在投资领域，有个很著名的模型，叫RRLLTTU模型，RR是指RiskReturnprofile，风险收益预期；L是指Liquidity，流动性；另一个L是指Legal，法律法规；T是指Term，时间约束；另一个T是指Tax，税收；U是Unique，个人偏好。
最前端的RR风险预期收益是核心。高风险就一定要高收益进行补偿，但绝不是高风险=高收益。
讲收益是多少，可能有点泛。大家都做过银行理财，银行会给出预计年化收益率，比如4%。投10万一年回报是4千；投万一年回报是4万，到期连本带息一起兑付。
所以，利率是个很好的量化工具。
宏观来看，名义利率与预期实际回报率及预期通货膨胀正相关，其中预期实际回报率与预期的国民实际产出增加正相关，与预期政府支出增加负相关；不考虑政府支出的变动因素，国民实际产出增加，名义利率上涨；通货膨胀，名义利率上涨。
提高国民实际产出，主要依赖两方面：人口增加、技术革新。许多技术先进的发达国家，人口开始负增长。
通货膨胀只是单纯的价格上涨，实际国民产出不变。关于通货膨胀率，当产品价格是战略互补时，前后两期的价格几乎不调整，可称为价格具有黏性；当产品价格是战略替代时，总价格水平会与未预料到的名义支出成比例的调整，可称为价格具有弹性。由于工资黏性等因素，价格较难降低。整体而言，价格呈现一定程度的黏性。
从上面的讨论中看出，获得较高的名义利率其实不容易。
在经济学中，有一个非常著名的模型，AD曲线，即需求曲线。i为名义利率，Y为国民产出，P为价格。名义利率越高，价格越高，国民产出越低。降低利率是增加国民产出的一种方法。当然降低税率也是一种办法。
再来看看全球投资分布，以年为例，最大份额是固定收益，其次为权益类投资，另类投资。另类投资中以房地产投资、私募股权、对冲基金为主。
Hegdefunds对冲基金是个非常有意思的投资项目，我们来看看对冲基金的投资策略变化，一共有4种方式，偶然事件驱动型、相对价值法、宏观法、权益对冲。偶然事件驱动型是指，某个突发事件导致股价下跌，买入，进行增值。相对价值法，是通过定价错误进行套利。宏观法就是分析宏观面，进行增值。权益对冲，买入价值低估的股票，进行增值。从图中可以看出，偶然事件驱动型与相对价值法越来越多地被采用。这也说明了采用宏观法与基本面分析越来越难获得收益。
中国的权益类市场还是以散户为主，机构为辅。与美国相反。我相信在未来，越来越多的投资人会依赖机构进行投资，譬如险资，险资目前在全球资本市场的资金份额占比已经达到12%。
我们每个人都是一个单独的经济个体，也是有血有肉的个体，需要情感依赖。损失带来的挫败感，远大于同样收益带来的满足感。找到好的投资标的，考验的是过往人品、学识、甚至运气。层次丰富的组合投资才是一个好安排。
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孟月
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