实际上，上市公司新城控股原董事长王振华除了在上海猥琐小女孩，最近这几个月里，它的上市公司新城控股还持续做了其它不少的动作。
这些动作，主要都是围绕着新城控股的股份，还有股价展开的。
比如拖延了3年的“年非公开发行股票方案”，就要在最近实施了。
要知道，上边这个方案的发行价，还是跟新城控股年的股价对标的，发行价只是6.74元/每股。而现在新城控股的股价已经涨到了38.9元/每股。
毋庸置疑，这些股份非定向增发到谁手里，谁就赚大发了。
另外，新城控股的高管们还开始计划增持新城控股的股票。他们计划从年10月29日起6个月内一共增持万股，结果只用了3天，到了11月3日，就增持完毕。
另外还有，年那个11月，上市公司新城控股还回购了股票。
由此可知，自从年10月开始，新城控股的创始人兼控制人王振华用到了所有的方法来拉升股价——上市公司回购、高管增持，另外还出具了一份异常靓丽好看的年报，好看到被证监会都质疑了。
往往，上市公司的控制人或高管们的任何一个动作，都是有实际意义的。
这些动作，不是跟这个上市公司的命运息息相关，就是和自己的前途息息相关。由于上市公司是公众的，自己的归自己了，第二种情况比第一种要普遍。
再梳理新城控股的资料就能知道，年12月5日回A的新城控股，控制人王振华持有的15.16亿股股份，到了年12月5日，就全部解禁了。
去年那个11月，王振华承诺这些股份到年12月5日之前不减持。现在，“不减持承诺”的时间已经过了一半。而随着上边这一系列拉高的动作，新城控股的股份已经越来越高了。
这时候，问题自然而然就浮出了水面：年12月5日之后，在巨大的利润面前，王振华会把持不住大量减持吗？
要是你，你会怎么做呢？
1
如何把上市公司的money倒进自己口袋
是上市公司创始人的一个大学问
也是在去年10月，一个小上市公司的老板写了一篇文章刷屏了——《一个上市公司老板的心路独白：我是如何走上股权质押不归路的》。
这篇文章是这个老总的极致吐槽文：公司规模小因而被人瞧不起；搭讪都不爱搭理；甚至还直接怼你；没办法才股权质押收并购；看着营养滋润实际上没多少钱；公司一脚跨在破产边缘；人生摇摇欲坠……
这位无奈的上市公司老总可能只写出了人生的一面，或者是少数上市公司老总的状态。财经师相信，更多的上市公司老板，应该还是已经奔了小康的。
不过，可以确定的是，上市公司的老板把money从上市公司那儿转移到自己的私人账号，确实需要非常巧妙的技巧，这些技巧的上限是没有人能发现，下限就是不能触犯到法律。
有人说过，上市公司老总的成熟过程，就是套现手法一个自下而上逐渐游刃有余的过程。
之前新城控股创始人王振华把自己手里的公司江苏新启想做高估值卖给上市公司，就被上市公司中小股东质疑侵害上市公司利益，最后不得不终止。
后来他又以高于市场价的利率把钱借给上市公司，又被上交所问询了。
截至年底，公司应付间接控股股东新城发展控股有展公司及其子公司的计息款项为22.22亿元、利率水平为8%，高于贷款基准利率，且高于公司年度6.47%的平均融资成本。
——上交所《问询函》内容
不知道，新城控股的王振华是否正在经历一个自上而下的过程？
在上市公司新城控股里，拙略的和圆滑的，也许是一起发生齐头并进着的。
而被推迟了好几次的“年非公开发行股票方案”，是其中非常重要的一环。
3年前的年3月25日，新城控股通过了第一次临时股东大会通过了《关于公司非公开发行股票方案的议案》等相关议案。
当时，新城控股的股价还不到15块钱每股，因而确定的股票发行价是不低于12.28元/每股。
年到年这4年，新城控股每年的分红逐渐增加，到了年，达到了每10股发放红利15元，一共发放了33.68亿元的红利。
按照王振华合计持有新城控股67.17%的股份比例计算，王振华拿到了其中的22.62亿元。
碧桂园、恒大、万科等等企业，控股人、控股股东们都在通过分红获得资金红利，这没什么特别的，但新城控股有着那个增发预案在手，就不一样了。
按照规定，由于年到年，新城控股持续分红，当年定下的发行价格不断的降低，现在已经降到了6.74元/每股。
而现在新城控股的股价是38.9元/每股。如果股价不变，那些定向增发的股东们，现在的1块钱就会变成将来的5.7块钱。
同时，随着每股发行价的降低，这一次定向增发的发行数量还在不断的增加，从年商定的不超过4.07亿股，变成了现在的不超过5.64亿股。
这5.64亿股，占了现在新城控股总股份数的24.99%，占比并不低——由此可知，这对于新城控股以及他所有的股东来说，都是一件非常重要的事。
毋庸置疑，这一次非定向增发的对象肯定包括王振华自己的常州富域，肥水不流外人田嘛。
按照6.74元/每股来算，王振华可以买到.4万股，占了新发行总数的13.15%。
除了王振华，新城控股还可以再选择9个定向增发对象。王振华作为控股股东，他的公司必须持有新股36个月，而其他9个非定向增发的对象，持有12个月就可以了。
要知道，新城控股前段时间的股票拉升，还是有帮助的。年10月股价才不到20元/每股，一点点涨到了现在的将近40元每股。
简单推算可知，如果新城控股最近把这笔股票增发完，王振华自己的股票，还有这9个非定向投资者12个月后可以套现的股票，都将在新城控股股价最高昂时迎来解锁。
而那9个定向增发对象，他们的社会地位和盘根错节的相互关系里，肯定盘庚着不少或大或小的故事。
2
渐渐的，个人投资者和上市公司
站在了美好的另一面
当上边这一切套路一步步被实施的时候，对个人投资者来说，除了能够跟对时间点的高手，实际上，更多的人充当的就是逐渐被套现的角色。
上市公司层面，算是一个逐渐被掏空的过程。
还记得另一个“王”吗？
王振华的新城控股和王健林的万达运行逻辑特别像，都是“住宅+商业”双轮驱动，只不过王健林最终想形成的是商业集群，而王振华更看重销售规模这些偏住宅的数据。
新城控股走着“住宅+商业”双轮驱动道路多年以后，当年在万达身上出现的问题，也开始在新城控股上一一出现。虽然，新城控股还在努力掩饰着。
持有商业地产是特别耗费现金流的。年，新城控股“经营活动现金流入净额”反而从负变正，变成了38.17亿元，这样好像新城控股在不断持有商业的同时，还有现金流流回公司。
而上交所的问题，显示上交所的业内人士已经看透了一切：由于新城控股很多土地、项目都是以合营、联营的形式得来的，因而这些土地支出大多体现在了“投资活动产生的现金流”里。
所以，当上交所把“经营活动现金流入净额”和“投资活动现金流量净额”当作一个整体来质疑时，新城控股的造血能力就显露无疑了。
公司经营活动和投资活动的实质都为进行房地产开发业务。综合考虑公司经菅活动和投资活动现金流量净额之和发现，年、年和年皆为负，分别为-6.10亿元、一.41亿元和-.96亿元。
——上交所《问询函》内容
根据《问询函》可知，年，这两个数据之和已经从前一年的-.41亿元，进一步减少到了-.96亿元。
这两项数据之和之所以减少，除了继续投资买地外，另外一个要的原因就是，“投资性房地产”里沉积了太多的资金。
（注：点击图片，可查看大图）
而且，新城控股的吾悦广场未来还将沉积的更多的资金。
而新城控股选择“住宅+商业”双轮驱动模式，其中的一个原因就是，虽然“投资性房地产”沉积了很多资金。可表面上，却把新城控股的净利润、净资产等核心指标调整的特别漂亮。
梳理新城控股这些年年报可知，吾悦广场的核心作用有三：
1、谁都希望楼下就是可以买衣服，可以吃饭的综合体；因而能提高区域逼格，进而提高住宅和综合体的售价;
2、通过公允价值收益提高利润;
3、提高净资产，从而能更多的来贷款;
看新城控股年的年报就知道，它年综合体销售部分的毛利率是37.11%，比住宅部分还高。而住宅部分能够达到34.29%，也不低了。
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年，新城控股由于投资性房地产公允价值变动带来收益28.09亿元，占归母净利润的比例为26.78%——这些商场戳在那儿，直直接接账面上每年就多出几十亿元利润。
而这些利润，进一步还会变成新城控股的净资产。
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然而，无论是利润，还是净资产。单纯依靠投资性公允价值收益来对敲投资性房地产的弊端，还是不够的。
此外，新城控股还有4大法宝：
1、新城控股利息支出的资本化占比越来越高。年报显示，公司年资本化利息支出为88.50亿元，同比增长了.99%。
如果里面含有成本，就是把应该除去的成本算成了利润。负债表上，一边显示存货，一边显示利润。
2、还有一些非经常的事件，但都极为巧合的给新城控股提供了利润。
年报显示，年7月，公司通过协议约定方式，将持股49.51%的青岛卓越新城置业有限公司和持股50.50%的义乌吾悦房地产发展有限公司纳入合并报表范围。通过收购许昌市昱恒房地产开发有限公司（以下简称“许昌昱恒”）1%股权和进行协议约定的方式，将持股32.38%的许昌昱恒纳入合并报表范围。同时合营企业转子公司带来了6.77亿元投资收益，占公司年归母净利润的6.45%。
——上交所《问询函》内容
此外，公司因执行新收入准则还增加了归母净利润6.62亿。
3、通过大量的合作开发来提高股东权益。
通过这些方式，一个年新城控股的“股东权益”就增长了一倍，从.8亿元一下子增加到了.57亿元。
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再在股东权益大增的基础上加杠杆，负债合计从之前的.44亿元，增长到了.62亿元，增加了.18亿元。
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而由于杠杆加的太大，虽然股东权益大踏步翻倍。但是呢，资产负债率只减少了一点点，从年的85.84%降到了84.57%。
而这些，就是新城控股繁华表象下的一切。
这又算什么呢，上市公司资金流转，核心不过是一个借新还旧的过程，只要国际会计准则内允许这些玩儿法出现。新城控股就能继续玩儿下去。而且，年12月之后，王振华也就有了减持的权利。
（完）
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