围在变广，以前习惯于只看前6章的同学可以要稍微引起重视，今年新增加的考点货币危机模型和汇率超调均在国际金融的后面几章内容里。对于明年，我们认为国际金融学的考察内容可以仍会维持这样的节奏。因此今年我们的教材也会根据今年的情况做一个比较大的修改。二．计算题部分首先给大家先简单列了今年6道计算题的题干，大家可以粗略的扫一下。1.解释看涨看跌期权平价公式。假设股票价格元，看涨期权价格17元，看跌期权价格5元，无风险利率5%，期限1年，执行价格元，如何制定套利策略？2.某公司计划购买一设备，初始投资万元，按直线折旧法，10年折旧无残值。在使用期间，每年产生50万现金收益，营业费用为收益的30%（不包含折旧）。在第5年年末卖出该设备60万元，假如无风险利率为10%，且所得税为25%。求各期现金流、投资净现值、折旧节税收益。3.商业银行活期存款0亿元。流通中现金亿元，活期同业拆借存款亿元，中央银行库存现金20亿元，商业银行库存现金50亿元，中央银行存款总额亿元，求M1和m1。4.年英国和美国的物价水平均为0，年英国物价水平上升到，而美国物价水平上升到，试计算，按购买力平价理论，年汇率是多少/年汇率是多少？如果年实际汇率为1英镑=1.2美元，则英镑是被高估还是低估，高估或低估了多少？5.某债券当前的购买价格为.02元，票面利率为6.4%，假设该债券面值0元，4年后到期，到期收益率为7.2%，久期为3..你预期债券到期收益率将下降0.3%。（1）运用修正久期计算估算的债券价格（2）按常规现金流折现计算的债券价格是多少？（3）比较两种结果，用文字解释并画图说明。6.甲购房，贷款万元，30年还清，假设按半年复利的年化APR为6%，则每月还多少；假设从第13年开始，每半年还款一次，8年还清，则每次还款额度是多少？其次同样的我们按照三块来分。属于货币金融学范畴的题目是3。基本上每年货币金融学的计算大题都是在货币供给这块，主要考点也集中于乔顿模型算M1，m1，以及通过定义来算，今年这道题也不例外。此外货币金融学还有可能出计算大题的地方就是在CPI的编制这部分内容，往年真题就有考过。所以，敲黑板，明年要考的同学们请注意，这两块内容你是必须要会的，特别是货币供给的计算，每年必考，10分，这类题目我们在课上课下也不知道提过多少次了。属于公司金融学范畴的题目是1、2、5、6.主要知识点集中于：1看涨看跌期权平价公式（这个我们在内部讲义期权那部分有重点提到，并且在这块前面提到期货的三种定价公式，这部分往年真题其实一直没有过多的涉及，但我们认为这块知识点很适合用来考试区分水准，所以每年的材料我们都有把这部分内容放进去作为次重点在提），2简单的NPV计算（常规考题，基本课上课下练过很多，属于送分题）、债券久期和定价公式的运用（往年考过久期，所以近两年一直作为次重点在说，由于过去常规考点已经被大家吃透吃烂了，所以未来肯定会有更新、更深入、更灵活的考点等待着大家，我们也每年在挖掘新的可能出现的考点）、APR等年金的计算公式（这类题目属于公式简单但场景复杂，需要大家在熟练运用公式的基础上深刻理解概念，并能用到实处，我们认为这类题目未来还会出，是一种用来区分考生应变能力很好的一种考题，需要引起大家的重视）。属于国际金融学范畴的题目是第4题，这部分大题从往年的规律来看基本集中在汇率上，每年想着法的考汇率，有效汇率，名义汇率，实际汇率，即期汇率，远期汇率，到期交易等等，今年也不例外，只不过增加了购买力平价，这些内容其实我们教材上、课上都重点提到，这块内容在明年肯定也是重点，毋庸置疑，大家对于这块内容也是要以一个必须拿下他的心态来复习。三．论述题1.股东收益最大化与企业价值最大化是否总是一致？为什么？2.MMT的故事，可以先从”古代货币理论“说起。故事省略。你如何看待MMT；有学者认为，当市场上出现钱荒时，政府只要采用MMT，开足马力印钱就可以解决问题，对此，你怎么看？3.近年出现的国际收支双顺差现象对我国经济运行有什么影响。不得不说今年的论述题出的也是雨露均沾了。货币金融学、公司金融学和国际金融学更占一题。整体来看，今年论述的难题比选择题和计算题要大，考书上死板的内容少了，考的更加活了。具体而言，第一题考的还算比较正常，这个在公司金融学中的目标中有略微涉及，答案来讲，这两个目标应该不会总是一致，具体理由可以发散。第二题和第三题相对来说就比较发散，但第二题结论很明显，不能老是印钱，具体的其实可以从目前海外的一些国家说起，但论述题不管你怎么扯一定要落在具体的知识点上，要有理论来支撑，不能想当然。你可以根据一个理论然后说的天花乱坠，但不能没有理论，这是底线。第三题和第二题热点结合的比较紧，其实都是从疫情的角度出发，前者关于货币、后者关于贸易。熟悉了解今年宏观经济的同学对于这些应该不难回答，至少不会空着，有话说。具体的答案的话我们会在后续真题集中提供，在此就不过多赘述了。总之，论述题对于各位22年的考生来说准备起来为时过早，大家可以从7、8月份开始慢慢的接触些热点，在10月份之后再开始集中准备，前面最重要的是把基础打牢。最后，再多说几句话，我们相信大部分同学看到今年的真题的第一感觉是这是什么，我这个不会，那个好像也不会。要知道，这是再正常不过的现象了，如果你都会，那么你大概率是个二战选手。所以，在此想和大家说的是，既然下定决心要准备翻越这座山，就不要畏难，翻山最忌讳的就是爬到一半时看着深渊犯嘀咕了，看着一路同行的人一直在卯着劲的往上爬，而你却在原处驻足，不上不下。请各位22年考生勇敢一些，迈出这一步，我们瓜果团队已经在结合最新考情对内部讲义进行优化完善，会以更优质的教研教学团队、更完美的辅导材料来陪着你们一起翻过这座山！部分经典回顾
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