忧中藏机,消费信贷失血背后的竞合内因挑

年，消费信贷增长失速，不管是个人短期消费信贷还是房贷为主的中长期消费信贷，增长率都减半。这给我们从业带来哪些挑战？尽管行业内竞争激烈，但我国的消费金融行业却是不折不扣的蓝海。易观预计至年，中国狭义消费信贷余额将达到18.6万亿元。那么您如何我国消费金融未来发展潜力如何？对于持牌金融机构来说，有哪些发展机会？当前消费金融已成为金融与科技融合程度最高的领域之一。金融科技消费金融业务的各个环节。那么应该不断挖掘金融科技潜能？

01拆解消费信贷失速的真因

尽管消费成为中国经济的主要动力（消费综合占比70%以上），消费对经济增长的贡献率是一个增量概念，即消费增加量与当期GDP增量的比值。衡量消费对GDP的贡献还有一个重要的存量指标——最终消费率，即一个国家或地区在一定时期内消费支出占当年GDP的比率，由政府消费率和居民消费率两部分组成。国家统计局数据显示，年我国消费支出对GDP增长贡献率为57.8%。从纵向看，年我国最终消费率为62.1%，20世纪90年代初期一度低于60%，年跌落到改革开放以来的历史最低点49.1%，此后逐年回升，但增幅很小。从横向看，我国最终消费率远低于同期发达国家平均水平，与发展中国家相比也有不小差距。反过来也可以说，因为最终消费率还有较大提升空间，消费对经济增长的贡献率仍将继续保持高位。

从组成最终消费率的内容来看，改革开放以来，我国政府消费率一直比较稳定，最终消费率的趋势实际上由居民消费率决定。因此，能否基本确立大体稳定的、与经济总量相适应的大国消费市场，避免掉入中等收入陷阱，是本轮结构调整和经济转型是否成功的标志之一。这一市场的建立，主要取决于居民消费率能否每年实现稳定增长。

消费信贷失速的主要原因

▲主要源于我国消费和投资增长进一步放缓，消费和投资增速均出现一定回落，经济增速放缓传导到消费信贷市场。同时，内需放缓也难以消化当前大规模产能，出现产能过剩。金融危机爆发10年后，欧美日发达经济体经济复苏动力依然不足，新兴经济体面临通胀和增长回落的局面，造成我国外需和出口明显收缩，难以化解当前明显过剩的产能。

▲其二，高房价和房地产严控叠加速冻房贷市场。根据央行数据，我国-年10年间消费贷款规模实现4倍增长，个人消费信贷余额从年的18.95万亿升至年的43.97万亿，年复合增速达23.42%，增速年达到顶峰。其中个人住房贷款余额占个人消费信贷余额比例最高（60%以上），年末，最严房产交易调控政策落地后，商品房销售、住房贷款增速同步放缓，个人消费信贷余额增速开始下降。房贷增速在年达到顶峰后，年随着房产交易调控而增速减半。房地产是近年来经济高速发展的主要引擎，房地产增速下滑，直接影响到下游的装修、装饰、建材、家居、家电、婚庆等消费市场，从而导致消费信贷整体失速。

▲其三，高房价影响短期消费。高房价已让很多人成为房奴，经济不景气造成就业不稳定，进一步影响消费预期，年个人短期消费信贷增速从年20%降至12.86%。尽管个人短期消费信贷在年有过爆发式增长，其中不少资金并未进入短期消费市场，而是以首付贷、装修贷等巧立名目，间接进入了个人住房贷款市场，而后强监管约束了此类违规行为。个人短期消费信贷失速已成为近年来总体趋势。

▲其四，网络借贷强监管挤泡沫。随着网贷行业整治，P2P网贷机构清退，全面清退不进入央行征信系统的个人贷款，使得非持牌机构的网络借贷业务全面萎缩。网络借贷整治尽管带来阵痛期，一大批面子消费、奢侈消费、攀比消费等病态消费群体无法轻易获得信贷，对于银行、消费金融公司等持牌机构而言，可以去伪存真、市场涤清，有利于避免无序竞争，市场动荡并不至于伤筋动骨。

▲其五，新冠肺炎疫情对经济短期冲击，以及常态化防控和国外疫情肆虐，造成市场悲观情绪，消费经历了断崖式下滑，地产、教育、旅游、文化、健身、商贸等消费金融现金牛场景遭遇停摆到渐进式恢复，加之不少人不敢消费、不愿消费、不能消费到不敢贷款、不愿贷款、不能贷款。疫情对于中低收入群体打击甚大，很多借款人还款能力出现问题，逾期不良率极升。传统的牌照优势、网络流量优势、客群积淀优势都不再是牢不可破的门槛，个人消费信贷进入存量市场洗牌、增量市场突围的科技赋能+生态构建的竞合新时期。

02持牌金融机构在变局中的机会

▲关于消费金融服务逐渐普惠于中低收入普通公众这一态势，我们可以从边际消费倾向递减规律得到印证。该理论由英国经济学家凯恩斯在年出版的《就业利息和货币通论》中提出。他认为人们的消费虽然随收入的增加而增加，但在所增加的收入中用于增加消费的部分越来越少。简单来说，中低收入群体的边际消费倾向要高于高收入群体，因为他们对生活水平改善的动力要高于富人。穷人收入增加了，用于改善型消费的比重要高于衣食无忧的富人。

▲消费金融通过降低一次性购物成本、增加商品服务的目标用户数、提高用户消费体验、降低品质消费门槛等有效作用，让消费金融从买房、买车、信用卡等有限领域扩展到老百姓日常消费当中，能够有效、精准地激活、刺激、扩大和升级消费，提升居民消费率，促进消费者能消费、愿消费、敢消费，有效化解产能过剩和商品库存。

▲进一步看，我国长尾客户规模足够大。今年政府工作报告提出，中国人均年收入是3万元，但是有6亿人每个月的收入也就是元。另外，中国缴纳公积金的人群只有1.4亿；中国大学生的比例只有8%；中国有5.5亿农村常住人口；年中国人均可支配收入元，人均可支配收入中位数元。长远看，我国经济高质量发展和精准扶贫、全面小康进程中，长尾客户的收入和消费始终是支撑消费金融稳健发展的主要动力。

03消费金融疫下科技赋能

▲消费金融在疫情防控期间失血严重。央行数据显示，年前两个月住户部门贷款增加亿元，其中用于消费的短期贷款减少亿元，中长期贷款增加亿元。对比年，全年人民币贷款增加16.81万亿元，同比多增亿元，其中住户贷款就达到5.88万亿。消费贷款大幅缩水，既有居民住房按揭贷款、汽车分期下滑，也有信用卡、消费分期、现金贷各种消费贷款产品的不振。疫后一段时间大宗商品、大额消费的消费贷款可能都不会太乐观，从银行、互联网金融平台等贷款人频频放开授信额度、减少征信程序（一些机构甚至降低征信门槛）保业绩已见端倪。

▲居家战疫使得越来越多人适应和习惯非接触式服务、在线办理业务、在线消费、移动支付等智慧生活。5G、大数据、人工智能、云计算、VR（虚拟现实）、AR（增强现实）等新一代数字科技在疫情防控与复工复产复商复市得到大规模场景应用。综合电商、拼购电商、社区电商、视频电商、直播带货等在线购物形式愈加丰富，体验更具个性化和真实性；云诊疗覆盖各级医疗和公共卫生机构，基于大数据的健康码覆盖10亿多人；在阿里钉钉平台上云课堂的大中专小学生超过1亿人，数字化全民终生学习渐成趋势；用工单位实施云招聘，互联网+社会服务助力居家养老……智慧生活扩大了产品服务供给的数量质量和覆盖范围，提升了公众的获得感、幸福感、安全感和体验感，推动了智慧城市、新基建和数字经济高质量发展。

基于上述逻辑，消费金融应该基于业务模式覆盖全民，而非仅仅依靠消费贷款（尤其是房贷车贷）规模做大。同时，要全面发挥消费金融促销作用，融合供给侧改革，降低一次性购物成本，让中低收入长尾用户敢消费、愿消费，享受到优质升格消费服务。

▲从技术可实现性和智能化投入成本看，过去因传输带宽不够，庞杂的智能信贷体系建设对软硬件和专业技术人员的要求高，很多中小金融机构（如消费金融公司）并不具备独立投入运维能力，而随着5G+智能技术带来的超宽带、高可靠、低时延、可编程，消费金融公司只需与专业机构提供的云端能力（如华为云、阿里云、腾讯云）无缝融合，就能实现即连即用、多屏合一、流畅高效的云端消费金融产品服务开发和供给。

例如，年中邮消费金融公司将金融科技作为重点战略，加大了在人工智能、科技人才团队建设上的投入，积极推动科技赋能金融服务，构建智能客服体系。疫情期间，马上消费金融启用了“云呼叫中心”办公机制，呼叫中心的坐席人员可以通过PC端、WEB应用白名单等登陆呼叫中心管理平台，实现了客服及贷后管理人员实时为客户提供服务。中原消费金融公司通过智能机器人，提供7×24小时无间断、无等待的客户服务，在保障自助业务查询与办理的同时，迅速触达用户的业务需求，还能够通过疫情防控知识解答，使用户明显感受到科技带来的温暖。

百家号编辑：川博士

图片来源：公开网络

本书是原创的国策消费金融专著，汇总了作者数年来的研究、咨询和实践成果，力图将消费金融这个新兴金融学学科转化为白话版的理论解读、案例剖析、模式设计和工具打磨，指导消费金融领域的政府部门、监管部门、从业者、拟从业者、研究者、教学者、消费者全面厘清消费金融的前世今生和完整内涵，回归“理论指导实践，实践反哺理论”的本义，共同拥抱万亿元的消费金融钻石新时代。同时，在新冠肺炎疫情叠加全球经济结构性下行与震荡背景下，本书为创新有效发挥消费金融对稳促扩升消费及支撑保障“消费作为经济第一驱动力”，提供了理论指导和工具方法。

本书出版后，陆续在北京大学、国家会议中心、北京国际会议中心及广州、深圳、南京、中国香港、阿联酋迪拜等几十个城市召开成果发布会、学术研讨会，国内外过百家媒体报道、采访、转载、推荐该书和引用相关观点。

本书主要包括以下内容。

一是首次提出了狭义消费金融、广义消费金融的基本内涵、核心价值、历史沿革、主要模式和典型案例，构建了消费金融的理论框架，进一步为理论研究和实践创新提供基本素材。

二是解读了改革开放以来中国消费经济的发展历程，总结了当前中国经济和消费新时代的主要特点，尤其解释了刺激、扩大和升级消费背后的政策、市场和消费者驱动，以及蕴含的消费金融价值和机遇。

三是系统梳理了古今中外消费金融的创新案例和研究成果，为读者展示了完整的消费金融画像和图谱。

四是庖丁解牛式地剖析了信用卡、消费贷、现金贷、消费分期、消费类资产证券化、消费信托、消费众筹、消费返还、消费责任保险等九大消费金融主流模式，以及银行、消费金融公司、电商、消费企业、互联网金融公司等不同企业运作消费金融的典型案例。

五是从构筑金融机构、商家、消费者利益共同体和基于消费的共享经济新机制的角度，提出了如何运作消费金融的产品、品牌、营销、团队、征信风控等关键领域。

六是从消费金融、消费者、消费心理、消费资本等角度，提出了刺激、升级和扩大消费的多个实施路径和商业模式，为国内外提供消费经济健康持续发展的中国方案。

作者刘洋研究员，消费金融学派发起人，消费新时代与金融科技、产业金融研究专家，广义消费金融、消费新时代、消费区块链等理论提出者，十大新金融畅销书作者，畅销书新经济新金融三部曲（《区块链金融：技术变革重塑金融未来》《消费金融论》《互联网消费金融》），《实战理财：让你的财富滚起来》《股民随身宝》《浙非产能合作发展报告》等10多部财经畅销书作者，20多家科研院所、行业协会、政府机构、新闻媒体聘任的专家顾问、研究员、兼职教授、研究院（副）院长。中国国际经济合作学会数字经济工作委员会专家委员会主任。近年来承担各类研究咨询智库项目多项，报刊杂志发表文章多篇，中央人民广播电台、光明日报、财经、中华工商时报、经济等几百家媒体转载、采访和报道其学术观点，培训、演讲多场，学员百万人次。

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