可转债回售一展身手,附操作细节

明天是时达转债回售申报期最后一天，由于当前价格低于回售价且转债转股溢价率偏高，按同类定价可能时达转债价格会低于。方远君之前了解到时达转债召开转债持有人大会变更资金用途将触发附加回售条款，买入时达转债等待回售顺便博弈下修。回售期的最后几天两次打电话给新时达公司，打听到消息：目前回售资金已经准备好；同时向他阐明利害：目前时达转债价格价格低于回售价格，由于正股走势低迷目前转股溢价率很高，按同类转债定价时达转债价格在回售后会下跌，因此如果公司没有动作（比如下修），会有大量转债回售，公司宝贵的资金将无法用来扩大生产提高效益；循循善诱：最近市场处于低谷，大量公司下修到底，一旦市场反弹就可达成强赎条件，将转债债权转换成公司股权，双赢。沟通虽然还算愉快，无奈公司到现在还没有出公告。出于理性考虑，方远君明天将参与回售，在系统中操作回售并挂高价守株待兔。

回售具体操作方法：以广发证券电脑端软件为例（其他券商可能略有不同，券商手机APP上可能无法操作回售），在明天交易时间9:30-15:00之间，选择“其他交易”菜单的“其他买卖”，输入回售代码，委托价格直接系统显示不用管，数量填你的持仓。注意！！！买卖方向一定要选“回售”不要选转股，否则会造成重大损失，方远君见过有投资人错选转股，损失惨重。

讲完最重要的明天操作计划，接下来完整介绍一下可转债回售。

可转债回售是发行条款中赋予转债持有人在一定条件下（比如变更资金用途，比如最后两年转股价值小于70）以约定价格（比如+当期利息，比如）将转债卖给公司的权利。注意！！！回售是转债持有人的权利不是义务，如果转债价格较高或者十分看好，则可以选择不参与回售，完全自愿。

转债的复杂性在于有很多相似的概念让刚刚接触的投资者容易混淆，比如回售和赎回，转债价格和转债转股价值，到期赎回和提前赎回，有条件回售和附加回售。回售和赎回很多转债新人搞不清楚，相对于回售是转债持有人的权利，赎回（特别是强赎）是上市公司的权利，具有强制性，强赎前必须在软件上操作转股，否则会以+利息低价赎回，损失惨重。

转债回售分为有条件回售和附加回售，部分公司（如金融行业特别是银行的转债，智能转债）不设“有条件回售条款”，但所有公司都有“附加回售条款”（主要是变更募集资金用途）。新时达转债两个条款都有，来看一下：

1、有条件回售条款。“本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司A股股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。”

条件是“最后两个计息年度”和“公司A股股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%”，是确定的，满足条件公司必须公告回售。

需要提出的是，下修可以中断回售条件的“连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%”，下修确定后重新数日子。但由于下修需要开股东大会流程，公司要提前规划好时间。

2、附加回售条款。“在本次发行的可转换公司债券存续期内，若公司根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售的权利。”

附加回售是不确定的，出现了相应情形才会发生，不是所有公司都会发生。时达转债这次触发的是附加回售条款。

另外，关于转债回售，还应该知道的知识有：

1、可转债存续期内，可转债持有人只能在每一年度回售条件首次满足时行使回售权。

2、当回售条件每年首次满足时，发行人应当在两个交易日内公告。发行人公告后，可转债持有人可以全部或部分回售未转换为股份的可转债，也可以不行使回售权。

3、券商将回售数据以报盘的方式传送交易所，交易所于当日进行数据处理，并于回售申请终止日后第二个交易日将数据传给发行人，通知发行人按回售条件生效的价格将相应资金划入交易所指定的资金帐户，交易所收到资金后再划入券商清算头寸帐户，同时记减投资者相应的可转债数额。

4、当交易所在一天内同时收到可转债持有人的交易、转托管、转股、回售报盘时，按以下顺序进行数据处理：回售、转股、转托管、交易。

可转债的债性给了相对底部，下修给了作弊方法，股性给了大赚空间，回售到期给了明确时间，是很好的品种。除了近期出现的时达转债、飞凯转债触发的附加回售条款，年之前发行转债集中进入有条件回售期，精彩的回售博弈将此起彼伏，掌握回售本领，有机会大展身手。

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