北京专业治白癜风的医院 http://yyk.39.net/hospital/89ac7_detail.html整个金融市场中，利率起到决定性作用，而利率又是国家引导经济走向的指标。对于长期投资者，尤其是长期投资宽指基金的人来说，非常有必要了解利率对整个市场估值的影响，方便我们今后判断整个市场的估值处于什么样的位置。本文中，我尽可能用通俗简单的语音介绍里面的估值逻辑。
我们平时经常听说市场估值偏低、适中或偏高，如何判断估值高低？有些人说看指数点位，比如上证指数点以下属于市场估值偏低，也有人说看市场的市盈率，比如说沪深的市盈率在15倍以下都算偏低。其实这些说的也没错，但是都只是表象，并且随着我们经济的发展，上市公司盈利逐步增加，指数点位也会上涨，比如现在说上证指数点以下属于低估，那么十年二十年后，上证指数可能在点以下才能算市场低估。所以我们要透过现象看背后的逻辑。
利率与股市负相关
提到利率，不得不提十年期国债收益率，我国的十年期国债收益率，是人民币资产定价的基础。因为十年期国债的收益率是国家信用担保的长期债券通常就被作为无风险收益率，不仅仅是股票市场，包括期货市场乃至房地产市场的资产价格也都取决于市场上无风险收益率。从这个意义上说，债券市场才是各国金融市场的基础和定海神针，债券的价格、利率、期限和信用决定了整个金融市场的资产以什么样的价格运行。其它种类的债券会以此为锚，叠加各自的“信用风险”形成各自的收益率。
首先看下我们的十年期国债收益率最近5年内的月线走势图，查询链接：
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