辽宁白癜风医院 http://www.bdfyy999.com/bdf全球货币政策大变局：负利率时代来临
｜热点梳理｜
从年7月，瑞典央行第一次实行负利率政策，到年1月日本下调边际超额准备金率至-0.1%，多国开启负利率时代。年8月19日，丹麦日德兰银行发放了世界上第一笔负利率贷款，贷款利率为-0.5%。在世界各国中负利率还有不断蔓延的趋势，前美联储主席格林斯潘也表示，负利率将来很可能会蔓延到美国。年初新冠肺炎在全球范围内爆发，使得全球经济遭受重创，正常的生产经营秩序遭到破坏。为了刺激经济加速复苏，多国央行不得不开启自救模式，美联储连续降息，分别是50BP和BP，将联邦基金利率降低至0%~0.25%，进入零利率时代。很多发达国家都处于低利率甚至负利率。
负利率政策是一种非常规的货币政策工具，即将名义利率设定为负值，打破零利率下限。负利率政策实施原因如下：
一、信贷渠道：名义负利率是央行强加给商业银行的一种税，银行为减小成本会扩大信贷规模。
二、资产价格渠道：通过实施负利率，引导贴现率下降，从而提升了资产价格。
三、通货膨胀渠道：负利率政策会促进本币的贬值，通过贬值来增加净出口。
但同时，从长期来看，负利率政策也存在诸多弊端：
一、通胀效应：负利率导致政府还债压力不足，鼓励了政府进行更多的借款，甚至导致央行成为政府的提款机，带来严重通胀后果。
二、破坏效应：长时间的超低利率政策会使银行利差缩小，恶化银行资产负债表，不利于金融机构的发展，甚至带来系统性风险。
三、降低资金配置效率：因为资金利用效率更高的企业往往能够负担较高的利率，而资金利用效率较低的企业则会被淘汰。实行负利率政策以后，由于利率较低，资金利用效率低的企业也能够轻松借到资金。
负利率实施形式分为两类，一类直接将政策利率下调至负数，如欧洲央行、瑞典央行、丹麦央行；另一类是对准备金或超额准备金实行负利率，如日本央行，瑞士央行。在实施负利率政策的国家或地区，不仅政策利率为负，国债利率为负，也有负利率的债券发行。
｜涉及考点浅析｜
负利率政策
名义利率
实际利率
通货膨胀
系统性风险
利率传导机制
｜真题演练举例｜
1.用理论解释名义利率现象，影响利率的主要因素有哪些？
名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息(报酬)的货币额与本金的货币额的比率。实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。简单的说，实际利率是从名义利率减去通货膨胀率的数字，即：实际利率=名义利率-通胀率（可用CPI增长率来代替）。
利率指借贷期满所形成的利息额与所贷出本金额的比率，利率的影响因素有：
①平均利润率。当资本量一定时，平均利润率的高低决定着利润总量，平均利润率越高，则利润总量越大。而利息实质上是利润的一部分，所以利息率要受到平均利润率的约束。因此平均利润率越高，则利率越高。
②借贷资金供求状况。在资本主义制度下，从总体上说，平均利润率等因素对利息率起决定和约束作用，但市场利率的变化在很大程度上是由资金供求状况决定的。市场上借贷资金供不应求时，利率就会上升，供过于求时，利率则要下降。
③通货膨胀预期。物价变动主要表现为货币本身的升值或贬值，物价下跌，货币升值，物价上涨，货币贬值。在金融市场上，由于本息均由名义量表示，借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时都考虑到对未来物价预期变动的补偿，以防止自己因货币实际价值变动而发生亏损。所以在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；在预期通货膨胀率下降时，利率水平也趋于下降。
④中央银行货币政策。中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率的敏感项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。
⑤国际利率水平。由于国际间资本流动日益快捷普遍，国际市场趋向一体化，国际利率水平及其趋势对国国内的利率水平的确定有很大的影响作用，二者体现出一致的趋势。具体表现在两方面：一是其他国家的利率对一国国内利率的影响；二是国际金融市场上的利率对一国国内利率的影响。而欧洲货币规模的增大和范围的扩大，国际金融市场上竞争的加强，也会降低国内利率水平或抑制国内利率上升的程度。
2.负利率对金融机构的挑战有哪些？
负利率政策是一种非常规的货币政策工具，即将名义目标利率设定为负值，打破利率“零下限”。负利率政策对金融机构的挑战有：
①负利率对金融机构的盈利性带来挑战。当官方利率为负，商业银行需要为其在中央银行的准备金支付费用，这是银行的直接成本。同时，商业银行因无法将存款利率调至负值，其存贷息差缩小，这构成银行的间接成本。
②负利率对非银行金融机构的安全性形成潜在风险。过度宽松的货币条件鼓励高风险投资，在经济下行时，金融资产价格逆势上升，加剧金融泡沫，加大非银行金融机构的脆弱性。
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编辑
兜兜
素材来源
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初审
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