清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心
马骏
对货币政策框架转型和利率调控机制改革的思考
我国利率市场化改革已经取得了巨大的成就。下一步，作为我国宏观经济治理体系和治理能力现代化的一个重要内容，应该加快推动货币政策调控从数量型向价格型转变，建立以政策利率为中介目标的货币政策框架，疏通利率传导机制，理顺货币政策与宏观审慎监管之间的关系，形成适应市场化、专业化、国际化要求的货币政策调控机制和利率体系。本文对我国货币政策框架转型所面临的问题和挑战进行了分析，提出了我国货币政策框架转型的中期目标和未来几年的应该推动的具体改革措施。
报告目录一、目前体制面临的问题1、货币政策最终目标过多2、M2作为货币政策中介目标已经过时3、在货币政策操作层面，目标不同的数量型和价格型工具并存，带有政策利率色彩的利率种类太多4、利率决策机制不清晰，利率和其他货币政策调控的市场沟通不足，前瞻性引导缺失5、短期利率波动太大6、通过银行体系的利率传导效率过低，通过货币和债券市场的利率传导效率也有提高的空间7、对各种影子银行的金融产品监管缺失，使这些产品干扰了货币市场、债券市场和存贷款市场的定价，扭曲了利率传导二、货币政策决策机制是问题的关键1、货币政策缺乏独立性2、货币政策独立性缺失的后果三、建议考虑的改革中期目标（3-5年）四、建议考虑的过渡期安排（2-3年）
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马骏
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