安卓开发求职招聘微信群 http://liangssw.com/bozhu/12963.html这篇我们接着讲债券型基金的一些小干货,上一篇中我们讲到了如何去规避债券基金投资中的违约风险,今天我们来看看债券基金投资中最大的风险,也就是所谓的系统性风险,也就是说这种风险发生时,不管是哪一类的基金,到最后都不会有太好的表现,甚至有些还会出现亏损。
由于债券基金主要是投资债券市场,因此债券基金的投资风险大多来自于债券市场,而决定债券市场风险的除了违约信用风险外,另外一个就是市场的利率风险,这个怎么理解呢?直接来说就是大家一定不要在加息的周期里进行债券的投资,反过来讲如果是在降息的周期里,那么债券基金一般都会有很好的收益。
那我们再通俗的去理解这个投资结论,债券除了持有到期可以拿到票面上的收益之外,在没有到期时可以在二级市场进行债券的买卖来获取相关的价差收益。所以债券在二级市场上都有一个交易的价格,这个价格会随着哪些因素发生波动呢?
这里举个例子,假设我开了一家公司,现在想找大家借一笔钱,就发了一个5年期的债券。我发这个债券肯定要制定一个票面利率,这样大家才愿意把钱借给我,那这个利率我设到多少别人才会愿意借给我钱呢?假设现在银行的5年期存款利率为5%,是不是意味着如果我要发5年期的债券,票面利率一定超过同期限的银行存款利率也就是5%,别人才愿意把钱借给我。而且如果我的信用不够好的话,可能还不上钱的话,那我还可能需要把这个票面利率定的更高一些。
所以我们假设银行的5年期定期存款利率为5%的话,而我现在发这个5年期的债券票面利率为9%找大家借钱,看在每年能比存在银行多赚4%收益的份上,大家买了我的债券持有在手上。结果过了1年之后,发现银行的存款利率居然上调到了9%!想一想,本来这个债券每年有4%的利差,突然因为银行利率的上调导致这个利差变为了0,是不是意味着这个没有到期的债券在市场上的内在价值下降了。如果你想在这个时候把手中的债券从市场上卖出去,肯定是卖不出好价钱的。而且在银行利率涨到了9%的时候,市场上新发债券的票面利率一定会超过9%,否则这些公司就不可能把债券发行成功,要不然大家与其买债券还不如去买存款好。这个时候前面所发行的那些利率比较低的债券在是市场上一定处于供过于求的状态,所有的人都情愿去买新的债券,而那些存量债券的价格肯定会往下掉。因此,利率往上走的时候,债券市场一般是往下走的,这就是我们前面说的为什么在加息周期投资债券基金不是一个理智的选择。
反过来说,假设我是在银行存款利率为9%的时候发行的新的债券,假定票面利率为12%。结果大家买了这个债券还没有到期的时候,银行的利率居然降到了5%,这个时候就会发现,原本只有3%的利差突然就被拉大到了7%的利差。这个时候新发债券的利率往往会更低一些,而存量债券的票面收益会大大高于新发债券。这种情况下存量债券的价格就会往上走,因为大家更愿意花钱去买更高利率的债券。所以当市场处于利率往下走的过程中,债券市场一般都是往上走的,也就是如果处于降息周期,投资债券基金就是比较好的选择。
总结一下,在债券市场有这样一个定律:如果市场利率往上行,债券市场就会往下走。市场利率往下行,债券就会往上走。所以加息周期过程中最好不要去投资债券型基金,而在降息周期中投资债券基金一般都会表现不错。
再补充一下,市场利率并不一定是银行的存款利率,文中用银行存款利率举例是为了方便大家去理解他们的关系。
一般我建议朋友用这样一个方法去观察市场利率,就是去盯着货币基金的收益率,如果货币基金的收益率一路在往下降,一般意味着市场利率在往下走,所以货币基金的收益率往下降,债券基金的收益率就会往上走。反过来如果货币基金的收益率在某一段时间往上涨,一般债券基金这个时候表现都会很一般。
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