利率和债券价格反向运作影响债券市场走

现如今，市面上大多银行理财都投资债券，产品涨跌可谓是和债券市场息息相关。那么，“市场利率”与“债券价格”有什么关系？影响债券市场走势的因素有哪些？债券收益来源又有哪些？

反向的收益率与价格

很多人认为，债券是一种非常稳健的投资品种，为什么国外还出现了负利率？还有人问：为啥市场上利率高了，债券价格就低？市场利率高了，债券价格不应该高么？

首先，市场利率是变化的，但已经发行的债券的票面利率则固定不变。当市场利率上行时，新发行债券的票面利率也会更高，已发行债券的票面利率固定不变，投资人会更加青睐新债券，为了重新获得投资人的青睐，已发行债券会通过降低债券价格的方式，来弥补票面利率的不足。

反过来也一样，市场利率下行，对于已发行的债券来说，由于在之前发行，票面利率比现在新发行的债券高，大家也愿意用更高的债券价格来收购。

在债券票面利率一定的情况下，债券价格和市场利率往往呈现反向的“跷跷板”关系。需注意的是，债券的市场交易价格是与实际利率呈反向关系，而不是与票面利率呈反向关系。

三大因素影响债券市场走势

市场利率是由金融市场上资金供求关系决定的利率，我们耳熟能详的降准降息、逆回购、央行发行票据等，本质上都是向市场注入或者回收资金，通过调节市场资金量来进一步调节市场利率。

调节手段一：降准降息。降准，指降低存款准备金率。降息，指降低贷款收取的利息。目的都是为了使市场上自由流动的资金规模增加，从而降低市场的资金成本，市场利率相对下行，债市上行。

调节手段二：央行逆回购。央行通过逆回购操作向市场投放流动性，使得市场上自由流动的资金规模增加，从而降低市场的资金成本，市场利率相对下行，债市上行。

调节手段三：央行发行票据。央行通过发行票据向市场收回流动性，使得市场上自由流动的资金规模减少，从而提高市场的资金成本，市场利率相对上行，债市下行。

债券收益三大来源

①票面收益。指的是债券存续期内债券发行人向债券持有者定期支付的利息。举个例子，如果持有元国债，票面利率是2.75%，每年付息一次，则每年收到的利息为：*2.75=55元。

②资本利得。就像买股票一样，在市场上买进卖出后获得的价差收益。举个例子，如果买入一个-1%利率的债券，未来以-2%利率卖出这张债券，则可以获得正向的资本利得，若获得的这部分资本利得能够覆盖票面负利率带来的损失，则依然可以赚钱。

③杠杆收益。指的是一种收益增厚的策略——杠杆策略，如果加杠杆的平均成本低于加杠杆购买债券的成本，则能够套利增厚收益，反之，如果短期资金价格飙升，短期内超过加杠杆购买债券的收益，则套利失败。

了解了央妈“三板斧”对市场利率的影响以及债券收益的三大来源，最近的债市走势你能否做到心中有数？