今年伯克希尔股东大会的几点观后感_利息与价格作者

从历史上看，年西班牙流感期间，奥马哈在放松人口活动限制之后，疫情出现了第二次高峰，这对于经济的负面影响是巨大的。而人们对于病毒的恐慌可能会极大的改变人的行为，所以巴菲特说虽然这次疫情发展似乎不会像年这样严重，但疫情对于经济的影响依旧存在很大的不确定性，不好判断。

对比年大萧条，股市经历了短期反弹之后，一路下跌，要过20年才反弹到历史高点。虽然长期看投资指数基金能获得不错的回报，但是期间可能是很波折的，极端情况下需要20年，30年的投资周期，需要投资者拥有非常良好的心态。投资一个指数基金，如果指望着2-3年就要赚钱，这是不切实际的，也是很危险的想法。

美国建国之初宣传的每个人都拥有平等的权力，但是实际上之后的好几十年，只有很少一部分是拥有选举权，早期还有15%的奴隶，妇女们也没有选举权。这个国家的体制是有个逐步完善过程的，需要很长的时间，不是一开始就是完美的。类似的，我们看待中国的市场经济，证券市场，也应该以一个宽容的态度去对待，它需要有一个发展并逐步完善的过程，需要时间。

多次强调，即便非常看好国运，也不要借钱投资股市，毕竟过程可能很曲折，中途可能下跌很多。如果加了杠杆，可能就被迫卖在底部了。

如果觉得一个公司很好，价格又合适，那最好把他整个买下来，不过通常好的企业不提供这样的机会，那么退而求其次，通过二级市场买它一部分股份也好。

巴菲特跟芒格各自在投资事业刚起步的时候，找的都是家人，亲戚等关系非常密切的人来募集资金，机构投资者一个都没有。就我在兴业这些年的经历来看，确实也是前者更好，信任度更牢固。机构投资者的单笔投资可能很大，但是它背后的管理人并不是资金的主人，这里面会有代理问题。相反，个人投资者，尤其是身边的朋友，同事，以及家人等，他们基于对投资经理人品和投资能力的信任，投资周期往往可以很长，最终也能够比机构投资者获得更好的回报。另一方面，对于投资经理来讲，个人投资者的资金往往来自多年储蓄积累，能够感受到沉甸甸的受托人责任，投资决策过程也会更加保守和谨慎。

很多人觉得伯克希尔资产负债表上闲置千亿美金资金，有点难以理解。巴菲特之前曾多次说过原因，一方面是没有特别吸引人的目标公司，另一方面，伯克希尔作为大型保险公司，有很大的社会责任，需要为最坏最坏的情况作案后打算，而且是多种最坏的情况同时发生的时候。虽然这是极其微小的概率，但是一旦发生，如果没有准备充分，可能就是灾难性的后果。所以巴菲特宁愿让这上千亿美金闲置，就是为了以防这百万分之一的事情发生。当然，相比伯克希尔的规模，这点资金量也不是非常大，很多人忽略了伯克希尔非上市公司那部分净资产的规模。正如巴菲特在年会上说的，真的遇到危机的时候，不想去依靠朋友或者陌生人，而是要自力更生。

接上面的那一点，现在90后，00后这些年轻人，有些人有好几张信用卡，一个月工资没多少，花钱却大手大脚。等到信用卡还不上的时候，就找朋友，找爸妈兜底，帮忙还钱。巴菲特在年会上也举了一个他认识的妇女的例子，负担着每年18%的高额利息，却不知道尽快换掉信用卡上的债务，这是很让人担忧的。现在很多APP，美团，支付宝，