作者雪球ID:
ice_招行谷子地
本文首发于年4月25日，最新上线的内容为《疯狂扩张——宁波银行年1季报点评》。
股东分析：
根据年年报显示，华茂集团增持万股，宁波富邦减持了万股，杉杉集团继续减持万股。汇金保持不变，深股通港资继续增持万股，排名上升1位到第五位。股东总数从三季报的6.13万户增加到年报的6.99万户，增加了0.86万户。而到了年一季度宁波银行的股东总数已经到了8.76万户，半年股东总数增加了40%+。宁波银行主要股东的持股数据变化比较散乱，总体趋势是民营股东增减抵消，国资保持不动，外资持续介入。去年第四季度和今年第一季度股东总数增加非常明显，显示出筹码开始大幅分散。
营收分析：
根据年年报，营收.81亿，同比增长21.26%。其中，净利息收入.64亿同比增长2.32%。这个同比数据偏低需要是受新会计准则带来的影响（一部分利息收入被调整为非息收入）。第四季度净利息收入增幅低于平均资产增速，所以第四季度净息差环比应该是轻微下行的，但是幅度不大，大约下降了1bp。通过对3，4季度利息收入，支出和净收入做单日归一化后可以得到表1。可以看出净利息收入单日同比增速为3.91%，而第四季度平均资产的环比增速为4.59%。所以，得到净息差环比下滑了1bp。类似地可以测算出资产收益率下行了约6bp，负债成本下行了4bp。
表1
手续费和佣金收入77.84亿，同比增长34.35%。手续费的高速增长重要得益于信用卡分期手续费的增长和资产证券化带来的收入增加。其他非利息收入77.33亿，同比增速92.55%。其它非息收入的大幅增长和新会计准则实施关系巨大，部分交易金融资产的公允价格变动计入此处的损益。减值损失74.61亿，同比增速3.52%，减值损失增速显著慢于资产增速，而且相对于总资产的减值也是较低的。估计今年宁波银行的减值会比年有补偿性提升。税前利润.18亿，同比增32.35%。归母净利润.14亿，同比增速22.6%。更多的数据参考表2：
表2
资产分析：
根据年年报，宁波银行总资产.17亿，同比增速18.03%。其中贷款.39亿，同比增23.92%。总负债.81亿，同比增速17.56%。其中存款.24亿，同比增速20.49%。但是，第四季度存款环比出现了小幅负增长。结合负债成本的环比下行，可能是宁波银行在第四季度降低了揽储的力度。可以看到，宁波银行的资产负债表是非常激进的，在M2增速不到9%的情况下，宁波银行的资产增速是银行体系扩张速度的2倍。很显然，这种增速宁波银行现有的盈利能力根本无法支撑这种资产规模的狂奔。那么不断的再融资就在所难免了。这种模式对于规模较小的城商行来说可能是通病，而股份行和国有大行的体量也无法复制这一模式。这种模式的好处就是业绩报表看着很漂亮，但是缺点就是参与其中的小股东获益会大打折扣。更多的数据参考表3：
表3
不良分析：
宁波银行的不良率0.78%和三季报比持平。不良余额41.41亿，比三季报的39.02亿增加了2.39亿。不良覆盖率.08%比三季报的.49%微跌1.41%，拨贷比4.1%三季报持平。减值准备余额.02亿比三季报的.07亿增加了11.95亿。宁波银行全年核销19.12亿，全年不良贷款增量7.88亿，所以全年的不良新生成至少是27亿。估计全年的不良生成率在0.6%左右，这个水准非常低。基本上大行在0.8%左右，招行在1%左右，而资产质量较差的平安银行，浦发银行，民生银行这个数值在2%以上。但是，需要密切
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