期现货小幅走强,月初资金紧势缓解,利率水

//债市综述//

2月1日，跨月后首日资金紧势有所缓解，现券期货小幅走暖。国债期货收盘全线上涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.14%；银行间主要利率债收益率下行1-6bp，中短券下行幅度较大；跨月后首日资金紧势有所缓解，主要回购利率大幅下行，但是利率水平仍处高位。

交易员称，资金面紧势出现缓解，隔夜利率大幅回落，提振现券情绪，短端收益率下行2-5bp，长端下行幅度稍小在1个bp左右；此外，财新1月制造业PMI意外降至七个月低点，对债市人气也有支撑。

周一，国债期货收盘全线上涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.08%。A股震荡攀升，上证指数收涨0.64%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%，万得全A涨0.93%。宏观数据方面，中国1月财新制造业PMI为51.5，连续第九个月位于扩张区间，但降至年7月以来最低，前值53。

现券方面，受银行间资金面转松影响，银行间主要利率债收益率下行1-6bp，中短券下行幅度较大。10年期国债活跃券收益率下行0.75bp报3.17%，5年期国债活跃券收益率下行1.5bp，2年期国债活跃券收益率下行4.5bp，1年期国债活跃券收益率下行6.24bp。

中金固收称，今年货币政策的退出更多的是在信贷投放量，而不是债券利率升高，从一个配置的逻辑而言，只要利率没有太大幅度升高的风险，那么还是应该早配置早收益。如果10年国债利率在3.1%甚至3.2%以上，是比较好的买入机会，而10年国债利率降至2.9%以下，可以适当考虑退出，2.9%-3.2%之间可以观望不折腾。

跨月后首日资金紧势有所缓解，隔夜回购加权利率高位回落逾55bp至2.8%附近，七天期回购利率则小幅上行逾1bp。交易所国债回购加权利率全线大幅下行，GC加权利率报4.%，R-加权利率报3.%。

交易员表示，跨月后首日资金紧势有所缓解，利率水平仍处高位，流动性尚难言转松。央行近期投放态度令未来流动性预期略偏悲观，虽对春节驰援期望未消，但对资金面整体宽松程度预期均有所收敛，机构融出谨慎心态下继续

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