??可转债投资要点与案例分析
文丨冰心
本文主要研究可转债的投资，分成三个部分：可转债的基础知识，可转债的要点提炼，可转债投资案例分析三个部分，以上中下三篇文章连载进行剖析可转债投资。
第一部分可转债的基础知识
一、什么是可转债？
发行可转债是上市公司进行再融资的一种常见的方式，而可转债全称为可转换公司债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，具有债权和股权的双重属性。
二、如何进行可转债申购？
可转债申购没有门槛要求，只要有证券账户即可，投资者可根据券商交易软件的提示进行可转债申购。注意，申购可转债中签以后需要做好足额缴款，如果连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形,会被记入打新黑名单，6个月都不能参与新股、可转债、可交债和存托凭证的网上申购。
三、怎么区分可转债配债和申购？
同一只可转债在发行时有配债和申购，申购是对所有投资者开放，而配债是针对原股东优先配售。可转债配债是指当上市公司要发行可转债，如果投资者在股权登记日后仍然持有这家公司的股票，那么就可以根据配售比例获得可转债的优先配售权。这部分配债的权利会自动显示在投资者的持仓中。需要注意的是，配债不会自动缴款，需要投资者手动操作买入配债，才能完成配债缴款，并且配债有时间期限的，一般在该可转债发行申购日当天是最后配债日。
四、可转债的交易规则
可转债交易不设涨跌幅，实行T+0回转交易，在对应正股出现异常波动时，可转债也可能会出现暴涨暴跌的情况。
1、交易时间
沪市：交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价时间。深市：交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间；9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间；14:57至15:00为收盘集合竞价时间。
2、申报限制
沪市：集合竞价阶段：交易申报价格最高不高于前收盘价格的%，并且不低于前收盘价格的70%。连续竞价阶段：交易申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的%且不低于该平均数的70%。深市：集合竞价阶段：上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下30%，非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下10%。连续竞价、收盘集合竞价段：有效竞价范围为最近成交价的上下10%。
3、不可撤单时间
沪市：交易日9:20至9:25不可撤单。深市：交易日9:20至9:25；14:57至15:00不可撤单。
4、委托单位
通过竞价交易买入可转换公司债券以1手（10张）或者其整数倍进行申报。卖出可转换公司债券时，余额不足1手（10张）部分，应当一次性申报卖出。
5、临时停牌规定
沪市
[1]可转债盘中交易价格比前一个交易日收盘价，上涨或下跌第一次超过20%（含），需临时停牌，停牌时间为30分钟；如第一次临时停牌到了14:57还不满30分钟，也会进行复牌。[2]当上涨或下跌超过30%（含），进行第二次临时停牌，第二次临时停牌会一直持续到14:57。[3]盘中临时停牌期间不接受申报。
深市
[1]可转债出现下列情形可实施盘中临时停牌措施：a.盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的；b.盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的。[2]单次盘中临时停牌的持续时间为30分钟，具体时间以深交所公告为准。临时停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌，并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价。[3]盘中临时停牌期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。复牌时对已接受的申报实行复牌集合竞价。
6、停牌规定
可转换公司债券的正股股票停复牌的，可转换公司债券同步停复牌，但因特殊原因可转换公司债券需单独停复牌的除外。
五、关于可转债转股
可转债自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转债的存续期限及公司财务状况确定。通常情况下，投资者可以在《募集说明书》中约定的转股期限内，将持有的可转债转换成股票。那可转债转成股票有什么好处呢？其实转股主要看转股价值与转股溢价率。转股价值是指在某一时点，可转债如果转换成股票所对应的股票价值；转股溢价率是指可转债市价相对于其转股价值的溢价水平，即转股溢价率=转股溢价/转股价值。举例来说，某可转债当前债券价格为元，约定的转股价格为4元，面值元可转债转股可以转为25股股票，正股股价为6元，则转股价值为6*25=元，转股溢价率为(-)/*%=6.67%。通常市场热度高的可转债转股溢价也相对较高。市场上有时有少数发行可转债的上市公司存在过度炒作的现象，一旦市场热度降低，正股价格出现较大回落，可转债价格也将同步下跌，部分转股溢价较高的可转债价格下跌幅度可能远超正股。投资者应正视可转债交易风险，及时
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