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自年首次在营收上超越泸州老窖进入国内白酒前三（第一茅台、第二五粮液、第三洋河），洋河稳坐中国白酒第三名长达八年之久，不可谓不牛，可是今年从年初开始就有了减速的苗头，中报确认了减速的事实，到了三季度报的时候大家发现洋河的盈利和利润的减速呈加速状，而且远超所有人预期。对应的股票价格也从今年7月3日最高的.5跌到了11月1日的97.94,最大回撤近30%，从目前看应该还没有见底，除非洋河目前的几个致命问题能够得到比较本质的解决，否则阴跌和震荡很有可能会持续要年上半年。
很多人和媒体都狠批洋河预收款低，毛利率变低，净现金流下降的问题，可是这却不是本质问题，这是由问题产生而带来的表面结果。
预收款这个东西现在越来越没有特别大的参考价值了，预收款更多的体现了公司的策略，公司可以要求这个月预收款增加或者减少，你经销商难道敢不增加或者减少吗？Q1-3销售毛利率呢是有点下降，可是要是分开看Q1、Q2、Q3的单季度销售毛利率同比来看，有增有减。销售毛利率短期的变动很大一个程度也是公司的策略问题，比如这个季度公司促销多，那么销售毛利率会有阶段性的下降，但是后续促销减少，又会回来，这个短期也不是大问题。净现金流对于酒类行业来说更不是个问题，酒类行业几乎都是提前收钱，对于净现金流的变化其实有时候规律性不大，因为某个季度就是支出现金多，比如支出一次性的广告费，支出奖金，或者退回押金；某个月就是收入现金多，比如收到更多预收款或者押金或者保证金或者银行利息等。总之我认为预收款、毛利率、净现金流等反映的都不是本质问题，而且有时候会迷惑我们，把这些作为参考即可。
要说从数值上来看，最核心的两个指标其实就是最简单的两个指标也就是收入和归母净利，但是这两个指标不能单独来看，而是要和去年同期对比来看。Q2的营收和净利的同比分别为2.1%和2.03%,考虑到从今年二季度国家还降了增值税(从16%降到了13%)，那么实际上Q2已经就是不增长了，到了Q3就是严重的负增长，收入和归母净利同比为-20.61%和-23.07%。
那么问题出现在什么地方呢？公司给出来的答复说实话我觉得很敷衍，原话是“主要系今年6月份开始进行主动调整，采取了控货等政策”，那为什么要控货呢？而且还美其名曰主动控货。一般来说没啥大事企业都会持续以之前的逻辑发展下去，这也是最安全的，尤其对于职业经理团队来讲。那倘若要是主动进行一些改革，说明问题已经到了很严重，非解决不可，不解决可能要死的程度，因为所谓改革，就是利益的重新分配，就会有’流血‘，现在进行主动的控货，进行改革，说明洋河目前面临的问题不小，而且这些问题都刀刀致命，不解决不行，不解决就会死。
客观上讲，洋河现在面临了7大致命的问题，而且到了非解决不可的地步。
致命问题一：洋河战略方向模糊。
洋河到底是什么？现在让人越来越迷惑。我们打开洋河的主站，看看洋河的产品介绍：
洋河是蓝色经典？洋河是微分子？洋河是双沟？洋河是葡萄酒？看起来感觉洋河什么都是不是，给人感觉就是杂牌军。而我们看茅台、五粮液、泸州老窖，都非常清晰。洋河在财报中讲是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。这种事情在财报里给散户吹吹牛就行了，千万不能在现实中当真。双沟这个品牌有什么意义吗？能够同比哪怕是上市酒企垫底的酒鬼酒的品牌吗？能同比还没上市的郎酒和剑南春品牌吗？完全不行！双沟这个品牌基本上就是个鸡肋。对于一个鸡肋品牌，洋河今年居然还发布重点高端产品“苏酒头排酒”。。。
在今年5月10日的业绩说明会上，作为一把手的王耀总讲到：苏酒头排酒是双沟的高端主导产品，公司会作为双沟高端品牌的培育，与公司战略规划方向一致。从这里就可以看出，对于一把手来说觉得一个公司同时运营两个大品牌居然没一点问题，而且这两个大品牌不是互补的作用，而是相互竞争的作用。品牌是怎么形成的？品牌是靠年复一年的巨额资金投入才形成的，我们看看水井坊，人家一年销售费用占比30%，销售费用里边的80%都是广告费用，这才好不容易把水井坊这个品牌逐渐做起来了，而对于洋河来讲能同时做好两个大品牌吗？我觉得完全没戏。如果真想做，那就拆分让双沟独立上市，些许还有些可能。
另外一个搞笑的事情是，洋河居然生产葡萄酒。从这一点上感觉洋河内部可能没一个真正懂品牌的人。品牌就是当人家谈起你的时候，马上认为你是什么？白酒和红酒一点都不搭，对于洋河品牌的稀释来讲，比做几款劣质贴牌白酒的伤害更大。
洋河到底是什么？这个问题需要董事会尽快回答清楚，这个问题不回答清楚，接下来情况只会越来越坏。
致命问题二：重营销轻品牌。
洋河老是在财报中讲公司作为老八大名酒，是中国白酒行业拥有洋河、双沟两个中国名酒，两个中华老字号，洋河、双沟、蓝色经典、珍宝坊、梦之蓝、苏等六枚中国驰名商标的唯一企业可是现实当中却不肯为这些品牌花钱。品牌就是钱烧出来的，不花钱怎么做品牌呢？洋河的销售费率近几年一直在10%左右徘徊，看看泸州老窖人家就是在20-25%之间，再看看新锐水井坊，更是持续在30%左右。（水井坊是个金矿，后续参照我
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