解读以太坊DeFi价值链谁能捕获价值

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尽管COMP、BAL和CRV很火热，但LEND、BNT和REN可能会推动从纯粹治理到价值捕捉的化学性变化。撰文：加密货币投资机构MapleLeafCapital，链闻获得授权翻译并转载核心观点以太坊是一种数字能源商品，为交易和代码执行提供动力和安全保障，就像水为水车提供动力一样，是一种「可回收」资源。EIP-则类似炼金术，相当于将ETH从水转化为更像石油的「不可再生」资源。#DeFi的金融体系，换而言之，则是利用上述的数字能源商品作为原料，探索当前金融基础设施内外的各种模块和功能，其架构非常类似建立在石油之上的石化/工业价值链。一个设计精巧、有着广泛精英群众基础的公链，其长期成长及回报应与行业相当。其成本的上扬，虽然有机会抑制上层经济，但高价格本身提供的安全性应该能相应抵消成本劣势。在今天的#DeFi生态系统中，我们认为自动做市商（AMM）和借贷协议将随着时间的推移而合为一体。在残酷的竞争下，赢家可能是昙花一现，所以我们倾向于避免供需不平衡且估值稍嫌过高如COMP、BAL和CRV（尚未发行）这样的代币，而更倾向于投资那些有币改导致催化剂推动的代币，如LEND、BNT和REN。沿用「炼金术」的比喻，从纯粹治理、到价值捕捉的化学性变化是推动巨大回报的核心诱因（如KNC）。ZRX和RUNE需要进一步的艰辛努力才能实现这一点跳跃。另外，我们正在密切

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