我们在梳理学习新的理论系统知识时，可以把它想象成一棵知识树，先抓住这课树的根基和树干，最后再去学习枝叶。因为真实世界的运行，肯定会和理论不一样，并且复杂多变，何况一个大系统里面会有很多子系统；但我们要抽丝剥茧，化繁为简，才能更好地将本质和重要信息在脑海中连接形成系统的知识树。本系列主要是想给没有金融投资理财这方面专业知识的朋友做一些普及性推广，期望分享能兼具抽象和具象之间的平衡，起到简单、有效、直观、易理解的效果。同时，我希望这里能提供到食物原材料，但如何做好美味菜品，还需要大家自行思考和整理信息，这样才能吸收消化并内化成自己的知识营养。到底成系统知识还是碎片化信息，本质上就在于你有没有把这些信息相互联结串成一起，彼此之间关系和作用理解透彻。有效的学习轨迹，体现在你大脑里神经元之间的连接，它将信息传递，联结并形成意义。
1.经济的本质是价值等价物的生产交换。人类原始社会的以物易物的交换行为是商业的基石假设。现代市场经济体系的基石假设：各主体为了获得自身利益，利用自己的比较优势，分工生产后进行价值的等价交换。简单说来，就是生产交换。我们可以假想一下，在人类社会的狩猎采集时代，以及农耕社会，现代工业社会以来的迅猛发展，是不是因为个体或组织以及部落国家贸易层面的交换行为，并不限于商品或服务，甚至在思想知识技术层面上的交流积累，得益于这一系列分工、合作活动给人类社会带来了整体意义上的自由福利和进步。不然如果我们只是自给自足，自己生产自己消费，可能还是活在洞穴时代。农耕社会，因战争，瘟疫，粮食等因素，局限于人类汲取能量的有限性，不能整体大幅度发展；而当机械取代牲畜，大大提升了土地生产力，才释放出大量的土地耕种粮食，供日益增长的人类消耗。技术的变革进步带来经济生产力的提升。
2.纵观人类社会经济发展史，经济增长的三大生产要素：资金、技术进步、人力资本。总体来说之前经济增长很慢，直到最近多年来，全球经济增长才发生了几次质的飞跃：一次是大约从年延续至年。由铁路建设和蒸汽机的发明触发的这次革命，引领人类进入机械生产的时代。第二次始于19世纪末，延续至20世纪初，随着电力和生产线的出现，规模化生产应运而生。第三次始于20世纪60年代，可以算是计算机革命、数字革命，催生这场革命的是半导体技术、大型计算机（60年代），个人计算机（七八十年代）和互联网（90年代）的发展。第四次始于0年初，是在数字革命的基础上发展起来，互联网变得无所不在，移动性大幅提高；传感器体积变得更小、性能更强大；与此同时，人工智能、机器学习、可再生能源、生物基因技术、量子计算等各领域的技术突破风起云涌。而中国在20世纪五六十年代和现代信息化世界完全脱节；到年改革开放，中国的数字化、信息化程度都非常低。那时候，一个人如果要调到另外一个城市工作，是要拎着一袋子个人档案的。直到1年12月加入世界贸易组织，中国逐步加大开放力度，各行各业因竞争产生的内驱力，不断向工业化、城市化演变；以及7年以后移动互联网兴起，特别是移动支付技术的发展，让各参与主体产生连接和高频次的交换互动，形成的在线网络化状的社会经济结构。
3.时间是关键。时间对我们每个人都很公平，时间是有价值的。想想几百年前，我们去一个公里以外的地方，我们要花多长时间；当时有什么样的交通工具，徒步、牲畜马、轮船、年前的铁路、年前的汽车、飞机，现在可能1个小时内搞定。现代社会可以让你更快速地前往你想去的地方，还缩短了购买车票所付出的工作时间；他们给你节省了大量的自由时间，你可以利用这部分时间来消费他人的产品，那么你让对方变得更富裕；而如果你选择用这部分时间来为其他人的消费进行生产活动，那么你富裕了自己。因此，衡量一种东西价值的真正标准，是看获取它所花的时间。衡量经济繁荣的真正尺度是时间。繁荣，就是以同等工作量换取的商品或服务数量增加了。生产率，即每一单位劳动投入（时间）所生产的物品与劳务数量。商品的价格=劳动者投入时间价值+资本所有者利润。近几百年来的经济商业社会，资本作为生产要素之一的主导作用越来越明显。目前，从财富角度看，整个经济社会的最大受益者是智力和实物资本提供者—创新者、投资人、股东，这正是工薪阶层与资本拥有者贫富差距日益悬殊的原因。
4.经济市场大体就是在生活中相互交易的人们所组成的群体；买方作为一个群体决定了一种产品的需求，而卖方作为一个群体决定了一种产品的供给。竞争市场，就是有许多买的人和卖的人，以至于每个人对市场价格的影响都微乎其微的市场。每个买者都知道有一些卖者可供选择，并且每个卖者也认识到，他的产品与其他卖者提供的产品是相似的。每一个卖者对价格的控制都是有限的，因为其他卖者也提供类似的产品。卖者没有理由以低于现行价格的价格出售产品，而如果他以较高价格出售的话，买者就将到其他地方购买。价格对消费者和生产者行为的影响对于市场经济如何配置稀缺资源是至关重要的。
完全竞争市场具备两个特征：（1）可供销售的物品是完全相同的（2）买者和卖者人数众多，以至于没有任何一个买者或卖者可以影响市场价格。由于完全竞争市场上的买者与卖者必须接受市场决定的价格，所以他们是价格接受者。在市场价格上，买者可以购买他们想购买的所有东西，而卖者可以出售他们想出售的所有东西。
有一些市场只有一个卖者，而且这个卖者决定价格，这样的卖者被称为垄断者。
均衡：市场价格达到使供给量与需求量相等的水平时的状态。
均衡价格：使供给与需求平衡的价格。
均衡数量：均衡价格下的供给与需求量。
过剩：供给量大于需求量的状态。
短缺：需求量大于供给量的状态。
供求定理：任何一种物品的价格都会自发调整，使该物品的供给与需求达到平衡。
经济学原理：人们在生产交易交换过程中，面临权衡取舍，需要通过比较可供选择的行动方案的成本与利益作出决策。而机会成本就是为了得到这种东西所放弃的东西。时间也是付出的成本之一。（今天你花20万元去商学院花一年时间深造学习，付出的不仅仅是金钱成本，还有时间成本，本来这些时间你可以工作挣钱，但你获得的是将来你有更好的认知和赚钱能力）。因此经济活动大体就是生产交换和对资源的再优化分配。
5.金融市场和经济是密不可分的，因为金融体系提供了货币和信贷，这是消费支出背后的关键。可以这么想，货币和信贷是改变社会需求的燃料。经济的本质是价值等价物的生产交换，而金融的本质是价值的跨时空交换。资金融通是最基础的金融功能。在金融市场中，资金从那些拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中。债券市场和股票市场等金融市场将资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移，从而提高了经济效率。既然是跨期的价值交换，时间、价值、交换这三方面要素是我们理解金融产品的重要因子。我们熟悉的金融产品有货币、信贷、债券、股票、基金、衍生品（期货期权）等工具。涉及到今天付出去的价值和未来得到的价值进行交换，因为时间即未来的不确定性（风险），就会存在风险和收益之间的评估，进而相对最优方案的选择。譬如，货币是有时间价值的，今天的1万元放到银行里，一年后是元，风险很低收益很低；如果1年期国债收益率是5%，那么一年后你可以获得，风险较低收益也低；而投入股权资产，可能血本无归可能增值很多倍，风险很高收益也可能高，不确定因素较大。因此，“时间”是一种原料，金融工具则是对这种原料进行加工，做成不同的产品。即金融就是为时间定价，我们购买金融产品、做金融决策，本质上就是购买时间不同的未来价值。选择不同的金融产品，就是对未来时间背后的风险和收益的选择，就需要理解其背后的确定性和不确定性，
6.货币，是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受使用的交易媒介,是一种跨期价值载体。人类使用货币的历史产生于物物交换的时代。其本质属性，是商品交换发展到一定阶段的自发产物，是固定地充当一般等价物的特殊商品（交易媒介）。还有记账单位和价值储藏功能（任何资产，货币、股票、债券、土地、房子、艺术品珠宝都可以用来储藏财富，流动性是某一资产转化为交易媒介的便利程度和速度）。货币作为价值储藏手段的优势劣势主要取决于物价水平，购买力的上升和下降。如果物价上涨了一倍，货币的价值就打了对折。在物价水平迅速上升的通货膨胀时期，货币的价值购买力在流失，人们不愿以货币现金形式来储藏财富。比如，今天10元钱能买5个肉包子，明年10元钱却只能买4个包子，实际购买力在下降。
现代货币是由国家赋予中央银行某种特许权力而垄断发行的。法定货币代表国家信用，国家信用背后的支撑则是主权。国家主权的力量将人们共同的“信仰”变成了法定货币，并使其成为全体国民债务关系的度量和记账工具。美元、人民币的发行都是用国家信用做抵押发行的"债务"。在央行的资产负债表上，货币发行也被称为基础货币发行，属于央行的“负债”。
货币是有其时间价值。其假设前提：今天可用的一定数额货币可通过安全投资而在未来取得更大数额的货币。那我们说今天的一笔钱在价值上可以被看作相当于未来某个日期一笔数量更大的钱。这里，今天可用的一笔钱被称为现值，在未来某个日期可收到或应支付的金额被称为终值。现值和终值之间的差额就是“利息”，它包括在终值之中。现值与终值间的差额取决于两个因素：（1）利率——现值按此数额增加（2）时间的长短（现值积累所经历的时间）——利息按此进行积累。今天的元，放银行里，未来的一年是元。现值是元，元是终值，3元是利润。
从投资机会视角来看，现值是将来要收到的资金在“今天现在”的价值，是一个理性投资者为了获得在未来收到预期现金的权利而在今天所付出的金额。（所以巴菲特说价格是付出去的，价值是你得到的）。现值总是小于终值，因为投资者预期能赚得投资报酬。未来收到的现金超过其现值的部分，代表了投资者的利润。
现值总是小于相应的终值。这反应的思想：现值“等价”于未来日期一个更大的数额。今天可用的1元钱总比未来日期可用的1元钱更值钱。其前提假设：一个是人的寿命有限，人性要求希望即时满足，很难做到延迟满足；二个是未来是变化不确定的，存在一定风险，一年后可能没有更好的收益，一方面是时间机会成本，另一方面是要弥补内心补偿收益。所以今天现在的东西或价值是已知确定的，人们更在乎更值钱，谁去管以后。
所以当银行利息或者国债收益率是3%时，你买股票肯定就不会只要求年化收益率达到3%就满意，因为股票的风险会比这类金融产品高，所以你要求预期报酬率达到8%，超过无风险收益率3%的部分是风险溢价5%（补偿收益），折现率就是8%，是无风险收益率加上风险溢价。把未来终值折算成现值，中间需要一个折现率就是8%。这个数值越高，现值就越低。假如你预估出这家企业明年的可分配给股东利润的金额是20亿，那么现值就是20亿除以1.08，这就是内在价值要小于20亿。
特定投资项目所能获得的利润大小取决于以下两个因素：（1）投资者所要求的报酬率（贴现率）；（2）项目的生命长度。直到收到未来金额为止的时间长度。把未来现金收入转换现值的过程被称为对终值的“贴现”。贴现率可以被视为投资者要求的回报率。所有的投资都有一定程度的风险，即实际未来现金流量会少于预期的数额。因此投资者会要求一个考虑了风险的回报率。
政府债券和定期存款，一般被视为无风险利率，而高于政府债券无风险利率的收益率被称为风险溢价。折现率=无风险利率+风险溢价（补偿收益）。当投资者觉得投资风险在增加，不再容忍风险，而是规避风险时，风险偏好在下降，风险溢价抬高，折现率上升（即投资人要求更高的回报率），投资的价值也就相应减少了，也就是使用较高的折现率时，投资的现值就会降低。
7.金融的本质是跨期的价值交换，意味着时间是其中关键因素，拿今天的价值和未来的价值去交换，但显然未来是未知不确定的，所以就会有对风险和收益的评估，今天放弃什么确定性的收益去追求某种不确定性但有可能更高收益（但也有可能不仅没有收益还会本金永久性亏损或者付出时间成本就是购买力下降），对未来变化有自己的认识和判断，要有预期思维，过去只作为参考，将来才是着眼点，因此如果我们的判断认识与未来发生的客观事实真相符合一致的话，那么最终对于你的合理投资决策，市场会给你奖励。
证券（金融工具），是对发行人未来收入与资产的索取权。债券是债务证券，承诺在一个特定的时间段中进行定期支付本金和利息。由于债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需要的资金，并且是决定利率的场所，因此在经济活动中有着重要的特殊意义。利率是借款的成本或是借入资金支付的价格。（通常表示为借入元所支付的利息占元的百分比）。
普通股，简称为股票，代表持有者对公司的所有权（财产权）。股票是对公司收益和资产的索取权。公司筹集股权资本的的一个重要途径就是发行普通股。普通股的持有者享有与其未清偿股份余额占公司百分比相应的利益。譬如，你持有股份比51%，或者0.5%，即部分所有权（财产权）。所有者权益赋予股东（持有某一公司股票的投资者）一系列的权利。其中最重要的就是投票权和对所有流入公司资金的分配权（即现金流量的剩余索取权），后者意味着股东对于公司资产在满足了所有支付要求后的剩余部分享有索取权。即享有对公司收入减去所有成本后的剩余利润的分配权。股东从公司的净收益中获取股利收入。股利是定期支付给股东的。股份制是一种“利益共享，风险共担”的制度安排，股票就是风险承担和利益分配方案的凭证。这个凭证所附着的权利和义务，可以在二级市场上进行转让交易。因此，通过股票交易，任何人都可以成为一个企业的“股东”，将自己的利益和企业增长绑定在一起。但如果企业持续亏损，买股票的股东，就要和公司共同承担风险，即企业经营的不确定性。因此看谁对企业的认知更全面深刻，对风险评估更客观。
8.金融思维有信用思维、预期思维、贴现思维、复利思维、杠杆思维、风险思维、资产思维。我们重点说预期和信用两种思维。金融的历史是以14到18世纪欧洲的国债和股票市场兴起为分水岭。在这之后才有了我们现在熟悉的大规模、大范围、长时间、低成本的现代资金融通市场。这个转变的根本，就是预期模式的变化。之前，所有的资金融通都需要实物抵押。真正将实物抵押转化成信用抵押，是从欧洲国家发行国债开始的。一个国家需要发展、要打仗，却没钱，那就只能将尚未实现的未来增长，比如说税收作为抵押品来筹集资金了。当国债这个模式出现以后，资金融通市场才真正地和未来预期联系在一起，这时信用才开始成为一种和未来相连的资产。至此，未来的增长和现在的预期变成了内生关系。股票的出现又将这种关系往前推进了一步。预期就是对未来的估计和判断。一切金融资产的价格都取决于它的价值的未来预期。信用，是相信的意思，也可以间接表达为信任的使用。在人类社会关系中，非货币化环境中，信用意味着更强连接的关系网络，更低成本获取资源的能力。货币化环境下，信用就是钱。货币的产生，使得很多关系类型的“信任”变成了标准化、可量化、可交易的资产。譬如债券、股票连接交换双方主体之间的信用。货币的产生，个体之间的信任才得以被标准化和量化，才产生了流动性，有了“市场交易”，才可以“使用”，并被转化成了“信用”。各种金融工具的出现意味着更多的个体（包括个人、国家、企业、机构）可以将自己的“信用”转化成资金——债券的等级、股票的定价或是个人信用贷款，其实都是在评估这个人或机构的信用值多少钱。“金融深化”，就是更多个体的信用可以跨越更大的地理空间和更远的时间维度进行估值，转化成流动的资金。换句话说，金融就是“货币化信用”的交易市场，整个金融业就是一个如何建立“信用”、如何衡量估算“信用”，并使其产生流动性的行业。信任，是正反馈很强的情绪，说强大特别强大，一旦崩塌，也可以变得非常脆弱。个人的信用崩塌，就是指个人在目前时点上丧失了借债和偿债能力，无法获取信任和偿还信任的能力；一个人如果在这个时候还能够借到债，就有机会以时间换空间，获得翻盘机会。个人的债务危机、企业的破产失信、国家的金融危机，都是在某个时点上丧失了借债的能力，即丧失信用，然后引发恐慌情绪蔓延，并演变成更大规模的信用崩塌。
我们用资产思维去思考企业和我们的人生。资产，是能在未来带来一定收入的资源。企业就是拥有这样一系列资源（经营资源和投资资产）的集合体。企业创造价值的过程就是现金循环的过程，起点是现金，终点也是现金。企业什么样的资产是核心资产，是价值产生的关键资源呢，需要我们去思考。同样，每个人都是拥有自己的资产，譬如颜值、信用（身份地位名誉）、认知等是无形资产，房产、汽车等有形的固定资产，股权、艺术品等投资金融性资产，那么名下这些资产哪些能在未来带来收入，持续稳定的现金流呢？核心竞争力是什么？
再想想哪些资产是不怎么折旧，反而还会增值呢？要让你的知识，技能，智慧持续提升，超过个人身体、颜值的折旧速度！
本篇重点讲述了经济的本质是价值等价物的生产交换；经济增长的三大生产要素：资金、技术、人力；市场机制运行下的供给、需求、价格之间的关系；经济学原理：人们在生产交换过程中，需要对成本和收益评估之后做出权衡取舍。金融市场为生产交换活动提供了货币和信贷，是改变社会需求的燃料。负债-消费-生产-交换-分配-储蓄-投资，是现实经济活动运转机制。
金融的本质是价值的跨时空交换。金融市场最基础的功能是资金融通，融资和投资两大活动。国家、机构、企业、居民是其中各参与主体。法定货币背后是国家信用，国家信用的背后是国家主权。
货币的时间价值，现值和终值之间的关系。终值换算成现值通过折现率，无风险收益率及风险溢价。预期思维和信用思维，是现代金融内生性的思维，是理解金融工具和金融市场运行的底层思维。
股票投资的本质是获得企业未来自由现金流的折现值。股票是一种“风险共担、利益共享”的凭证。
最后再来捋一遍金融思维的核心要素（时间、预期、信用、价值）：人类有限的生命中，时间是有价值的。货币是跨时空交换的价值载体，货币是有时间价值的。金融工具是人类在解决未来不确定性的风险过程中，应运而生。多数金融产品，本质上是借助对未来信任的使用，为现在提供动力。对信用（价值）的预期和判断，就成为了投资分析研究的关键因素！
有机会我做一下金融思维导图出来跟大家分享。
先说这么多，关于本篇可以看看《经济学原理》《货币金融学》《香帅金融学讲义》《第四次工业革命-转型的力量》。
下一次我们说说股票投资方面的思考。
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