一、市场表现：
上周逆回购到期亿元，央行通过逆回购投放亿元，实现净回笼资金亿元。受月中缴税因素影响，资金面有所收敛，流动性整体仍平稳宽松。具体来看，R上行了53bp至2.%，R上行了19bp至2.%，R上行了33bp至3.%，R1M上行了48bp至3.%。
图1：资金市场利率变动情况
数据来源：Wind数据库
二级市场方面，利率债收益率短升长降。上周利率债呈短升长降走势，整体延续走强。具体来看，1年期国债收益率上行了4bp至3.07%，3年期国债收益率下行了2bp至3.24%，5年期国债收益率下行了5bp至3.27%，10年期国债收益率下行了4bp至3.49%。
图2：国债和国开债收益率变动情况
数据来源：Wind数据库
二、债券基金业绩表现：
1.货币基金
上周货币基金平均万份收益为0.，即每万元平均每天有0.元的收益。折合年化收益率为3.35%，较前周下行了0.27%。
图3：家族信托部分在架现金管理类产品
数据来源：长安信托，Wind数据库
2.债券基金
上周债券基金市场平均收益为0.29%，比前周上行了0.16%。不同类型债基净值均有所上行。具体来看，混合债券型基金受权益市场上行影响净值上行了0.76%，为当周表现最好的债基品种；其次为QDII债基，净值上行了0.33%；混合债券型一级基金净值上行了0.30%；被动指数型债基和中长期纯债型基金净值分别上行0.15%和0.10%。
图4：各类债基上周业绩表现（左）重点入池产品业绩跟踪（右）
数据来源：长安信托，Wind数据库
三、重要事件
1.国内重大事件回顾：
1）7月10日，国家统计局公布6月CPI数据，6月CPI同比增长1.9%，持平预期，高于前值1.8%。PPI同比4.7%，高于预期4.5%，和前值4.1%。
2）7月13日，6月金融数据公布，M2同比增速进一步下降至8%，低于预期8.4%和前值8.3%；社融规模11,亿,低于预期亿元。
3）7月13日，6月进出口数据公布，6月进口同比（按美元计）增长14.1%，低于预期21.3%和前值26%；出口同比（按美元计）增长11.3%，高于预期9.5%，低于前值12.6%。
2.国外重大事件回顾：
1）美核心通胀持平预期。美国6月CPI同比增长2.9%，核心CPI同比增长2.3%，符合预期。
2）欧工业生产企稳。欧元区5月工业产出同比增长2.4%，持平预期，高于前值1.7%。其中意、法震荡下行，德国有所反弹。
四、机构观点
机构
主要观点
中金
中短期来看，如果暂时没有看到中央财政大幅发力，那么利率应该还是延续下降趋势，尤其是利率债将会明显受益。尽管三季度利率债供给会比较多，但有货币政策放松的护航，其供需关系现对于信用债更好解决。而且，如果下半年房地产开始放缓，经济下行压力上升，那么利率债还将受益于融资需求放缓。但信用债压力的缓解需要观察财政刺激力度以及后续信用扩张的恢复，更主要是要看到风险偏好回升。当下而言，利率债仍将占优，久期可以适度延长。而商品目前在需求减弱背景下仍将面临下行压力，从历史上来看，商品价格和利率走势基本是一致的。
申万宏源
6月社融、进出口数据继续走弱，信贷短期反弹仍难弥补非标下滑缺口。叠加美国对华追加关税清单，以及前期信用收缩环境的时滞影响，3季度经济边际下行压力整体大于2季度，预计将持续抑制市场风险偏好。另一方面，站在当前位置，市场对利多因素预期已经较为充分，展望后期，预计资金面、通胀以及货币政策边际放松的预期差将弱于上半年，打开利率进一步下行空间的动力趋弱。本周白癜风山东专科医院白癜风如今最好的手术方法
转载请注明：http://www.ruseluosi.com/ljml/2345.html
当前位置： 利息与价格 > 利息与价格目录 > 资金面有所收敛,利率债短升长降债券市场
