年4月书籍逃不开的经济周期优

“顺周期而行，虽然是宿命，那也是应有之意。逆周期而动，必然遭遇反抗，而且会反抗得更坚定。”

本书更像是一本经济周期相关理论的发展史，从发现经济周期到经济周期的研究以及其发展过程中各个不同行业、指标等细分领域的周期演变，从经济周期的表象到研究其内在驱动，从理论讲解到数学计算，包括GDP的组成及比例、以及在不同周期的变化、不同因素的影响等，对于货币、资产、房地产以及周期都讲得非常透彻，揭示了经济循环中各类资产的阶段表现及互动影响，帮助我加深了对于宏观经济学的认识和理解。

典型经济周期（三种集群现象）

基钦周期：存货周期，一般为3~5年；朱格拉周期：资本投资周期，平均时长大约为9~10年；库兹涅茨周期：财产周期（资产价格与建造，由房地产周期驱动），平均时长约为18年。

除了以上周期外，经济中还存在着另外的力量，但正如康德拉季耶夫所说，人们置身于茫茫世界的渺小自身以致于无法认清“庐山真面目”。康德拉季耶夫的长周期理论观点是经济是以极低频率振荡的，时长约为50-60年。

周期的驱动力

如果把经济比喻为一台机器，那么它的5个活塞（驱动力）分别是“货币”、“资产”、“房地产建造”、“资本性支出”和“存货”。第一个称为“货币因素”，而把其余称为“经济因素”，并且可以把“货币”看成是为经济提供蒸汽，后面四种经济因素则是将这种蒸汽转化成实际活动的动力。因素之间也会受到彼此的影响，因此并不能完全清楚区分，我们需要的是获得一种非常基本的、辨别各种因素轻重缓急的能力，而不同驱动因素或不同因素组合因素会因在经济中所占的比重不同，导致大相径庭的结果。

货币（利息支付）：大约占GDP的3.5％-5％，利息支付更大的效果在于增加储蓄，由此减少消费与投资，从而造成经济增长的放慢。资产价格：其中重点是资产中可变价格的那部分，如房产与股票等。作者在书中以年的数据为例，给出了数据支撑，比如正常估值范围的全球可变价格资产总额高达GDP的4－5倍（通货膨胀率的年份可能会低些，出现泡沫的年份可能会高些），在典型的情况下，房地产大约占全部可变价格资产的一半，即全球可变价格资产总额大多数时候都有50%的程度上是建立在房地产基础之上（也是支持房地产市场是周期之母的论据）。而资产价格变化对经济增长最重要的影响是所谓的“财富效应”，指当人们看到自己的财富增长时就会花费更多，反之亦然，并且简单粗略地推测该效应的影响占总资产价值变化的4％。因为可变价格资产在GDP中重量级的占比，可变价格资产的价格变动所带来的财富效应影响可能会相当大，因此说资产价格是经济的晴雨表，并不为过。

房地产建造：大约占GDP的10％，并且与资产价格因素中的房地产价格有连带关系，因此引起相应的财富效应变化。因此也说，房地产市场是周期之母。资本性支出：主要是机器与设备方面的投资，大约占GDP的10％。资本性支出通常与某些新的核心创新有联系，并且会被竞争性投资（技术发明可能造成市场突然扩大，对于扩大的市场“馅饼”，商人们可能过高地估计自己正常情况下能够得到的份额）以及加速数现象（扩张产能订购资本设备，这个事件本身又会增加市场需求，进而诱导商家订购更多的资本设备）放大，而每一次大的资本性消费浪潮都存在某个有独特的、领导性的产业性部门。存货：一般占GDP的6％，在扩张时期的增加量约为GDP的3%，但波动性比较大。

另外，人性的弱点和非理性也贯穿了这整个过程，周而复始，循环往复。

经济周期和市场循环包括七个组合的驱动因素，首先是货币扩张及流动速度加快引起的货币加速器，接着是四组主要的非货币现象：存货加速器、资本性支出加速器、抵押加速器、情绪加速器，它们进一步驱动经济向前发展，然后由经济自身内在的驱动最终到达拐点，出现的耗竭现象，最后在严重衰退/萧条的情况下会发生更糟糕的现象，信用崩溃。“顺周期而行，虽然是宿命，那也是应有之意。逆周期而动，必然遭遇反抗，而且会反抗得更坚定。”周期无法消除，但如果我们足够尊重规律，保持理性，做好秋收冬藏，至少能等到春天来的时机。衰退不是繁荣的对立面，而是作为繁荣的一部分永存。某种意义上而言，衰退正是新一轮繁荣的起点。