经典美国货币政策调整及其影响研究让

-----精选段落-----

第2章货币政策及其调整的相关理论

Friedman（，）建立了现代货币数量论，在年修正后得货币数量论公式表述如下：

式中，P表示价格水平，P的变化将改变货币的实际价值，因此货币需求M

与货币数量论不同，Keynes在《就业、利息和货币通论》（）（以下简称“通论”）提出的货币需求理论从居民持有货币的动机来研究影响货币需求的要素。他将居民持有货币的动机分为三种，分别为交易动机、预防动机和投机动机，其中交易动机和预防动机与当前消费支出相关，这与货币数量论基本一致；投机动机相对复杂一些，它与实际债券收益和未来债券收益的期望，以及货币生息部分利率有关。在量化宽松货币政策时期，超低利率导致居民大量持有货币，因为居民认为未来利率只可能上升，债券价格只有可能下降，从而导致储蓄不足，投资锐减，经济将进一步陷入低迷和衰退之中，这是凯恩斯流动性偏好理论在超低利率状况下的一个特征，即“流动性”陷阱。

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