北京白癜风专科治疗医院 https://jbk.39.net/yiyuanfengcai/yyjs_bjzkbdfyy/接上篇《债券投资（上）-认识债券投资》。
国债走势和市场利率的关系
十年期国债通常被看做是无风险利率，所以在很多场合下会把十年期国债的收益率作为参照来进行对比。这里就把十年期国债作为市场利率来看看国债价格走势和十年期国债利率变化的关系。其中灰色曲线是国债十年期的走势图，橙色曲线是南方10年国债的走势图，蓝色曲线是国泰上证5年期国债ETF的走势图。图中红色的直线标识了市场利率的阶段性低点和国债走势的阶段性高点，而绿线标识了市场利率的阶段性高点和国债走势的阶段性低点。可以很清楚地看出，市场利率和国债的走势是负相关的。市场利率上升，国债就会下跌；反过来，当市场利率下降，国债就会上涨。为什么会出现这种情况？还是用假设的小将一号债券来说明这个问题。小将一号在发行的时候票面利率10%是固定下来的，假设这个时候利率是8%（十年期国债利率），小将一号的债券利率是高于利率的，所以投资者都会去买小将一号债券。随着利率不断降低，会来买小将一号的投资者就越多，需求也就越大，就会推高债券的价格，所以这个时候债券随着利率的下降在上涨。当利率不断上升超过小将一号的发行票面利率10%，就会开始有投资者卖掉手里面的债券去买利息更高的利率产品。随着利率不断上升，卖出小将一号的投资者越来越多，需求就会萎缩，就会拉低债券的价格，所以这个时候债券随着利率的上涨在下降。为了更清晰地反应上面的负相关问题，这里举个例子通过数据来进行说明。为了更容易理解，这里把贴现率的计算进行简化，就按最终的利息收入和到期每张债券按元进行兑换来进行计算说明，计算公式为*票面利率*发行期限/（1+市场利率*发行期限）。例子还是通过小将一号进行举例：小将一号债券，发行期限10年，票面利率10%，面值，按年付息，每年12月31号付息的债券。当市场利率分别为1%、2%、3%......18%、19%、20%时债券的价格分别是多少。通过计算可以得出上面图示中的结果，横轴是市场利率，纵轴是对应的债券价格，可以看出市场利率越低债券价格越高，市场利率越高债券价格越低，是很明显的反比关系（负相关）。所以我们要在利率上涨到一定阶段开始进行债券投资。
投资收益和债券到期长短的关系
债券的投资收益和债券的发行时长是有非常紧密的联系，为了说起来方便，还是用小将一号的例子来进行举例。这里为了说明时间长短的问题，再增加一个小将二号。小将一号债券，发行期限10年，票面利率10%，面值，按年付息，每年12月31号付息的债券。小将二号债券，发行期限3年，票面利率10%，面值，按年付息，每年12月31号付息的债券。一号和二号的区别只有发行期限不一样，其他所有指标都保持一致。当市场利率分别为8%和12%时候，对应的债券价格分别是多少。当市场利率下降为8%时，小将一号对应的债券价格是.11，而小将二号对应的债券价格是.84，期限更长的小将一号涨幅更大，资本利得为11.11%，高出小将二号资本利得6个百分点左右。当市场利率下降为12%时，期限更长的小将一号下跌幅度比较短的小将二号更大，跌幅高出了5个百分点左右。所以在选择投资标的的时候，应该选择期限更长的国债进行投资，因为期限更长的国债随着市场利率波动更大，资本利得也会更大。但是有投资者也有疑问，波动大损失也大呀。所以要记得有个前提，就是国债最终会以票面价值返还给投资者，只要低于元买入投资者是不会亏损的，只是说赚取的利润有高有低。
投资收益和市场利率变化的关系
上一篇给大家介绍过国债指数的涨跌幅和市场利率是成反比关系，这里具体的计算下看看是如何进行影响的。还是以小将一号的例子来进行介绍。小将一号债券，发行期限10年，票面利率10%，面值，按年付息，每年12月31号付息的债券，当市场利率分别为6%、8%、10%、12%和14%的情况下债券对应的价格和相应的投资收益。从表格里面可以看出，市场利率下降债券上涨，投资收益为正，市场利率下降，投资收益为负。同时要注意，市场利率在下降情况下，下降2%个位点和下降4%个位点，投资收益并不是两倍的关系，而是两倍多；而在市场利率在上涨情况下，上涨2%个位点和上涨4%个位点，投资损失也不是两倍关系，而是不到两倍。重点提醒：文章仅为信息分享，只是记录个人投资逻辑，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎！！！预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
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