百联股份看似盈利修饰了疫情重击证券市场

百联股份虽然出具了一份看似盈利的财务报表，但其现金流有紧张迹象，存货异常增长，周转率急剧放缓，甚至通过潜在关联方的交易来增厚投资收益，显示其受到疫情影响相当大。

本刊特约作者诗与星空／文

年上半年，在疫情影响下，大多数实体零售行业都遭遇到了前所未有的业绩下滑。

百联股份（.SH）是一家以上海为中心，从事综合百货、购物中心、奥特莱斯、超市、便利店等商超连锁业务的大型集团性公司，旗下多达75家参控股子公司。

8月29日，百联股份发布了年半年报。公司受到的冲击比较大，但是在困境之中，公司依旧减免租金3.38亿元，并实现了盈利，实属不易。

半年报显示，报告期内，公司实现营业收入.26亿元，归属于上市公司股东的净利润2.63亿元。

按照半年报披露的信息，如果没有疫情闭店和减免租金的影响，公司的业绩看起来能够大幅增长。而受到免税概念和业绩预期的影响，投资者信心受到鼓舞，公司的股价在7月份收获了多个涨停。

公司的业绩真的如此靓丽吗？

历年财报显示，公司的营收规模自年以来就陷入停滞，年仅比年增加了2.4%，和年相比，公司的净利润甚至在下滑。

所以，剔除掉非正常因素的影响，公司的业绩表现并没有像半年报里描述得那样强劲。

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笔者经常说，价值投资者应该格外