论契约利率
我在论利息的性质中说明了纯粹利息是货币的时间价值，是一定数量的现在物品交换未来物品时的溢价。纯粹利率是1单位现在物品交换质量相同的未来物品的溢价。在一个货币经济中，纯粹利率是1单位现在货币交换购买力相同的未来货币的溢价。现实生活中的契约利率会因为多种原因而不同于纯粹利率。或者说，契约利息是多种收入成分的复合。
让我们首先说明纯粹利率的决定。实质上，利率是借用1单位货币一定时期（默认1年）的价格。如此，均衡市场利率像其他商品的价格那样由市场供求决定。给定人们的时间偏好，在一定利率水平上，一些人推迟消费而成为放款人，而另一些人提前消费而成为借款人。利率过低，供不应求，利率趋于上升；利率过高，供不应求，利率趋于下降。理论上，有一个均衡纯粹利率。
均衡利率的高低取决于现在物品的数量，未来物品的数量和全体市场参与者的时间偏好。给定现在物品的数量和未来物品的数量，全体市场参与者的时间偏好越强，即推迟消费的人要求的利率越高，提前消费的人愿意支付的利率越高，均衡利率越高。给定未来物品的数量和人们的时间偏好，现在物品的数量越多，均衡利率越低；给定现在物品的数量和时间偏好，未来物品的数量越多，利率越高。
如果人们预期到通货膨胀，为了保证一定的纯粹利率，放款人会要求补偿通货膨胀带来的货币购买力下降。比如，如果纯粹利率等于2％，而通货膨胀率等于2％，那么，契约利率将等于4％。
如果有交易成本，即契约的签订需要聘请律师，租用场地进行讨价还价、处理文件和监督契约得到履行等。契约利率会相应提高。假设交易成本占合同金额的0.5％，那么，实际上的契约利率大约等于4.5％。
如果有违约风险，那么，贷款人会要求相应的风险溢价。假设违约率等于1％，那么，契约利率大约等于5.5％。
如果放款人能够识别不同借款人的违约风险，并加以分类，那么，不同借款人支付的利率可以相差很多。有些借款人的违约概率很高，放款人会要求以某种资产作抵押。如果一类借款人的违约概率高出平均值3％，那么，契约会相应提高到8.5％。如果抵押品的估值由放款人完成，这又要一笔费用，契约利率会因此相应提高。如果这笔费用占契约贷款金额0.5％，那么，契约利率相应提高到9％。还有，如果抵押品由放款人保存，合同期限内的保存成本占合同贷款额的0.5％，那么，契约利率上升到9.5％。
如果贷款利率受法律限制，那么，就会有地下钱庄冒险提供高利贷。可以想象，不受法律保护的贷款利率会更高，如同ZF给一种商品规定最高限价而导致黑市交易和更高的黑市价格。
治疗白癜风哪里最好白癜风可治吗
转载请注明：http://www.ruseluosi.com/ljsx/4999.html
当前位置： 利息与价格 > 利息与价格思想 > 重读经济学经典货币的时间价值与利息理论
