如何研究银行的净息差

净息差是商业银行最重要的业务指标之一，体现为：银行的净利息收入占营收比重（年末）超过75%，如果说资产规模是决定净利息收入的“量”，那么净息差就是决定净利息收入的“价”。因此，研究净息差是评价银行盈利能力的关键。

净息差分析方法论，遵循了“基础概念—分析框架—实战运用”的思路，为投资者研究商业银行净息差提供参考。

?如何理解净息差：信用成本调整后的净息差更真实

1、高息差可能蕴含着高风险，为衡量生息资产的真实获利能力，可用风险调整后的净息差；

2、息差变动存在趋势性，用“环比”分析边际变化。

?如何分析净息差：看生息资产收益、计息负债成本

1、生息资产收益率，主要取决于：各类资产的收益率（贷款债券投资[或小于]同业资产存放央行资产）；高收益资产的占比。

（1）信贷资产：①基准利率为定价基础；②贷款利率与贷款供需缺口正相关，供不应求时利率上升；③高贷款收益率可能来源于高风险偏好；④零售贷款收益率一般高于对公贷款；⑤期限结构影响贷款重定价速度。

（2）债券投资：可供出售金融资产和持有至到期投资的收益率与债券市场利率走势相关，应收款项类投资的收益率分析方法类比于贷款。

（3）同业资产：同业拆借利率与货币政策和资金面压力有关。

2、计息负债成本率，主要取决于：各类负债的成本率（大行：存款同业负债向央行借款应付债券；中小行：存款向央行借款同业负债[或大于]应付债券）；低成本负债的占比。

（1）客户存款：①央行对存款基准利率的调整受到通胀预期的影响；②活期存款成本低于定期存款，普通存款成本低于大额存单，一般性存款成本低于结构性存款；③夯实客户基础能有效降低存款成本。

（2）同业负债：同业拆借利率变化对负债端的影响大于资产端，同业存单成本则受到发行利率的影响。

（3）应付债券：只有新发债券或存量到期偿还时才会影响该部分成本率。

?上市行息差画像：农商行国有行城商行股份行

作者：邱冠华、袁梓芳、梁凤洁、郭昶皓

来源：国泰君安研究所银行组

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