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晨会观点速递
深度探索·畅快交流·共创智慧·拒绝平庸
海通研究所出品
宏观（姜超）
环保限产，影响几何？
今年以来环保相关政策密集出台，前有“2+26”城市大气污染防治，后有第四轮中央环保督察。环保政策加码源于当前环境状况持续恶化，其罪魁祸首是高耗能高污染的钢铁、水泥、煤炭、有色、化工、有色等行业。从排污到治污势在必行，过去几年这些行业的投资增速持续下滑。而本轮环保限产将会导致钢铁、水泥、煤炭、电解铝、火电等行业供给收缩，改善供需格局，并引发价格上涨。而从经济层面看，则从“量价齐升”的复苏再次切换到“量缩价涨”的滞胀。
策略（荀玉根）
四季度行情多异动
①过去5年最后三四个月行情结构往往突变，前三季净值排名后1/4的基金通过年底逆袭进入前3/4的比例达26%。②过往年底频现幺蛾子，如12年的银行，13年的自贸区，14年的一带一路和券商，15年的券商和地产，16年的建筑。③四季度异军突起的行业有三个特征：低涨幅、低配置、政策或事件催化，今年重视券商、建筑、地产。
行业热点
聚酯行业兼并重组频繁，未来龙头企业有望强者恒强。聚酯行业盈利下降，产能扩张减速；涤纶企业相继破产，行业开始出清；龙头企业兼并重组关停产能，行业集中度不断提升。有助于提升行业集中度，从而增强自身议价能力。建议苯酚的危害白癜风医院南京哪家好
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