白癜风专科医院 https://wapjbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/bdf/作为闲钱理财的一大布局方向，同业存单指数基金备受投资者欢迎，截至二季度末全市场累计规模超过亿元（数据来源：Wind，基金二季报）。对比而言，其收益和风险特征介于债基和货基之间，是比较好的低波动、高流动性现金管理工具。但是8月中旬以来，同业存单利率跟随债券市场市场经历了较大幅度的调整。
同业存单基金净值为什么也会波动？后市机遇怎么看？
01同业存单基金的收益来源是什么？
同业存单可以简单理解成银行与金融机构之间的“存款证明”，金融机构可以凭此获取利息收入。它具有流动性较好、流动性好、发行方实力雄厚、整体违约风险小等特点，在震荡行情下尤为吸引避险情绪浓厚的投资者。不过同业存单基金可能并不是你想的那么“风平浪静”，本身也会存在波动~
同业存单指数基金以中证同业存单AAA指数为跟踪标的，投资于同业存单的比例不低于基金资产的80%，是流动性较优、波动相对较低的投资品种。
从收益构成上来看，同业存单产品的投资收益来自两方面：
①持有存单带来的票息收入（可以理解为存款利息，债券利息）；
②利率变动引起存单二级市场价格变动，从而产生的资本利得。
由于同业存单基金是市值法估值，基金净值会受到市场利率和信用风险的影响而波动，与采用摊余成本法估值的短端理财产品相比弹性会更大。
02同业存单基金近期为何波动？
7月以来，住建部、央行、金融监管局推动落实首套房“认房不认贷”政策，财政部调降印花税，证监会调整再融资政策，风险偏好显著增强，引发利率调整，收益率曲线熊平。叠加资金利率中枢上行，同业存单作为流动性管理工具之一，受流动性收紧影响，其利率随之抬高。
此外，二级市场避险情绪加重，货币基金减持存单压降杠杆，导致同业存单配置力量边际减弱。综合影响下，以1年期同业存单收益率为例，由8月中旬的2.22%抬升至9月中旬的2.47%。
数据来源：Wind
由于市场上绝大多数的同业存单指数基金跟踪的是中证同业存单AAA指数，该指数的样本券由在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单组成，目前指数久期为0.年。近期同业存单利率上行，导致相关产品净值出现不同程度回撤，但整体可控。多数同业存单基金从8月中下旬开始回撤并在9月11日暂时企稳，回撤幅度在0.01%-0.30%，其中85%的产品最大回撤低于0.10%（数据来源：Wind）。
03后市怎么看？
AAA级1年期存单利率在MLF利率上方时，将具备一定的配置价值。当前一年期存单收益率（2.48%）已逼近一年MLF利率（2.50%），二者利差压缩至近一年的最低水平。短期内，受到跨季考核、银行资金运用和理财规模调整等因素影响，同业存单仍面临一定的压力。
但从中期视角来看，目前存单利率调整的点位已较多消化了近期的利空，且由于存款利率下调，比价效应决定了同业存单利率逆势上行的时间和空间均有限。在流动性环境没有发生明显转变的背景下，后续同业存单利率易降难升，随着债市逐渐企稳，同业存单基金也将迎来较好的配置时点。
风险提示：投资者购买基金可能承担净值波动或本金亏损的风险。文中统计数据来自wind，截止日期.9.19。指数取同业存单AAA指数（.CSI）。历史业绩不代表未来表现，指数历史业绩不代表具体基金产品历史业绩，不作为投资建议。
风险提示:1.本基金为混合型基金，主要投资于同业存单，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。本基金主要投资于标的指数成份券及备选成份券，具有与标的指数相似的风险收益特征，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金每个开放日开放申购，但对每份基金份额设置7天的最短持有期限。本基金开始办理赎回业务前，投资者不能提出赎回或转换转出申请。基金产品在认购期、成立后的封闭期内均无法赎回或转换出，实际基金持有期限长于7天，具体视基金的发行和建仓节奏而定。3.本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等潜在风险。4.本基金主要投资于同业存单，存在一定的违约风险、信用风险及利率风险。投资者购买本基金可能承担净值波动或本金亏损的风险。5.投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。6.基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。7.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。8.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9.以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
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