鼎锋资产副总经理、基金经理王小刚
卡拉曼出生于年，年从哈佛商学院毕业后成立了Baupost投资集团，自年成立以来，Baupost集团扣除费用后的净收益超过亿美元，年复合增长率在20%左右，在LCN投资编制的世界10大顶尖对冲基金排行榜中名列第四。
卡拉曼是《安全边际：为有想法的投资者准备的风险规避型价值投资策略》一书的作者。这本书年初次出版后便立即成为了价值投资的经典。
在朋友的推荐下本人端午假期重新阅读了此书，深感此书的框架体系丰富完整，因此作了些整理及评论（文中部分内容从网上摘抄），分享给各位参考。
卡拉曼意识到“人”在投资中非常重要（本人的投资体系中，人+公司+市场及交易三大要素中，人居三大要素首位）。
他认为，大多数人对潜在损失具有更为强烈的感受，例如股价下跌50%比上涨50%给人的冲击更为强烈，也就是说，大部分人从本质上属于风险厌恶者；正是基于这个考虑，他选择走价值投资之路，因为只有价值投资才能够在控制风险的同时于长期内获得丰厚的回报。
对此本人深为赞同，尤其是对自认安全感相对缺乏的我来说防范风险仍是第一，因此本人经常在公司内部会议上讨论回撤问题。
卡拉曼认为，同时做到进攻和防守是价值投资的核心所在。对于不同的投资风格，卡拉曼认为，“过度冒险的投资者最终会为自己的愚蠢付出高昂的代价，过于谨慎的投资者错失的收益机会同样成本不低，追求投资收益就意味着要承担风险，想让资本长期产生复利并相对安全，就必须做到一心二用，保守为主，灵活且多角度进攻也一定要跟上。”
卡拉曼关于价值投资的三要素与本人的思考：
1.自下而上
价值投资中自下而上的策略就是，通过基本面分析找投资机会。价投者会一个一个找有没有划算的股票，就公司自身分析其每一个情况。这个策略可以被简单描述为：“买个划算的股票，然后等。”投资者一定要学习给企业估值，这样在看到机会的时候才能抓住。
本人点评：
鼎锋以及本人也主要以自下而上选股为主，我们把90%的时间精力花在了个股的分析与讨论上，关于大盘及宏观是我们的“非战略”点。
2.绝对回报导向
绝大部分的机构投资者和许多个人投资者采用的都是相对回报导向的做法。他们投资的目标要么就是表现比市场好，要么就是比其他投资者好。
相反地，价值投资者一定是绝对回报导向的。他们只关心回报是否达到了自己的投资目标，而不是去和整体市场或者其他投资者比。对于大多数投资者来说，绝对收益才是真正要紧的。说到底，你又花不了“相对收益”（因为相对收益不是实打实赚到的钱）。
本人点评：
本人也是绝对收益的拥护者，绝对收益是赚钱，相对收益是赚名，因此我并不把获得多少奖项放在首要考虑，而把产品获得绝对收益放在第一的原因。
当然我们也希望各位客户把累计复合回报放在首位考虑，即年复利率高低而非产品排名多少，人比人，永无尽头。
3.风险与回报
当别的投资者都要全神贯注地计算他们能赚多少时，其实全然不关心他们可能会亏多少。但价值投资者既关心回报，也关心风险。
本人点评：
鼎代表稳健，锋代表进取（鼎之成器谓之稳健，锋之锐利谓之进取），也是先稳后进之意，本人以前选股上依靠成长股来进攻，防守更多地依赖交易和仓位。而成长股若要降低风险，除成长性外，在确定性及低估值这两方面，本人均需继续强化。
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上海鼎锋资产管理有限公司成立于年11月，主要从事证券投资及股权投资的管理业务。公司由张高、李霖君、王小刚、刘成、陈正旭和汪少炎六位合伙人领衔，投研团队具备产业与金融复合背景。公司管理资产规模近百亿。“鼎者，重器也，谓之稳健；锋者，锐利也，谓之进取。”在稳健中不忘进取，为投资者赢得长期稳定的投资收益，成为私募界的长跑者，是鼎锋多年的目标与追求。
公司于年4月登记成为中国基金业协会合格私募投资基金管理人。鼎锋资产成立以来，公司及基金经理共荣获12座金牛奖、晨星（中国）年度对冲基金奖及60余项业内奖项。公司以鼎锋1期、鼎锋5期、鼎锋8期、鼎锋16期为代表的多只产品均取得优异成绩。
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