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回顾过去的经济危机,大家一定发现,如果仅仅出现股市的大跌,往往算不上真正的危机。
因为股市的容量对比房地产和债券市场来说,毕竟还是还是小一些。另一方面,投资于股市的资金和投资者都有更高的风险容忍度。
所以,真正意义上的经济危机一定是债券市场和房地产出现较大的下跌。
现在,我们在容忍了大半年全球股市大跌之后,突然间发现债券市场暴雷的风险也越来越大。
01
昨天债券市场的一则消息值得投资者注意,一旦欧美继续加息,这有可能引起类似于当年雷曼兄弟倒闭那样的连锁反应。
在前一段时间,瑞士信贷已经爆出了各种各样的丑闻。
这一家处于瑞士第二大银行地位的公司,目前正陷于财务困境之中,不得不通过出售资产等方式来重组债务。
不久之前,瑞信发行了0亿欧元的债券,发行利率高达7.75%,而且让人想不到的是,居然获得了75亿欧元的超额认购。
但是对于瑞信来说,资金的黑洞太大了,所以还需要进一步地发行债券。
这几天,瑞信再度发行11年期的债券,合计20亿美元,发行的利率达到9%,而市场资金同样热情追捧,认购额接近80亿美元,超募达到四倍。
金融界对于瑞信是否能够最后摆脱财务困境并不太乐观,也就是说,瑞信最后破产的概率依然超过50%。
在这种情况下,瑞信还连接发行了欧元债券和美元债券,并且以如此之高的利率吸引投资者,金额更高达50亿美元,可能会成为下一个雷。
该公司虽然通过这种方式在短期内获得资金,却背负上长期的财务支出。
而一旦公司最后无法重组成功宣布破产的话,这些巨额的债务风险可能向国债传导扩散,必然会进一步引爆整个金融市场。
02
瑞信只是一家大型金融机构,已经具备使整个金融市场崩溃的“实力”,如果1万亿的美国国债爆雷,那必然会引发超过年的更大危机。
最近这两天,美债的收益率略为下跌,但即使这样,依然处于最近这十余年以来的高位上。
两年期美债目前的收益率达到了4.%,十年期美债收益率目前为4.1%,五年期和三十年期美债收益率全部都超过了4%。
而且两年期美债收益率与十年期美债收益率的倒挂现象依然存在,差距将近0.5个百分点。
美债收益率的不断上涨,说明美债价格的不断下跌,抛售一直存在。
当然,有人抛售就有人接盘。通过美国财政部公布的数据,我们发现抛售的都是一些大型的机构,也包括各国央行,甚至包括美联储本身。
而接盘的主要是一些个人投资者。
由于股市大跌,黄金也出现了较大幅度的下跌,环顾众多的投资品类,个人投资者突然发现债券的收益率不错,因此不少个人投资者以抄底的心态买入。
但是大多数债券投资者能承受的风险相对较小,如果美债收益率进一步上涨,达到5%甚至更高的话,那么意味着此前买入美债的个人投资者都将全部被套,出现较大的亏损。
而当这些个人投资者发现亏损而不得不抛售止损时,市场上可能再也找不到接盘的资金,债市流动性枯竭,下一个大金融危机就悄然而至。
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