临沂白癜风医院 http://m.39.net/pf/a_5837446.html刚刚回温电影《大而不倒》，这是一部经典金融电影，有兴趣的可以看看。下面是边看边写的感受，随笔所想，很潦草。
1.美国政府救助金融机构，国会资金为金融机构盲目扩张埋单，后续风险难估，且破坏了市场自主运行的风气，保尔森不太愿意用这招。
2.投资者基于当前的信息（静态的资产状况和市场表现）来预估未来的资产及资产定价，线性之下的预估，好的会更好，坏的更糟。
3.金融危机不是独立个体的事情，是整体联系的，贝尔斯登-两房-雷曼-美林-友邦。从雷曼例子看，雷曼破产-挤兑-信心-其他银行的挤兑-资产价格下跌-信心。
4.反身性，金融机构大部分资产由公允价值决定，股价下跌-金融资产缩水-股价继续下跌，越跌越烂，金融机构的底层资产已经烂成泥巴，衍生品层层嵌套，谁都算不清账。
5.保尔森让雷曼发布破产公告，企图告诉资本市场
1.政府维持市场自身运行的决心，不会随意动用国会的钱；
2.在亚洲市场开盘前，给予投资者足够的冷静思考时间，避免盘中恐慌砸盘，引起其他国家不满（中日韩）；
3.表明对其他金融机构满满的信心，破产影响不大。
事实上，除了国会和政客、民众开心，指数期货开盘跌3%随后继续下跌，投资者信心十分低迷，保尔森错估资本市场，预期和资产定价不是那么容易把握的，政府也做不到。
6.巴菲特一开始给雷曼40美元/优先股，雷曼总裁dick觉得出价太低，后续巴菲特不再出价，如果巴菲特给了足够的钱，雷曼窟窿可能填上，也可能出于后续市场蹦得太狠，窟窿足够大的考虑，即使价格跌到个位数，巴菲特也不愿冒风险再出价。
7.银行依靠信用来维持日常经营，如果出现短期大量挤兑，抛售资产（抛售很难卖好价格）都还不上债务。
8.投行与商业银行合并，既是权宜之计，又是大而不倒。结果大多都不愿意，不愿意相互擦屁股。在雷曼兄弟破产几天后，摩根和高盛又开始找盟军入股合作。
9.政府低价购买不良资产，其他金融机构解决剩余优质资产，等待市场稳定再卖出不良。但不良资产是个大坑，算不清，太慢，最后行不通。
后通过的法案（就是大家常调侃的撒钱印钱）：
希望通过商业银行贷款给金融机构作为流动资金，怎么做到？给商业银行资本金，再乘个货币乘数。实际上，给了资本金也不愿意放贷，市场还是往下走，直至出清，回暖，走完一个周期。
国会不愿意：国有化和救助擦屁股。
后来被伯克南又掏出了的金融危机说服了：市场最重要的是信用，最缺的是信心。注资作优先股，前五年5%利息，后续9%，释放流动性。从反对声音看出，国有化涉及管理，薪酬、投票权，吸引不了好的人才等等。
10.伯克南观点：拖累经济的从来都是信用的崩溃（股票崩盘后），社会运行的基础是信用。我认为没有信用，社会将是一元线性的发展（实物交易），而信用就是加速度。
11.划个新话题，近期疫情对经济影响，我看法是，一次性影响为主（广发郭磊认为供给收缩导致需求走弱），疫情过后不影响工厂开工，最坏的预期是降低消费信心（第三产业服务业），但很多消费不是凭空消失而是延后的，譬如房地产和保险，对于这种灾情，财政和货币政策也会出手，货币流动性应该是充裕的（降准可能性大）。
但需警惕企业现金流风险，节后开盘是个很好的投资时机，节前也是，差别只有预期回报率的多和更多而已，对于没有公允价值计量的投资，波动永远不是风险。
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