经济形势不好会稍微复杂一些，土尔斯泰也曾经说过，幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不同，经济形势的好，都是相似的，经济形势的不好，各有各的不同。
首先，经济形势不好，如何定义有几种类型。
其次，不同类型之下选择资产的要义是什么，应该买什么资产？
第一步，我们先来区分经济形势不好，如何定义有几种类型。一个是虚拟的投资情绪好及，金融投资的风险偏好提升，相对而言，经济形势不好的描述要稍微刻画的细致一些，包括三个部分。
第一，实体经济运行的不好。包括实体投资，消费与经济增长全面疲软，体现在GDP增速，固定资产投资增速，社会消费品零售总额增速疲软。
第二，物价的不稳定。包括物价下跌的通缩和物价快速上涨的通胀。具体可以看每个月公布CPI和PPI数据。
第三，投资情绪的不好，也就是金融投资的风险偏好大幅下降，这个可以直接观察A股的表现，从这些指标入手，就可以看出三个部分的不同组合。
形成三种典型的经济弱周期。
第一种是经济形势，通缩式的不好，包括经济不好，物价下滑的通缩，投资情绪不好，但是还不至于全面恐慌。
第二种是经济形势通胀使得不好。包括经济不好，物价快速上涨的通胀，投资情绪不好，但也不至于全面恐慌。
第三种是恐慌式的。不包括经济不好，物价无论涨跌进入投资的恐慌情绪非常浓厚，这种情况大多是经济危机的状况。
第二步，三种类型之下选择资产的要义是什么，应该选择什么样的资产？
第一种类型就是经济通缩式的不好，由于物价下跌，需求不好，企业面临着营业收入下滑，亏损从而进一步打击企业实体投资的扩张，进一步加剧了经济的不好，这是一个经济的内在循环，一般而言，宏观的货币政则处于逆向调节的目的，必须要终止这种负向循环。因此会松动货币政策，通过增加货币供给，来改善物价的下跌，进而修复企业的盈利。
在经济通缩不好的情况下，选择资产的方法是，在所有资产盈利都降低的情况下，去追逐价格反而走高的，同时可以分享货币宽松红利的资产，也就是债券，债券的定价核心是，为约定的利息及本金偿还的折现价值，这个定价在分子端，它的利息和本金在债务生成之时就已经明确约定了，不会再变动，因此核心是分母端的折线利率成为关键因素，利率越高债券的价格越低，因为一样的本金额会变少，利率越低债券的价格就越高，因为一样的本金。折现的金额会增加，其实核心就一条利率走高，债权价格会下跌，利率走低债券价格会上升。
通缩型这种不好背景之下，首先债券的定价成本就会上升，经济不佳的时候。意味着企业借钱扩张投资的这种功能会弱化，整个宏观体系当中，大家都不借钱，利率就会下滑，债券的价格就会上升，因此债券是可以分享到货币宽松的红利的。如果这个时候货币宽松，意味着宏观体系当中钱更多了，利率就会进一步下滑，债券价格进一步上升
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