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上财金融专硕-金融真题
一、选择题（每题2分，共60分）
1．纸币的发行是建立在货币（）职能基础上的。
A．价值尺度
B．流通手段
C．支付手段
D．储藏手段
B
货币持有者在交易中仅仅关心的是货币是否能按照其所代表的价值买到所需要的商品，而并不用于交换中货币的实际价值是多少。不足值的铸币仍然当作足值的货币使用的事实，隐含着一种可能性：贵金属铸币可以用价值符号来代替，于是产生了纸币。纸币代替金属货币执行流通手段的职能，因此，纸币的流通是以金属货币的流通规律为基础的。
2．根据杜邦等式可知，假设不计其他因素的影响，下列可提高权益净利率的方式是（）。
①加强负债管理，提高资产负债率
②加强资产管理，提高资产周转率
③加强销售管理，提高销售净利润率
④增强资产流动性，提高流动比率
A．①和②
B．③和④
C．①②③
D．②③④
C
由杜邦等式可知①②③都有利于提高权益净利率
3．在考虑税收时，投资者对股票回购与现金股利的态度是（）
A．回购优于现金股利
B．现金股利优于回购
C．两者等价
D．以上都不对
A
回购无需缴税，现金股利需要缴税，在考虑税收时，回购优于现金股利。
4．如果消费者动用储蓄存款进行消费，货币构成将发生的变化是（）。
A．M1减少，M2增加
B．M1减少，M2减少
C．M2不变，M1增加
D．M2增加，M1不变
C
储蓄存款属于M2，现金既属于M1，又属于M2，动用储蓄存款进行消费的时候，M2不变，M1增加。
5．甲公司流通在外的股数为股，每股市场价值5元，现以5%的股利支付率发行股票股利，在股利分配之后甲公司的总价为（）。
A．
B．
C．.05
D．
B
派发股票股利，股票总价值不变，只是公司所有者权益内部发生变化。
6．现有资产组合如下，证券A价值元，其贝塔值为1.2，持有证券B价值元，其贝塔值为-0.3,求组合贝塔值()
A．0.2
B．0.3
C．0.48
D．1.2
A
7．从消费者的角度看，当利率上升的时候，会（）。
A．抑制消费，增加储蓄
B．刺激消费，减少储蓄
C．刺激消费，刺激储蓄
D．抑制消费，抑制储蓄
A
利率上升，消费者会抑制消费，进行储蓄。
8．乙公司全部资本为万元，负债比率为40%，利率为12%，每年支付优先股股利1．44万元，所得税40%，每年息税前利润32万元，则该公司的财务杠杆为（）。
A．1.43
B．1.53
C．2.67
D．1.60
D
9．由发起人承担所有风险的养老金计划是（）。
A．固定缴款计划
B．固定给付计划
C．变额年金计划
D．延期支付计划
B
从养老计划类别看，美国居民养老计划主要分四种：固定缴款（DC，Defined-Contribution，包括K）、固定收益计划（DB，Defined-Benefit）、政府养老金计划和个人储蓄养老计划（IRA）。其中，最常见的是DC计划下的K及IRA，DB和DC产品最主要的区别在于：DB是由发起人承担与所承诺的退休金相关的风险，员工取得的养老金与基金收益无关；而在DC计划中，受益人承担投资风险，其所能领取的养老金金额取决于退休账户余额。
10．信用账户元现金，元市值证券A，A折算率为70%，预投资于保证金比率50%的证券B，则最多可以购买证券B的市值为（）。
A．30
B．00
C．00
D．20
A
11．A公司每年需材料吨，每吨材料年度储备成本20元，每次进货费用为元，单位订购价格为20元，则最佳采购次数为（）。
A．4B．6C．7D．10
A
12．有一10年期附息债券，票面利率6%，面值元，每年付息一次，折现率7%，则债券的市场价格为（）。
A．92.98
B．95.38
C．
D．.22
A
13．对于承租人来说，跟借款购买设备相比，融资租赁的优点是（）。
A．节约资金
B．税收抵免
C．无现金支出
D．期限长
A
融资租赁跟购买设备相比，优点就在于可以节约资金。
14．以下（）是商业银行的表外业务。
A．结算业务
B．租赁业务
C．代理业务
D．承诺业务
D
承诺业务属于表外业务，ABC三项均属于中间业务。表外业务虽然不直接形成资产负债表的内容，但却是一种潜在的资产或负债，在一定条件下能转化为表内业务，因此，银行要承担一定风险。承诺类业务是指商业银行承诺在未来某一日期按照事先约定的条件向客户提供约定的信用业务，包括贷款承诺等。根据概念可知承诺业务属于表外业务。
15．根据《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》，在自贸区内人民币在（）之间实现自由兑换。
A．贸易企业
B．企业法人
C．居民个人
D．所有的企业和个人
B
年9月18日，国务院下达了关于印发中国(上海)自由贸易试验区总体方案的通知。《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》包括：在上海自贸区先行先试人民币资本项目下开放，并逐步实现可自由兑换等金融创新；未来企业法人可在上海自贸区内完成人民币自由兑换，个人则暂不施行；上海自贸区也可能采取分步骤推进人民币可自由兑换的方式，比如先行推动境内资本的境外投资和境外融资；上海自贸区在中国加环太平洋伙伴关系协议(TPP)谈判中也将起到至关重要的作用，并有望成为中国加入TPP首个对外开放窗口。
16．投资机会较大的高增长企业和投资机会较小的低增长企业相比，B/S的值（）。
A．较低
B．较高
C．相同
D．无法判断
A
投资机会较大的高增长行业一般处于成长期，投资机会较少的低增长企业一般处于成熟期，两者相比，成熟期的企业债务权益比一般相对较高，而成长期的企业更偏向于股权融资，其债务权益比相对较低。
17．某公司净利润为万元，总资产为4万元，应收账款万元，应收账款周转天数20.5天，B/S=1.25，假设全年为天，则总资产周转率为（）。
A．3.42B．3.11C．2.61D．2.3
D
18．根据《巴塞尔协议Ⅲ》，系统重要性银行的最低总资本充足率要求为（）。
A．8%B．10.5%C．11.5%D．12%
C
《巴塞尔协议Ⅲ》对于银行的最低总资本充足率要求保持8%不变，对于系统重要性银行的最低资本充足率要求提高到11.5%。
19．目前在我国，信托投资公司的监管机构为（）。
A．银监会
B．中国人民银行
C．保监会
D．证监会
A目前，信托公司的监管机构是银监会。
20．以下哪项不是投资回收期法的不足？（）
A．它忽略了货币的时间价值
B．需要一个主观上确定的最长可接受的回收期
C．不能测度项目的流动性
D．不能测度项目的盈利性
C
投资回收期法可以预测流动性。
21．在一国货币汇率贬值时，该国（）。
A．应扩大海外投资
B．应提高零部件国产化率
C．外资企业应着重内销
D．富裕阶层海外度假更合适
B
一国货币汇率贬值，更有利于出口。因为出口所得的单位外币可以兑换更多的本币，企业利润增加。
22．现在股价62.5元，买入6个月欧式看涨期权，允许以65元的执行价格买入股，期权费元，到期涨到75元，则净利润为（）。
A．B．0C．1D．1
A
23．下列多采用有限合伙制的金融机构是（）。
A．信用社
B．互助保险公司
C．共同基金
D．对冲基金
D
对冲基金一般采用有限合伙制。
24．仅限于会员国政府之间和IMF与会员国之间使用的储备资产是（）。
A．黄金储备
B．SDR
C．外汇储备
D．普通提款权
B
特别提款权仅限于会员政府之间和IMF成员国之间使用，本身没有流通职能，不能被私人用来直接媒介国际商品的流通。
25．商品黄金记录在国际收支平衡表的（）。
A．经常项目
B．储备资产项目
C．统计误差项目
D．资本项目
A
因为是商品黄金，故属于经常项目。
26．收入水平的高低和获取收入时间长短与货币需求分别有什么关系？（）
A．正相关，正相关
B．负相关，负相关
C．正相关，负相关
D．负相关，正相关
A
收入间隔越长，一次性获得的资金越多，而平均的货币需求是一次性获得资金的一半，所以货币需求与收入间隔也是正向的。
27．如果认为企业的经营与所在行业其他企业的经营相似，决定该企业的贝塔系数时，应该（）。
A．尽量采用行业的贝塔系数，以降低估计误差
B．尽量采用该企业的贝塔系数，以降低估计误差
C．采用行业中业绩较好的企业的贝塔系数
D．采用行业中业绩较差的企业的贝塔系数
A
贝塔系数刻画的是资产与整个市场组合之间的趋势关系。当企业经营与行业其他企业的经营相似时，可采用行业贝塔系数估计企业贝塔系数，以降低估计误差。
28．铸币平价为汇率的决定基础的是（）制度。
A．纸币流通制
B．金块本位制
C．金汇兑本位制
D．金币本位制
D
29．我国的货币供应量M2?M1代表的是（）。
A．狭义货币供给量
B．M0
C．基础货币
D．准货币
D
M2减去M1后的是准货币。
30．根据CAPM模型，防御型证券的贝塔系数为（）。
A．小于0
B．等于0
C．小于1
D．大于1
C
防御型证券的贝塔值小于市场组合的贝塔值1。
二、计算与分析（每题10分，共60分）1．RAROC指经风险调整的收益率，常用净收益和经济成本的比值来衡量，而该贷款的违约概率为30个基点，违约损失为50%，违约风险暴露为万元，已知净收入为1万元，经济成本为违约风险暴露的5%，求该笔贷款的RAROC。解：预期损失=违约概率×违约损失率×违约风险暴露=0.3%×50%×=0.万元
2．假设某银行的优惠贷款利率为12%，经评估，客户A的信用风险溢价为2%。该银行向客户发放0万元贷款，同时收取0.%的贷款启动费，并要求借款人以非生息活期存款形式持有10%的补偿余额。若活期存款的法定存款准备金率为10%，试计算：（1）银行需缴纳多少法定存款准备金？（2）该笔贷款的资产收益率（ROA）为多少。解：（1）补偿性余额=0×10%=万元,这一部分资金是留在商业银行内部作为存款继续存在的此需向中央银行缴纳法定存款准备金×10%=10万元。（2）把相关数字代人贷款的合约承诺收益率公式可得：
3．有一公司有如下的资产负债：
（1）在第1年期末公司净利息收入为多少？若在第1年末市场利率上升个基点，则第2年的净利息收入为多少？（2）若市场利率上升个基点，则债券的价值变为，此时股东权益的价值变为多少？（3）根据以上分析，分析公司所面临的利率风险包括什么？
解：
（1）第1年末的净利息收入=利息收入-利息支出=×10%－×6%＝第2年末的净利息收入=利息收入-利息支出＝×10%－×7%＝
（2）
E＝A－D＝.11＋0－＝.11
股权的市场价值=0+-=
（3）面临着价格风险和再投资风险，期限不对称等风险。当利率升高时，债券和存单的价格都会降低，但债券的久期比存单大，价格下降幅度比存单大，因此会对银行带来损失。而当利率降低时，将债券中所获得的利息进行再投资时，将债券中所获得的利息进行再投资时，无法获得与该债券10%相当的收益，因此也当利率降低时，也面临着收益减少的风险。另外，银行的债券是三年期的，而存单是一年期的，资产方和负债方的期限结构不合理，是短期套长期的行为，容易造成流动性的风险。
4．某公司购进固定资产，A资产期初支付00，可使用3年，年使用费。B资产期初支付，可使用2年，年使用费，假设折现率为10%，应该选择哪个？
因为机器A的等价年度成本低于机器B，所以选择机器A。
5．某公司的债务为5.3亿元，股票市值为74.1亿元，公司为扩大生产需要调整其资产结构，假设公司的权益贝塔为0.87，无风险利率3.5%，市场预期收益率为14%，借款利率为8%。为了扩大房地产项目的投资，公司的负债权益比将调整为25%，若借款利率不变，公司新的资本结构下，所得税率25%，求加权平均资本成本。
解：
6．公司有三种零息债券，剩余期限1年期的利率为10%，剩余期限2年期的利率为11%，剩余期限3年期的利率为12%，求：（1）隐含的1年以后1年远期利率及2年以后的1年期远期利率是多少？（2）若无偏预期理论成立，市场预期正确，求下一期的利率期限结构（1年期零息债券与2年期债券的到期收益率）（3）若购入了3年期的零息债券，则下一年的预期收益率为多少？（提示：从当前价格与未来价格考虑，假设票面值为元）。
解：
（2）如果无偏预期理论成立且市场预期准确，则下一期的1年期和2年期零息债券的到期收益率分别是现在时刻计算的f1,2和f1,3
因此，下一期的利率期限结构为，1年期零息债券到期收益率为12.01%，2年期零息债券的到期收益率为13.01%。
（3）对于3年期零息债券，现在的价格
三、论述题（每题15分，共计30分）1．给出了一张美联储6年-年的表，表中有通货、准备金、活期存款、存款准备金等数据。已知美国7-年间的货币总量情况如下表（单位：亿美元）：
请回答以下问题：
（1）从表中可以看出，6年开始，货币乘数如何变动？（2）货币乘数变动的理论影响因素有哪些？从表中是否能够体现？
（3）货币乘数具有内生性还是外生性？这对货币政策有何影响？
（4）美国是否应退出量化宽松的货币政策？（不考虑经济运行、就业、CPI等，仅从表中数据来看）
答：
（1）狭义货币乘数m1=M1/B=M1/(流通中的现金+存款机构准备金)，由表中数据可知，6年以来各年度数据为1.72、1.71、0.98、0.85、0.83、0.92，可看出自6年以来，M1的货币乘数出现下降，且小于1。
（2）理论影响因素有活期存款准备金率、定期存款准备金率、定期存款比率、超额存款准备金率、现金漏损率。货币乘数的理论影响因素有法定存款准备金率rd(包括活期存款准备金率和定期存款准备金率，超额存款准备金率e、现金漏损率k和定期存款比率t，由m1=(1+k)/(rd+rt*t+e+k)可知，当rd+rt*t+e(即存款机构准备/支票存款)1时，m11。即当rd+rt*t+e上升时，m1下降，符合表中数据的表现。
（3）货币供给的外生性是指货币供给的数量取决于一国中央银行，而不受国内经济主体所影响；货币供给的内生性是指货币供给的变动不决定于货币当局的主观意愿，而取决于经济运行本身。如果货币供应外生，则货币政策可以独立作用于经济，其政策效应较强。如果货币供给内生，则货币政策受制于经济主体对货币供应量的影响，货币政策的效果相对较弱。货币乘数是内生还是外生，涉及到一个重要的问题，就是中央银行能不能通过货币政策的实施来影响货币乘数的大小。其实很难简单说货币乘数是一个内生变量还是外生变量。货币乘数既具有内生性，同时具有外生性，货币乘数中有外生的部分也有内生的部分。k、e、t、都是内生变量，央行无法直接调控，只有法定准备金率是外的，央行可以直接控制。从货币乘数公式中可以看出货币乘数具有部分内生性。这对货币政策的有觉成了很大的挑战，使得政策无效。比如央行提高法定准备金率，政策效果很有可能被商业银行自主地减少超额准备金率而抵消政策的效果。
（4）从表中数据分析。量化宽松（QE；QuantitativeEasing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。结合图表数据来看，美联储应该逐渐退出QE。因为QE已经导致基础货币增加较多，之所以没有引起重大影响，是因为增加基础货币的影响被下降的货币乘数效应所抵消，一旦货币乘数大幅回升，美联储投入到经济中的大量基础货币很可能导致通货膨胀，引发其他经济问题。
2．给了一则干预央行贷款基础利率（LPR）的资料。中国人民银行为完善金融市场基准利率体系，退出贷款基础利率集中报价和发布机制，并于年10月25日正式运行。贷款基础利率的集中报价和发布机制是在报价行自主报出本行贷款基础利率的基础上，指定发布人对报价进行加权平均计算，形成报价行的贷款基础利率报价平均利率，运行初期向社会公布1年期贷款基础利率。
（1）企业的融资方式有哪些？
（2）央行贷款利率发布机制对企业融资成本及可得性的影响？（3）该改革对对大企业和小企业的融资将分别产生何种影响。
答：
（1）企业融资的方式主要可以分为几大类，第一类是从内部进行融资，主要有留存收益、未分配利润等，第二类为在货币市场进行融资，主要有短期融资券、短期借款、商业票据等，第三类为在资本市场进行融资，主要有向银行进行长期借款、发行债券、发行股票等，其中第三类融资方式是企业进行融资的主要方式。
（2）贷款基础利率集中报价和发布机制作为市场利率定价自律机制的重要组成部分，是上海银行间同业拆放利率机制在信贷市场的进一步拓展和扩充，有利于强化金融市场基准利率体系建设、促进定价基准由中央银行确定向市场决定的平稳过渡；有利于提高金融机构信贷产品定价效率和透明度，增强自主定价能力；有利于减少非理性定价行为，维护信贷市场公平有序的定价秩序；有利于完善中央银行利率调控机进一步推进利率市场化改革奠定制度基础。在当前企业实际利率较高，市场流动性较差的环境下，这一机制的改革有利于降低企业的融资成本，提高企业融资可得性。
（3）对于大企业而言，其信用一般较好，风险较低，既可以通过上市进行股权融资，又可以以较低的利率向银行进行借款，或者在债券市场发行债券进行融资，此外其内部的留存收益一般也很多，因此大企业的信用可得性普遍较高，融资成本也相对较低。对于中小企业而言，其信用一般较大企业低，而风险又相对高，因此很难从银行取得贷款，并且其贷款利息也相对较高。此外，中小企业很难上市，因此很难通过股权进行融资，因此中小企业的信用可得性普遍较低，融资成本相对较高。LPR的发行有利于缓解目前这种尴尬的局面，特别是对于存在融资可得性差、融资成本高的中小企业而言，对于大企业，也可以适当降低其融资成本。
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